?編者按：【面包財經(jīng)·面談】欄目每期邀約金融與產(chǎn)業(yè)大咖，以對談方式分享硬干貨。

本期做客面談的嘉賓是鑫元基金的基金經(jīng)理劉宇濤博士和興業(yè)證券金融工程首席分析師鄭兆磊先生（SAC執(zhí)業(yè)證書編號:S0190520080006）。兩位嘉賓長期從事量化投資的研究與實踐并取得了良好的成績。

無論是在海外還是A股市場，量化投資都日益成為重要的投資策略與市場力量。本期參與【面談】的兩位嘉賓主要就量化投資在國內(nèi)外興起的背景與現(xiàn)狀，選股標(biāo)準(zhǔn)與策略，風(fēng)險控制等問題展開交流。

面包財經(jīng)：鄭兆磊首席最近蟬聯(lián)了新財富最佳分析師第一名，研究成果得到了市場的認(rèn)可。請分享一下您的研究經(jīng)歷以及市場在評價賣方量化研究的時候更看重哪些要素？

鄭兆磊：目前各家券商金融工程的同行都非常的努力，非常拼搏。我們只是有幸被市場給予了溢價拿到了第一名。市場除了看重研究和服務(wù)質(zhì)量，也非常看重研究團隊的傳承。興業(yè)證券在2011年就組建了金工研究團隊至今有10多年的歷史，雖然期間也有研究人員的流動但整體上保持了比較好的傳承，沒有出現(xiàn)過斷檔。

我個人在2013年畢業(yè)之后，曾在外企做大數(shù)據(jù)和人工智能領(lǐng)域的工作。隨后在2016年底至2017年初加入興業(yè)證券金融工程團隊。目前，我主要做的方向是以配置和選股為主，配置主要包括行業(yè)輪動、風(fēng)格輪動，選股則涵蓋多因子選股等，同時還涉獵機器學(xué)習(xí)等方面。

面包財經(jīng)：劉宇濤博士目前在管的多只產(chǎn)品都取得了非常好的業(yè)績，請您簡單介紹一下當(dāng)前主要在管產(chǎn)品的情況。

劉宇濤：鑫元基金旗下偏量化的公募產(chǎn)品主要是由我在管理，既包括全市場選股的偏主動產(chǎn)品，也有指數(shù)增強產(chǎn)品、二級債基產(chǎn)品以及被動指數(shù)產(chǎn)品。

其中，做主動量化選股的有鑫元鑫趨勢，還有兩個指數(shù)增強基金，分別是鑫元中證1000指數(shù)增強、鑫元國證2000指數(shù)增強，今年都取得了比較好的相對基準(zhǔn)指數(shù)的超額收益。其他還管理一些被動指數(shù)產(chǎn)品，目前已發(fā)行的是兩只紅利類指數(shù)基金，一只是鑫元華證滬深港紅利50指數(shù)，一只是鑫元中證800紅利低波動指數(shù)，后面還有一系列指數(shù)產(chǎn)品會發(fā)行。

面包財經(jīng)：量化投資在全球范圍內(nèi)日益成為主流的投資方式之一，最近幾年對A股市場的影響力也日益凸顯。請鄭首席簡單介紹量化投資在海外和國內(nèi)市場興起的背景和當(dāng)前的狀況。

鄭兆磊：以國內(nèi)為例，這兩年市場對于量化的關(guān)注度很高，不只是量化部門，權(quán)益部門也會做一些這方面的涉獵，背后的原因是量化策略最近幾年比較有效。無論是國內(nèi)還是國外，它的成熟機制是建立在算法的成熟和硬件設(shè)備條件允許的情況下。

理論方面，量化的理論基礎(chǔ)大概是1950年左右馬可維茲提出的均值方差理論，對于配置方面給出了很好的模型和范式。后面CAPM模型、APT模型（多因子模型）等影響也很大，風(fēng)險模型和行為金融學(xué)都是這方面的一個范式和代表。另一方面是硬件設(shè)備，隨著計算機算力的不斷提升，大規(guī)模運算成為可能，推動了量化的發(fā)展。

