伴隨市場回調，中國水務（0855.HK）近期股價也有所調整，11月25日收盤價較10月高點下跌超過20%。

中國水務主要業務包括城市供水業務、管道直飲水供應業務、環保業務、總承包建設業務等。2024財年（截至2024年3月31日止年度，下同），除了管道直飲水供應業務，公司其他主要業務有所承壓。

截至11月25日收盤，公司靜態估值較低，市凈率（MRQ）約0.56倍、市盈率（TTM）約4.6倍。公司近年來分紅率維持在30%附近，目前股息率超過6%。

城市供水業務貢獻逾六成收入

根據財報披露，2024財年，中國水務64.4%的收入來自于城市供水業務；管道直飲水供應業務收入占比提升至13.4%；環保業務、總承包建設及其他業務的收入占比均較上一財年下降。

公開資料顯示，中國水務的城市供水項目分布于中國多個省市及地區，包括湖南省、湖北省、河南省、河北省、貴州省、海南省、江蘇省、江西省、廣東省（包括深圳市）、重慶市、山東省、山西省及黑龍江省。

業績承壓：2024財年營收、歸母凈利潤同比下降

研究顯示，中國水務2024財年業績承壓，營收同比下降9.4%至128.59億港元；歸母凈利同比下降17.4%至15.34億港元。

中國水務2024財年業績承壓的一個重要原因為城市供水業務收入下降。數據顯示，公司2024財年城市供水分部收益為82.76億港元，同比減少5.2%；城市供水分部之溢利為24.9億港元，同比減少12.2%。公司表示這主要是由于該年度的整體安裝及維護工程及建設工程減少。

此外，中國水務2024財年環保業務、總承包建設業務收入分別同比下降24%、31%。

管道直飲水供應為主要增長點，分拆計劃暫停

中國水務的主要業務中，管道直飲水供應業務為主要增長點。

數據顯示，公司2024財年來自管道直飲水供應分部的收入為17.22億港元，同比增長31.4%；溢利為5.92億港元，同比增長17.3%。

中國水務曾計劃將城市供水及管道直飲水業務獨立上市。2024年9月，公司公告暫停分拆計劃。

分紅率約30%，借貸金額248.5億港元

近年來，中國水務分紅較為穩定，但分紅比例不高，股利支付率維持在30%附近。按照2024財年每股0.28港元股息測算，中國水務目前股價對應的股息率超過6%。

截至2024財年末，中國水務資產負債率約為66.08%，較上一財年小幅上升。

截至2024財年末，公司借貸金額合計為248.5億港元，當年的財務費用約為7.25億港元。