來源：每商網
撰文：謝冬冬
3月底，太平鳥(603877.sh)公布了2021年度業績報告。
數據顯示，太平鳥營收雖然首次破百億，但利潤卻出現下滑。究其原因，除了受疫情、天氣變化等影響，營銷費用出現較大增長。
不過，投資者可能早已預感業績的變化。截至19日，太平鳥收盤價為19.65元/股，相比去年7月股價高位的59.8元/股，已跌去三分之二。
營收首次破百億
?
2021年報數據顯示，太平鳥營收首次突破百億元，達到109.21億元，同比增長了16.34%；但公司歸母凈利潤為6.77億元，同比減少4.99％；扣非歸母凈利潤5.2 億元，同比減少了7.26％。
?
太平鳥解釋，2021年利潤減少的主要原因為：2021年4季度，受國內疫情反復、暖冬氣候等不利因素影響，公司運營快速調整應對不足，同店零售額同比出現下降，對公司凈利潤影響較大；以及2021年，公司加大品牌營銷、數字化項目等投入，相關費用支出同比有較大增長；同時社會公益性捐贈支出也有較大增長。
?
從季度數據看，2021年Q1-Q4季度?，太平鳥分別實現營業收入?26.7億元、23.45億元、23.94億元、35.12 億元，同比增減分別為93.10%、27.82%、3.92%和-9.16%；分別實現歸母凈利潤 2.03億元、2.08億元、1.43億元、1.23 億元，同比增減分別為2222.25%、85.52%、-24.66%和-69.33%。
?
對此，財信證券研究報告稱，2021 年公司費用端大幅增長但并未取得預期效果，同時受疫情、天氣等外部影響和公司貨品構等內部影響，第四季度表現不及預期，給予公司“謹慎推薦”評級，對應合理價格區間?21.48-25.06 元/股。
?
每日商業報道（www.bizvcw.com）還注意到，2021年，河南暴雨水災期間，太平鳥向河南省捐贈衣物等貨品共計31萬余件，總價值3000萬余元。這項公益捐贈在年報中反映了出來，2021年太平鳥實際發生的對外捐贈金額為 3194.58萬元，同比增長130.51%，但占當期營業成本的比例僅為0.62%。
?
廣告費支出加大
?
細查2021年的成本，太平鳥的營業成本為51.4億元，其中主要是銷售費用支出為39.49億元，同比增長20.65%。太平鳥表示，公司在2021年因為銷售規模的增長帶來薪酬、店鋪費用增長，及公司加大品牌宣傳投入帶來廣告宣傳費用增長。
?
據了解，廣告方面，2021年10月，太平鳥服飾連續官宣三位代言人，包括流量明星王一博、白敬亭，以及奧運冠軍楊倩。因此，2021年，太平鳥廣告宣傳費由3.65億元上漲為5.26億元，同比漲幅約43.97%。
?
另外，太平鳥在創立早期以男士休閑襯衫作為主打產品，2000年前后，公司全力開拓休閑女裝領域。目前太平鳥旗下主力品牌包括，太平鳥女裝PEACEBIRD WOMEN、太平鳥男裝PEACEBIRD MEN、樂町LEDIN、童裝Mini Peace，其中女裝早已是太平鳥的主要營收來源，2021年，太平鳥女裝收入占比達到41%。
?
但2021年，太平鳥女裝的營收增速卻出現了下滑。年報顯示，2021年，PEACEBIRD女裝實現營收44.84億元，同比增長18.6%，而2020年PEACEBIRD女裝的營收同比增速為28%。
?
此外，被視為太平鳥重要增長曲線，主要針對18-25歲女生客戶的子品牌樂町，其增速也發生了下降，2021年樂町的收入為13.98億元，營收增速為5.2%，其2020年增速為18%，另外樂町品牌產品的毛利率還出現1.01%的下降。
?
PEACEBIRD男裝的毛利率去年也減少了1.1%，對此太平鳥稱，主要是由于報告期老貨處理的力度加大。
?
研發投入或有不足
?
2021年，太平鳥的研發支出為1.52億元，與銷售費用相差近26倍，截至2021年底，公司研發團隊為637人，占總人數的比例約為5%。
?
太平鳥稱，未來會根據市場及經營情況，謹慎支出銷售費用；?同時，對于研發方面，公司未來會進一步加大研發投入。
?
研發的支出狀況，可能確實存在不足的情況。據了解，自2015年，太平鳥向年輕化、潮流化的品牌定位轉型以來，便屢次被曝抄襲知名時尚品牌?We11done、Gucci、Balenciaga、Thom Browne；去年11月，時尚博主SOS_SEAMSTRESS在微博發布維權信息，稱其服裝產品被太平鳥女裝1:1抄襲，且太平鳥以原版七倍的價格售賣。之后，被指抄襲的服裝在太平鳥下架。
?
同時，2021年報發布后不久，太平鳥又因產品材質“造假”并罰款2萬元。信用中國公布的行政處罰信息顯示，太平鳥曾在電商平臺的官方旗艦店上架銷售了一款皮草馬甲，宣傳的主頁面標有：“輕奢派”太平鳥皮草馬甲外套女2021冬季新款真狐貍毛年輕皮草。
?
然而實際上，該馬甲的合格證上印有“品名：奢華皮草馬甲，面料材質：貉子毛皮，生產單位：寧波太平鳥時尚服飾股份有限公司”等字樣，材質宣傳與實際面料不一致。截至案發，該款狐貍毛馬甲共計銷售6件，銷售額共計15062.52元，已無庫存。案發后，太平鳥官方旗艦店已下架該產品。
?
除了罰款，太平鳥還被寧波市海曙區市場監督管理局責令立即停止發布違法廣告。