從實踐來看，海外大概是70年代初發(fā)行第一只量化基金，然后1977年左右世界上第一只主動量化基金由BGI發(fā)行。2000年左右量化基金開始進入第一波危機，因為開始出現(xiàn)一些黑天鵝事件。這幾年相對來說發(fā)展的有序一點。國內(nèi)從2005年左右發(fā)行第一只量化產(chǎn)品，中間經(jīng)歷了一些波折，最近幾年迎來一個比較好的發(fā)展土壤。

面包財經(jīng)：劉博士在管的部分產(chǎn)品采用主動與量化結(jié)合的策略，取得了良好的業(yè)績，實踐下來有哪些心得體會？主動與量化結(jié)合的主要思路是什么？優(yōu)勢有哪些？

劉宇濤：整體的思路就是先通過量化方法篩選出股票池，篩選標(biāo)準(zhǔn)是“低估低波進，高估高波出”，即個股在低估值、低波動的狀態(tài)下進入股票池，高估值、高波動的狀態(tài)下從股票池剔除，以提高整體的賠率。特別是對于不具備信息優(yōu)勢的公募量化產(chǎn)品而言，相比博弈高彈性品種，通過 ‘廣撒網(wǎng)’搜集低估值品種，賺取未來估值抬升帶來的收益往往更具性價比，這也是公募量化長期超額收益的重要來源。

進一步的，通過行業(yè)和個股研究從備選股票池中精選出投資標(biāo)的，主要包括：首先，分析個股的行業(yè)屬性和財務(wù)指標(biāo)，選擇合適的估值比較體系，確保投資標(biāo)的不浮于表面的“低估值”，而是切切實實的“低估”，以夯實投資賠率；其次，進行適當(dāng)?shù)暮暧^和行業(yè)邏輯演繹，確定組合的風(fēng)格和行業(yè)偏重方向，以提高投資勝率；最后，與行業(yè)研究員的密切合作，及時跟蹤投資標(biāo)的基本面的變化，以降低個股風(fēng)險。此外，我還會借助量化手段進行尾部風(fēng)險控制，特別是當(dāng)市場風(fēng)格收益（如大小盤風(fēng)格）分化到極致，或者組合出現(xiàn)顯著風(fēng)格偏離的時候，通過適當(dāng)調(diào)整以降低尾部風(fēng)險。

面包財經(jīng)：在量化投資和分析過程中，兩位如何挑選和迭代因子庫？

鄭兆磊：因子庫的迭代和更新方面，一般會看數(shù)據(jù)的來源。大致可歸為四類：財務(wù)類、分析師預(yù)期類，量價類和另類數(shù)據(jù)類。從邏輯上看，因子可以分成邏輯驅(qū)動和特種工程挖掘兩大類。邏輯驅(qū)動因子包括高質(zhì)量、低估值、高成長等，是個人經(jīng)驗的產(chǎn)物。特種工程挖掘則需要采取一些算法，比如通過深度學(xué)習(xí)去挖掘，這塊因子的獲取難度在不斷加大。

劉宇濤：因子庫的迭代是大同小異的。有邏輯的這類因子，比如財務(wù)類的因子，我們基本上是不迭代的，量化池的篩選基本上用的就是這類比較有邏輯的因子。像剛才鄭首席所講的，機器學(xué)習(xí)挖掘的因子，迭代的速度會快一點，我們會定期去評判這類因子的表現(xiàn)。像換手率稍微高一點的產(chǎn)品，確實采用了越來越多的機器挖掘的這類因子。所以這類因子的話，基本上每隔段時間就會進行一些迭代。挖掘出來效果比較好的，會取代那些表現(xiàn)不太好的因子。

