近日，特斯聯在港交所披露招股說明書，聯席保薦人為中信證券（香港）及海通國際。

早在2024年9月26日，公司便向港交所遞交了招股書，然而，該招股書于2025年3月26日因有效期屆滿而失效。近期公司再次向港交所提交招股書，但招股書中未明確披露具體的融資規模及融資股份比例等細節。

特斯聯成立于2015年，專注于為政府、企業及社區提供端到端的智慧城市解決方案。公司以自研的AIoT操作系統TacOS為核心，整合物聯網硬件、AI算法與大數據分析能力，覆蓋智慧園區、智慧建筑、智慧能源、智慧安防等場景。

2021年以來虧損超31億元

2022年至2024年，特斯聯的營收保持增長，分別為7.38億元、10.06億元和18.43億元，其中，2024年公司營收同比增長83.2%。但近幾年，公司一直未實現盈利，且2024年公司虧損出現擴大。

數據顯示，2021年至2024年，公司經調整凈虧損分別為6.4億元、9.8億元、6億元、 9.73億元，其中，2024年凈虧損較上年擴大62.2%。2021年至2024年，公司經調整凈虧損合計超31億元。

從應用場景來看，特斯聯營收來自于AI產業數智化，2022年至2024年該應用場景下產生的營收在總營收占比由64%飆升至89%。AI城市智能化的營收占比雖排在第二為，但占比卻由同期的20.7%降至7.8%。

若從服務及產品類型來看，特斯聯的營收主要來自軟件、硬件以及服務。2022年服務的營收占比為55.5%；2023年軟件成為營收貢獻最大的部分，總營收占比為39.8%；2024年硬件又成為了公司的營收支柱，總營收占比達到76%。

而收入結構的改變，也使得公司的銷售成本及毛利率出現明顯的波動。2024年特斯聯銷售成本與總營收的比例由2023年的69%增長到84.7%。其中，2024年硬件成本超過外包服務費，在總銷售成本中占比達88.7%。同時，公司毛利率由于銷售成本的上升，由2023年31.0%降至2024年的15.3%。

客戶集中度風險較高

今年三年，特斯聯的總客戶數量雖保持增長，但對大客戶的依賴程度呈上升趨勢。

數據顯示，2022年至2024年，公司的客戶數量分別為224個、330個以及342個。同期，公司前五大客戶收入在總營收中的占比分別為58.0%、44.5%及70.6%。其中，最大單一客戶的營收貢獻由2023年的17.1%，大幅提升至29.7%。

特斯聯在招股書中表示，目前公司的許多主要合約均是在單個項目的基礎上獲授予，并且為非經常性。若主要大客戶不在繼續委聘公司參與后續項目；或者主要客戶遇到財務或經營困難，未來停止向公司采購；延遲或未按時付款，公司的現金流以及財務狀況都將受到重大影響。

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