在中國消費升級與餐飲連鎖化發展的雙輪驅動下，復合調味品行業正迎來重要發展機遇。行業數據顯示，2024年我國復合調味品市場規模突破2000億元，預計未來三年將保持12%的年均增速，其中高端化、健康化產品將成為主要增長點。把握這一發展契機，天味食品（603317.SH）積極通過深化產業鏈布局實現業績突破。

2024年度業績報告顯示，天味食品實現營業收入34.76億元，同比增長10.41%；歸母凈利潤達6.25億元，同比增長36.77%。整體來看，天味食品業績呈現出“營收穩健增長、歸母凈利潤加速釋放”的良好發展態勢，未來前景可期。

特別值得關注的是，公司現金流管理表現優異，2024年擬實施每股0.55元（含稅）的現金分紅方案，合計派發現金紅利5.85億元（含稅），分紅比例高達93.6%。這一分紅政策不僅體現了公司穩健的財務狀況，更展現了管理層重視股東回報的長期經營理念。

“研發+品牌”雙引擎，助力搶占調味品高端市場高地

當前，中國復合調味品行業正處于結構性升級的關鍵階段，呈現出兩大典型特征：一是行業滲透率仍具顯著提升空間，二是市場競爭格局分散、集中度偏低。在此背景下，行業龍頭企業的發展路徑日益清晰，品牌化運營和技術創新成為制勝關鍵。

作為行業領軍企業，天味食品的戰略布局極具前瞻性。公司通過構建"好人家"、"大紅袍"、"天車"等六大品牌矩陣，不僅實現了對家庭和餐飲渠道的全方位覆蓋，更在差異化競爭中形成了獨特的品牌護城河。這種多品牌協同發展的戰略，既滿足了不同消費場景的多元化需求，也為后續產品升級提供了堅實的市場基礎。

支撐這一戰略落地的，是公司深厚的研發創新能力。截至2024年末，天味食品已累計申請國家專利175項，其中發明專利65項（已授權27項），并發表學術論文63篇。更值得關注的是，公司是 “四川省企業技術中心”，并作為依托單位與四川大學、西華大學、成都大學共建“四川省工程 技術研究中心”，實現了“產學研用”的深度融合。

基于品牌和研發的雙輪驅動，天味食品精準把握品質需求升級趨勢，通過對產品的高端化創新，提升品牌調性，創造市場增量。2024年公司一方面推出第三代厚火鍋底料系列，以"雙倍牛油""厚燜鎖香"等創新工藝和健康配方（0添加防腐劑、色素及香精）切入高端細分市場；另一方面開發鮮番茄湯料、鮮松茸菌湯料等新品，以新鮮營養為賣點，同步滿足消費升級需求和餐飲定制化解決方案。

隨著健康消費意識覺醒和品質需求提升，復合調味品行業將加速向品牌化、高端化方向發展。天味食品憑借其完善的產品矩陣和扎實的研發實力，有望在行業整合進程中進一步擴大競爭優勢，鞏固龍頭地位。

全渠道戰略持續升級，以收并購整合構建產業新生態

近年來新零售融合體系加速成型，渠道精細化運營成競爭關鍵。在渠道端構建第二增長曲線已成為行業共識，頭部企業紛紛強化新零售布局，推動線上線下流量協同。作為調味品行業領軍企業，天味食品憑借成熟的經銷商體系建立起顯著的線下優勢。截至2024年末，該公司營銷網絡已覆蓋全國31個省級行政區、290個地級市，產品滲透近70萬個零售終端。

為突破線上渠道發展瓶頸，天味食品通過戰略性收并購實現了全渠道優化布局。在上游領域，公司參股獨鳳軒（骨湯料），夯實原料供應保障；在下游市場，先后收購食萃、加點滋味等企業，成功布局小B端線上渠道及C端線上渠道，。

2024年戰略收購加點滋味成為天味食品產業升級的關鍵舉措，實現了多維協同效應。產品端，公司傳統火鍋底料與中式調料與加點滋味場景化新品形成互補，可有效觸達年輕消費群體；渠道端，加點滋味幫助天味食品補齊了直播電商與私域運營短板，線上渠道建設取得突破性進展。

值得注意的是，天味食品在杭州設立分公司，與加點滋味總部形成區位協同，一方面依托杭州年輕化消費市場加速新品推廣，另一方面整合運營團隊，優化線上銷售策略，提升數字化運營能力。

通過這一系列戰略布局，天味食品已逐步實現從傳統調味品企業向"全渠道、多品類"的產業升級，為后續增長奠定堅實基礎。天風證券研報指出，公司戰略布局已顯現階段性成果，短期來看，通過深化"優商/扶商"渠道策略，收購食萃完善B端餐飲渠道，并購加點滋味補強線上C端布局，渠道短板得到有效彌補；中長期而言，隨著區域市場滲透率提升和產品矩陣持續豐富，公司增長動能有望進一步增強。基于此，天風證券給予公司"買入"評級。

2024年，天味食品通過"高端產品矩陣打造、全渠道網絡優化、供應鏈效能提升"三大戰略支點，成功實現營收與利潤的協同增長。展望未來，公司將加速海內外市場的開發力度，向百億營收目標持續邁進，進一步強化公司作為中國復合調味品行業領軍者的競爭優勢。

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