面包財經(jīng)：挑選優(yōu)秀的公司和投資機會，兩位最關(guān)注的要素是什么？

劉宇濤：估值在我投資體系里面是至關(guān)重要的一個指標(biāo)，所有擬投資的公司在我心中都是有估值的，我不投那些我估不清楚的股票，公司值多少市值，這是我投資任何一家公司必須回答的問題。

自上而下，估值可以劃分為五層去理解：第一層是宏觀和中觀行業(yè)，由于不確定性最強，所以需要做最強的假設(shè)才能推導(dǎo)出結(jié)論；第二層是公司的戰(zhàn)略管理與執(zhí)行，即公司的發(fā)展目標(biāo)與發(fā)展戰(zhàn)略；第三層是公司的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，用來驗證公司的發(fā)展戰(zhàn)略；第四層是公司利潤；第五層是公司現(xiàn)金流。

當(dāng)市場不好的時候，我就會自下而上去估值，最看重的就是第五層——公司的現(xiàn)金流情況，賬上有多少現(xiàn)金，現(xiàn)金流如何，分紅能分多少。當(dāng)市場預(yù)期好轉(zhuǎn)之后，我就再往上看估值，甚至再樂觀的情況還可以更多關(guān)注宏觀和行業(yè)維度。基于對公司現(xiàn)金流、利潤情況的充分把握，跌下去的時候敢于加倉。長期測算下來，低估值和低波動因子是持續(xù)有效的，因此這也是我構(gòu)建組合最重要的基石。

鄭兆磊：好公司一般可能有兩種定義方式，一個是基本面好，第二個是股價好。如果是股價好的情形下，它可能更多的是超預(yù)期的反應(yīng)。超預(yù)期可能包含兩種，第一個是個股基本面的超預(yù)期，第二個是行業(yè)或者宏觀層面的超預(yù)期。所以說怎么去把握個股的超預(yù)期，或者是把握宏觀層面的超預(yù)期，可能是需要我們注意的一個維度和視角。

面包財經(jīng)：最近兩年指數(shù)投資（ETF）受到投資者的歡迎，也有相當(dāng)多的投資者希望在指數(shù)之外獲得一定的超額收益，選擇指數(shù)增強型的產(chǎn)品。劉博士管理的指數(shù)增強產(chǎn)品獲取了明顯的超額回報，是怎么做到的？

劉宇濤： 目前我們指數(shù)增強產(chǎn)品用了一些機器學(xué)習(xí)的算法，還有一些高頻數(shù)據(jù)，確實在這一兩年超額收益還是比較顯著的。一般在市場沒有一個明確的主線行情驅(qū)動的時候，是比較適合量化指增，越高頻的策略往往越好，所以我們的指數(shù)增強產(chǎn)品在這段時間收益會稍微顯著一點。我們采用一些高頻的、機器學(xué)習(xí)的因子和算法，盡可能多的獲取股票從估值合理到泡沫之間的預(yù)期收益。

面包財經(jīng)：無論對于機構(gòu)投資者還是個人投資者，風(fēng)控都非常重要。請教鄭首席，從海外和國內(nèi)市場的實踐來看，與人工主動策略相比，量化投資在風(fēng)險控制方面有哪些優(yōu)劣勢？量化投資如何實現(xiàn)風(fēng)險控制？

鄭兆磊：人工主動或者是權(quán)益的投資方式，它對風(fēng)險的概念實際上是比較薄弱的，始終是以收益作為自己的目標(biāo)。如果只有一個股票，權(quán)益和量化對于風(fēng)險的認(rèn)知實際上是一致的，你的風(fēng)險可能就在于回撤或者是退市風(fēng)險等。當(dāng)你持有的股票越來越多的時候，它是一個組合的概念。這兩年國內(nèi)的權(quán)益基金，也慢慢從選股過渡到組合管理，英文的表達(dá)就是從一個stock picker到portfolio management。而當(dāng)你持有的股票多了，到組合的概念的時候就會涉及到更多的風(fēng)控。

