TCL電子（01070.HK）今年以來股價表現強勢，截至12月2日收盤累計上漲超過100%。強勢的股價表現與公司良好的業績表現有關，數據顯示，TCL電子今年上半年收入、歸母凈利潤分別同比增長30.3%、146.5%，利潤增速快于營收增速受益于整體費用率同比下降2個百分點至13.7%。

TCL電子超過六成收入來自于顯示業務，公司2024年上半年TCL TV全球出貨量市占率達到13.3%，同比提升0.9個百分點。

拉長時間來看，公司近年來營收增長，但利潤波動較大，公司的毛利率受上游面板成本影響較大。此外，公司近年來資產負債率呈上升趨勢。

顯示業務貢獻逾六成收入，TCL TV全球出貨量市占率提升

公開資料顯示，TCL電子自1999年11月起于香港聯交所主板上市，業務范圍涵蓋顯示業務、創新業務以及互聯網業務，2024年上半年收入占比分別為66.3%、30.6%、2.7%。

顯示業務具體包括大尺寸顯示、中小尺寸顯示、智慧商顯，其中大尺寸顯示貢獻公司主要的收入來源。2024 年上半年，TCL TV 全球出貨量達 1252 萬臺，同比增長 9.2%，收入同比增長 23.2% 至 259.14 億港元。

根據 Omdia 報告顯示，TCL TV 全球出貨量市占率自 2015 年的 5.6% 增長至 2024 年上半年的 13.3%，2024 年上半年同比提高 0.9 個百分點，出貨量規模全球前二。數據顯示，全球品牌TV出貨量前四集中度由2023年53.8%提高至2024年上半年的54.6%。

2024年第三季度，TCL電視全球出貨量同比增長19.7%至749萬臺。

2024年上半年，TCL電子來自創新業務的收入占比為30.6%，其中光伏業務、全品類營銷的收入占比分別為11.6%、17%。

互聯網業務在2024年上半年產生收入12.12億港元，同比增長8.9%，該業務毛利率相對較高，達到54%。

利潤波動較大，業績受面板價格影響明顯

查詢近年來的財務數據，TCL電子業績波動較大。2018年至2023年，TCL電子營收增幅較大。

利潤方面，TCL電子的業績大幅波動，2019年、2020年是公司的業績高峰期，來自持續經營業務的歸母凈利潤分別為18.26億港元、18.47億港元。

此后，公司業績連續下降，直到2023年開始反彈。2024年上半年，公司業績繼續回暖，實現歸母凈利潤6.5億港元，同比增長146.5%。

TCL電子業績的波動受上游面板價格影響較大。2021年，上游面板價格漲幅明顯。

受面板和芯片價格上漲影響，TCL電子2021年的毛利率同比下降2.3個百分點至16.7%。此后的2022年和2023年，公司毛利率回升至18%以上。

2024年上半年，TCL電子毛利率為17%，同比下降1.6個百分點，主要受大尺寸顯示業務毛利率下降影響。資料顯示，公司上半年顯示業務毛利率為16.9%，同比下降1.9個百分點，公司表示主要受國內品牌結構及海外區域結構變化，以及面板成本上漲影響。

TCL電子其他兩塊核心業務創新業務、互聯網服務2024年上半年的毛利率分別為14.4%、54%，同比小幅上升或保持穩定。

負債率呈上升趨勢

近年來，TCL電子的資產負債率呈上升趨勢，2023年超過70%，2024年上半年末進一步上升至約75.94%。

2023年，TCL電子支付末期股息每股16港仙，派息率占經調整歸母凈利潤的50%。2024年上半年，公司不宣派任何股息。

整體來看，TCL電子憑借高端化、全球化戰略以及降本增效等方式，2023年以來實現了較好的業績表現。未來，公司能否繼續擴大產品市場份額、打造新的增長曲線，仍有待進一步觀察。