量化相對于人工主動投資，它在風(fēng)控方面更加可度量。二是，量化的超額收益可能不見得比權(quán)益高，但它很穩(wěn)健。相當(dāng)于在度量方式上、度量手段上更加精準(zhǔn)，更加明確。那么如何度量呢？基本上與你投資標(biāo)的有關(guān)系，如果投資是多資產(chǎn)，可能需要像風(fēng)險評價理論等。如果是個股層面，可能就是一些組合優(yōu)化、波動率的預(yù)估，還有一些風(fēng)險因子的度量等，相對來說偏向技術(shù)手段。

面包財經(jīng)：從公開的數(shù)據(jù)看，劉博士在管的產(chǎn)品回撤相對較小，您是如何控制風(fēng)險的？

劉宇濤：主要通過量化控制風(fēng)格偏離，主要監(jiān)控的組合風(fēng)格包括大小市值、動量反轉(zhuǎn)、行業(yè)配置與個股選擇收益等，在權(quán)益組合出現(xiàn)顯著風(fēng)格偏離時，通過調(diào)節(jié)個股及其權(quán)重，使其重新平衡。目的是控制尾部風(fēng)險，不做行業(yè)或風(fēng)格上的嚴(yán)格中性化處理。

面包財經(jīng)：鄭首席早在2023年就提出了AI+擴散方向是后續(xù)參與AI行情關(guān)鍵所在，今年以來AI應(yīng)用板塊的股票持續(xù)受到市場追捧，成為領(lǐng)漲的板塊。鄭首席先于市場發(fā)掘出AI的行情主線，當(dāng)時的邏輯是什么？如何看待AI后續(xù)的演繹？

鄭兆磊：不敢說是先于市場看到行情主線，很多賣方和買方研究團隊都提出過類似觀點，我只是其中一個。

當(dāng)時主要從三個角度出發(fā)：從行業(yè)來看過去幾年整個板塊調(diào)整比較多，相對來說低位買入風(fēng)險是比較低的，這相當(dāng)于是一個防守的思路，這是第一點。第二點，就是整個的國家的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和國家的投資方向，這兩年在AI方面投入了很大的力度。 第三點就是行業(yè)的特點，假設(shè)行業(yè)下行風(fēng)險有限，同時國家又長期看好又重點扶植，那這個行業(yè)它本身的彈性夠高。結(jié)合以上幾點，我在當(dāng)時推薦了這個板塊，回過頭來再來看，未來我覺得未來還是可以再繼續(xù)關(guān)注。

面包財經(jīng)：TMT、紅利、醫(yī)藥是劉博士在管基金重點配置的方向，您怎么看這些行業(yè)未來的投資機會？

劉宇濤：TMT主要就是AI這一塊。一方面是AI的硬件，這一塊包括算力、算力的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這是目前為數(shù)不多有盈利增量板塊。另一個就是AI的應(yīng)用，雖然國內(nèi)的應(yīng)用目前沒有特別的亮點，但預(yù)期空間比較大。所以TMT是最近幾年的一個重點布局方向。

醫(yī)藥行業(yè)是比較熟悉的一個行業(yè)，最近一年可能因為醫(yī)保控費這些政策的壓制，整個醫(yī)藥行業(yè)的貝塔不夠好。但醫(yī)藥行業(yè)和 TMT 行業(yè)都是比較容易產(chǎn)生成長股，所以這兩個行業(yè)會比較多的關(guān)注，而且這兩個行業(yè)的行業(yè)邏輯會比較強，就過去的經(jīng)驗來看的話，在國內(nèi)市場上其他行業(yè)通過量化的一些方式是比較容易取得超額收益，但是在電子、醫(yī)藥這種行業(yè)，因為有比較強的行業(yè)邏輯，所以產(chǎn)生超額收益是稍微比較難，采用一些主動的研究方式會稍微偏多一點。

紅利板塊是一個宏觀邏輯演繹的一個結(jié)果，在宏觀演繹且確定性很強的情況下，紅利股有比較好的一個配置的機會。

面包財經(jīng)：鑫元基金最近也在發(fā)行新的量化產(chǎn)品，請劉博士簡單介紹一下新發(fā)產(chǎn)品鑫元致遠(yuǎn)量化選股。

劉宇濤：鑫元致遠(yuǎn)量化選股是一只偏股混合型基金。擁有三大產(chǎn)品特色：做大是大非的選股，做邏輯透明的選股，做長期原則的朋友。

做大是大非的選股：鑫元春夏秋冬量化大格局模型作為總指揮官，參與鑫元致遠(yuǎn)量化選股混合的投資決策流程。作為一只偏股混合型基金，鑫元致遠(yuǎn)量化選股混合的股票倉位范圍在60%-95%之間。不同于大部分量化基金不做倉位調(diào)整，鑫元致遠(yuǎn)量化選股混合根據(jù)鑫元量化團隊原創(chuàng)的“春夏秋冬大格局模型”輸出的信號，月頻對倉位進行適度調(diào)節(jié)。

鑫元春夏秋冬量化大格局模型輸入的信息主要包括宏觀類因子、資金面因子和技術(shù)類因子，日頻輸出“春，夏，秋，冬”四種信號，分別對應(yīng)震蕩上行、趨勢上行、震蕩下行和趨勢下行，把握大是大非的變化。

做邏輯透明的選股：采用類指數(shù)化的多因子選股策略。根據(jù)量化大格局模型提示的信號，若市場正處“春夏”格局，產(chǎn)品倉位將提高到相對高倉位，風(fēng)格配置切換為進攻風(fēng)格，主要配置成長、質(zhì)量、動量等進攻類的風(fēng)格因子；若市場正處“秋冬”格局，產(chǎn)品倉位將調(diào)整為相對低倉位，風(fēng)格配置切換為防御風(fēng)格，主要配置價值、紅利、低波等防御類的風(fēng)格因子。

做長期原則的朋友：從長期來看，堅持原則比主觀隨意切換更有效，堅守量化原則是獲得長期超額收益的必要條件。

面包財經(jīng)：AI技術(shù)的快速發(fā)展，是否會導(dǎo)致未來量化投資較單純的人工主動投資擁有更多的優(yōu)勢？個人投資者在AI和機構(gòu)投資者面前是否會處于更不利的地位？普通的個人投資者如何應(yīng)對AI帶來的變化？

劉宇濤：AI 技術(shù)的快速發(fā)展確實為量化投資帶來了更多的優(yōu)勢，但個人投資者通過提升自身能力、利用現(xiàn)有工具和保持長期投資策略，仍然可以在市場中找到自己的位置。

AI 技術(shù)的快速發(fā)展確實為量化投資帶來了顯著的優(yōu)勢。從數(shù)據(jù)處理能力來看：AI 技術(shù)能夠處理和分析海量數(shù)據(jù)，包括結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，如新聞、社交媒體、財務(wù)報告等。這種能力使得量化投資能夠更全面地捕捉市場信息，提高投資決策的準(zhǔn)確性。從模型優(yōu)化來看：AI 技術(shù)，特別是機器學(xué)習(xí)和深度學(xué)習(xí)，能夠不斷優(yōu)化投資模型，提高預(yù)測的準(zhǔn)確性和穩(wěn)定性。從交易速度來看：AI 技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)高速交易，捕捉市場中的短暫機會，這對于高頻交易和算法交易尤為重要。

盡管面臨挑戰(zhàn)，普通個人投資者仍可以從容應(yīng)對 AI 帶來的變化：如通過分散投資降低風(fēng)險，不要將所有資金集中在某一種投資策略或資產(chǎn)上；保持長期投資的策略，避免頻繁交易，減少交易成本和風(fēng)險。盡管 AI 技術(shù)在量價信息處理上具有優(yōu)勢，但基本面分析仍然是投資的重要部分。關(guān)注公司的財務(wù)狀況、行業(yè)趨勢等基本面信息，可以幫助個人投資者做出更明智的決策。

鄭兆磊：AI 只是一個手段，它替代不了人，因為人實際上是可以去利用 AI 的。所以說呢，我個人覺得的話，更多的應(yīng)該是需要去將自己的核心競爭力去培養(yǎng)好。

面包財經(jīng)：很多投資者聽說過“量化投資”的名詞，但也存在誤解。如何向普通投資者解釋量化投資的復(fù)雜性，使其更好地理解基金的投資邏輯和潛在風(fēng)險，從而提升投資者的長期持有體驗？

劉宇濤：量化投資雖然復(fù)雜，但通過提高透明度、加強投資者教育、明確風(fēng)險提示、定期溝通和風(fēng)險管理，可以幫助普通投資者更好地理解基金的投資邏輯和潛在風(fēng)險，從而提升投資者的長期持有體驗。

對于個人投資者來說，主要看兩個方面，一是基準(zhǔn)指數(shù)，也就是看指數(shù)。若看好整個權(quán)益市場，可以看主動量化產(chǎn)品，或者中證偏股混合型指數(shù)基金。二是看增強，增強主要看凈值跟基準(zhǔn)的剪刀叉是不是平穩(wěn)增大。如果基金與基準(zhǔn)之間的超額收益越來越大，這類量化基金可以做一個定投，也是一個比較好的選擇。

面包財經(jīng)：基金經(jīng)理和證券分析師都是壓力比較大、強度比高的工作，請兩位分享一下面對高強度的工作壓力，保持良好的工作狀態(tài)方面的經(jīng)驗。

鄭兆磊：在這樣一個快節(jié)奏的社會，每個行業(yè)應(yīng)該都有不小的壓力，我個人覺得第一點就是心態(tài)放寬，這樣面對小的驚喜或者小的挫折，不會患得患失。第二點就是要有一個好的轉(zhuǎn)換注意力的方式，例如跑步、打球等，都是一些比較好的轉(zhuǎn)移注意力的方式。

面包財經(jīng)：面包財經(jīng)的有些讀者是財經(jīng)專業(yè)的在校生和金融行業(yè)的新人，如何才能成為一位優(yōu)秀的基金經(jīng)理和分析師，請兩位談?wù)勛约旱目捶ā?/p>

鄭兆磊：對于想從事這個方向的有志者來說，首先可能得明確自己的目標(biāo)，到底做哪一個方向。第二，就是無論做哪一個方向，因為大家起點都還不錯，在這樣的一個情況下，如何脫穎而出呢？我覺得更多的是你的專一程度、深度和特異性。比如在某一個領(lǐng)域上有大幾個月、一定深度的研究，一方面對自己成長有幫助，另外一方面就是假如能有幸將你招過來，可能你也能很快的上手。

劉宇濤：從事金融行業(yè)做投資的話，除了看到它很光鮮的一面，背后也有壓力和辛苦的一面。如果作為買方投資的話，要審視兩點，第一點是自己的性格，適不適合干這一行，是不是能夠承擔(dān)風(fēng)險、承擔(dān)壓力。第二點就是自己對投資的理解。審視自己的性格，主要看自己適不適合干這一行。在最初的幾年是不是能夠承擔(dān)風(fēng)險、承擔(dān)壓力，然后形成自己的一套投資方法，相信自己的投資方法。如果隨波逐流的話。今天學(xué)習(xí)這個方法，明天弄那個操作，來來回回沒有形成自己的一套投資體系，很容易導(dǎo)致壓力過大，因為業(yè)績對職業(yè)生涯也是有影響的。

面包財經(jīng)：924行情之后，很多投資者對未來市場有一個比較高的預(yù)期，認(rèn)為未來是一個震蕩向上的行情，但也有一些人相對來說比較悲觀。想請教兩位怎么看待接下來A 股和港股的整體走勢？

劉宇濤： 924以來最大的變化是一個沖擊型的事件，并不是基本面的逐漸改善帶來了一波行情。跟2014年有點類似，那之前經(jīng)歷兩到三年的熊市，很多股票處于低估狀態(tài)。924之前，基于我們自己的模型篩選出來的市場上的低估股票大概有1000多只。久旱逢甘霖，受到一些事件的刺激，引發(fā)了這一波行情。在一波快速上漲之后，很多公司很迅速的從低估修復(fù)到合理。根據(jù)我們量化模型的測算，當(dāng)時大概有400只左右的股票，理論上處于低估狀態(tài)。

與2014年作比較，最大的不同點在于政策對于股市的支持力度。所以我們確信的一點是，有這樣一個力度支持，之前形成的底部是很難被破掉的，但向上的空間很難去確定。未來需要走一步看一步，第一看企業(yè)盈利是否都在改善，第二看行業(yè)顛覆性的邏輯。港股的話，就更偏盈利改善的層面。如果出現(xiàn)盈利改善，港股的空間相較于A股可能會更大一點。

鄭兆磊：個人認(rèn)為在當(dāng)前的大環(huán)境下，下行風(fēng)險是相對有限的，對未來我們還是比較樂觀。

本期面談嘉賓簡介：

劉宇濤，鑫元基金基金經(jīng)理。善于量化選股的投資先鋒，9年權(quán)益研究，4年專戶投資；上海交通大學(xué)工學(xué)博士，哥倫比亞大學(xué)聯(lián)合培養(yǎng)博士研究生。歷任申萬菱信基金管理有限公司助理金融工程師、太平基金管理有限公司量化分析師、華宸未來基金管理有限公司投資經(jīng)理。2021年6月加入鑫元基金。現(xiàn)任鑫元鑫趨勢、鑫元中證1000指數(shù)增強、鑫元國證2000指數(shù)增強、鑫元浩鑫增強、鑫元華證滬港深紅利50、鑫元中證800紅利低波動指數(shù)基金經(jīng)理。

鄭兆磊，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院金融工程首席分析師。上海交通大學(xué)碩士，3年人工智能研究、8年金融工程研究經(jīng)驗，2023、2024年證券時報新財富雜志最佳分析師評選第一名。研究方向是量化投資體系與策略開發(fā)，對新因子挖掘、行業(yè)配置、基本面量化等有長期深入研究。構(gòu)建的很多策略在樣本外表現(xiàn)均具有較為突出的表現(xiàn)。

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數(shù)據(jù)來源：

1、鑫元鑫趨勢靈活配置混合型證券投資基金成立于2017.8.24，2017.9.4-2022.6.28基金經(jīng)理丁玥參與管理該基金；2018.11.13-2021.9.28基金經(jīng)理趙慧參與管理該基金；2021.9.28至2022.10.26基金經(jīng)理曹建華參與管理該基金，2022.9.20至今基金經(jīng)理劉宇濤參與管理該基金。業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率×50%＋上證國債指數(shù)收益率×50%。據(jù)產(chǎn)品定期報告顯示，截至2024.9.30，鑫元鑫趨勢A業(yè)績表現(xiàn)/業(yè)績基準(zhǔn)為：2018年：-10.15%/-9.85%、2019年：9.41%/20.21%、2020年：41.84%/15.44%、2021年：14.24%/-0.48%、2022年:-15.49%/-9.43%、2023年：-2.06%/-3.88%、2024年（1.1-6.30）：-4.68%/2.53%，2024年（7.1-9.30）：10.57%/8.66%；鑫元鑫趨勢C業(yè)績表現(xiàn)/業(yè)績基準(zhǔn)為：2018年：-10.63%/-9.85%、2019年：8.95%/20.21%、2020年：41.29%/15.44%、2021年：13.79%/-0.48%、2022年：-15.83%/-9.43%、2023年：-2.45%/-3.88%、2024年（1.1-6.30）：-4.86%/2.53%，2024年（7.1-9.30）：10.45%/8.66%。

2、鑫元中證1000指數(shù)增強型發(fā)起式證券投資基金成立于2022.11.28，劉宇濤自2022.11.28起擔(dān)任該基金基金經(jīng)理，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證1000指數(shù)收益率×95%+銀行活期存款利率（稅后）×5%。據(jù)產(chǎn)品定期報告顯示，截至2024.9.30，鑫元中證1000指數(shù)增強A業(yè)績表現(xiàn)/業(yè)績基準(zhǔn)為：2023年：-2.62/-5.91%、2024年（1.1-6.30）：-12.31%/-15.97%、2024年（7.1-9.30）：16.91%/15.79%；鑫元中證1000指數(shù)增強C業(yè)績表現(xiàn)/業(yè)績基準(zhǔn)為：2023年：-3.01/-5.91%、2024年（1.1-6.30）：-12.49%/-15.97%、2024年（7.1-9.30）：16.80%/15.79%。

3、鑫元國證2000指數(shù)增強型證券投資基金成立于2023.8.10，劉宇濤自2023.8.10擔(dān)任基金經(jīng)理，業(yè)績比較基準(zhǔn)為國證2000指數(shù)收益率×90%+恒生指數(shù)收益率×5%+銀行活期存款利率（稅后）×5%。據(jù)產(chǎn)品定期報告顯示，截至2024.9.30，鑫元國證 2000 指數(shù)增強A成立以來（2023.8.10-2024.9.30）業(yè)績表現(xiàn)/業(yè)績基準(zhǔn)為：-5.26%/-8.81%；鑫元國證 2000 指數(shù)增強C成立以來（2023.8.10-2024.9.30）業(yè)績表現(xiàn)/業(yè)績基準(zhǔn)為：-5.70%/-8.81%。

4、基金經(jīng)理劉宇濤：9年金融行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，理學(xué)博士。曾任職于擔(dān)任申萬菱信基金管理有限公司助理金融工程師、太平基金管理有限公司量化分析師、華宸未來基金管理有限公司投資經(jīng)理，2021年6月加入鑫元基金，2021年9月至2022年8月?lián)螜?quán)益投資經(jīng)理。自2022.9.20起擔(dān)任鑫元鑫趨勢混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。

5、據(jù)各期定期報告顯示，截至2024.9.30，劉宇濤在管的其他同類基金：鑫元華證滬深港紅利50指數(shù)型證券投資基金成立于2024.9.24，劉宇濤自2024.9.24擔(dān)任基金經(jīng)理，截至2024.9.30，產(chǎn)品成立不足6個月。

風(fēng)險提示：

基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過往的業(yè)績并不代表將來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，認(rèn)真判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

鑫元鑫趨勢及鑫元致遠(yuǎn)量化選股為混合型基金，其預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險高于貨幣市場基金和債券型基金，低于股票型基金。鑫元中證1000指數(shù)增、鑫元國證2000指數(shù)增強、鑫元華證滬港深紅利50、鑫元中證800紅利低波動指數(shù)為股票型基金，其預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險高于貨幣市場基金、債券型基金和混合型基金。其風(fēng)險等級為中風(fēng)險，適合平衡型、成長型和積極型投資者。可投資港股通標(biāo)的股票，需承擔(dān)港股通機制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。鑫元浩鑫增強為債券型基金，其預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險高于貨幣市場基金，低于混合型和股票型基金。風(fēng)險等級為中低風(fēng)險，適合穩(wěn)健型、平衡型、成長型和積極型投資者。投資者從代銷機構(gòu)購買本產(chǎn)品的，產(chǎn)品風(fēng)險等級和投資者風(fēng)險承受能力的評定結(jié)果以及匹配規(guī)則，以代銷機構(gòu)為準(zhǔn)。鑫元基金管理有限公司鄭重提醒您注意投資風(fēng)險，請詳細(xì)閱讀基金合同、招募說明書，了解基金的具體情況。基金投資需謹(jǐn)慎。