來(lái)源：每商網(wǎng)MS

撰文：謝冬冬

蔚來(lái)(nio.us)或成首家“三地上市”的造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)，5月6日蔚來(lái)發(fā)布公告稱(chēng)，將在新加坡證交所二次上市，目前已經(jīng)收到附條件上市資格函，計(jì)劃本月發(fā)布上市文件。

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每日商業(yè)報(bào)道（www.bizvcw.com）了解到，2018年，蔚來(lái)成為國(guó)內(nèi)第一家赴美上市的電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)；兩個(gè)月前，蔚來(lái)又剛剛在港交所完成二次上市。

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這次選擇新交所上市，與此前在港交所上市的方式類(lèi)似，蔚來(lái)A類(lèi)普通股也將以介紹上市的方式在新交所主板上市，不涉及新股發(fā)行及資金募集，每股面值0.00025美元。同時(shí)，蔚來(lái)的美國(guó)存托股份將繼續(xù)于紐交所上市及交易。

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蔚來(lái)表示，在新交所主板上市的股份，將可與在紐交所上市的美國(guó)存托股份完全互換。

介紹上市的方式不能讓蔚來(lái)獲得更多資金，但有助于加大公司在海外市場(chǎng)的曝光度。花旗此前發(fā)布研報(bào)表示，蔚來(lái)汽車(chē)同時(shí)在美國(guó)、中國(guó)香港、新加坡上市，可以拓寬蔚來(lái)的融資平臺(tái)，與亞洲投資者建立更深入的聯(lián)系，打造品牌資產(chǎn)。

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進(jìn)入美國(guó)SEC“預(yù)摘牌名單”

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就在蔚來(lái)宣布在新交所上市的前一天，5月5日，蔚來(lái)被美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC) 列入“預(yù)摘牌名單”，這是SEC第6批發(fā)布預(yù)摘牌名單，其中與蔚來(lái)同時(shí)進(jìn)入名單的還有小鵬汽車(chē)、網(wǎng)易、嗶哩嗶哩（B站）、滿幫集團(tuán)等88家中概股公司，此前理想汽車(chē)已被納入該名單，目前SEC的預(yù)摘牌名單中已經(jīng)有105家中國(guó)公司。

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對(duì)此，今年3月底，中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際部負(fù)責(zé)人表示，對(duì)于一些企業(yè)被SEC列入有退市風(fēng)險(xiǎn)的清單，是美國(guó)監(jiān)管部門(mén)執(zhí)行《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》的一個(gè)正常程序。列入清單的公司是否在未來(lái)兩年真正退市，最終取決于中美審計(jì)監(jiān)管合作的進(jìn)展與結(jié)果。

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《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》(HFCAA) 要求在美國(guó)上市的外國(guó)股票必須有一個(gè)可以接受美國(guó)上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)審查的審計(jì)師。

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根據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)報(bào)道，有法律界人士表示，“中概股需要向美國(guó)SEC提供審計(jì)底稿，但這一點(diǎn)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)法規(guī)是沖突的。以前證監(jiān)會(huì)和美國(guó)SEC有過(guò)一個(gè)臨時(shí)框架協(xié)議，美國(guó)需要提出特殊申請(qǐng)來(lái)獲取文件。現(xiàn)在根據(jù)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》，美國(guó)SEC只要想查，公司就得給。三年之內(nèi)提供不了，就會(huì)遭遇預(yù)摘牌。”

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沖淡單一市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)

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為化解依靠美國(guó)資本市場(chǎng)融資的潛在風(fēng)險(xiǎn)，中信建投曾提出企業(yè)可以選擇的方案：1、考慮在其他交易所（如倫敦、香港）完成雙重主要上市或是二次上市，從而擁有兩個(gè)交易地點(diǎn)，并最終將“主要交易地移至美國(guó)以外的其他交易所”；2、私有化；3、遵守SEC的要求接受相關(guān)審計(jì)核查，繼續(xù)在美國(guó)上市交易。

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目前，中概股中，已有蔚來(lái)、B站、知乎等公司回歸港交所，其中知乎在4月22日成為首家在港交所實(shí)現(xiàn)雙重上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，B站在港交所的雙重上市申請(qǐng)也已經(jīng)獲得批準(zhǔn)，今年10月將會(huì)生效。

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對(duì)于蔚來(lái)是以介紹形式在港交所二次上市，蔚來(lái)稱(chēng)，“這是為投資者提供備選的交易地點(diǎn)，緩釋地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大投資者群體，在這些上市的目的仍然可以達(dá)到的同時(shí)，不稀釋現(xiàn)有股東的利益。”

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兩個(gè)月后，蔚來(lái)又來(lái)到新交所，其表示，新加坡是重要的國(guó)際金融中心，在此上市能夠擴(kuò)大蔚來(lái)的投資者群體，尤其是不斷增加的亞洲機(jī)構(gòu)投資者。在新加坡上市，可進(jìn)一步增加全球可交易時(shí)間和流動(dòng)性，提供一個(gè)備選的股票交易地點(diǎn)，進(jìn)一步保護(hù)投資者利益。

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新加坡交易所，前身為新加坡證券交易所，成立于1973年。1999年12月1日新加坡證券交易所與新加坡國(guó)際金融交易所合并成新加坡交易所。

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作為亞洲的主要證券市場(chǎng)，新加坡證券市場(chǎng)主板的上市條件比較寬松，甚至不要求企業(yè)盈利。據(jù)全球金融中心指數(shù)（GFCI）2021年9月第30期公布的數(shù)據(jù)，紐約在GFCI指數(shù)中位居榜首，倫敦位居第二，香港和新加坡分別位居第三、第四名。

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銷(xiāo)量下滑，競(jìng)爭(zhēng)加劇

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蔚來(lái)成立于2014年，是國(guó)內(nèi)起步最早的造車(chē)新勢(shì)力之一，一向與小鵬、理想被稱(chēng)作行業(yè)內(nèi)的三大頭部玩家。

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但在2021年7月蔚來(lái)交付量首次被小鵬反超，2021全年，蔚來(lái)累計(jì)交付91429輛，低于小鵬近7000輛，造車(chē)新勢(shì)力“蔚小理”的格局被改變。

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據(jù)了解，進(jìn)入2022年，由于面臨著停產(chǎn)停工以及供應(yīng)鏈短缺危機(jī)，蔚來(lái)已從Top 3陣營(yíng)掉隊(duì)好久。今年1-4月，蔚來(lái)汽車(chē)?yán)塾?jì)交付30842輛新車(chē)，在造車(chē)新勢(shì)力交付榜上排名第四位。

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特別在今年3月份，蔚來(lái)的銷(xiāo)量為9985輛，前四名車(chē)企小鵬、理想、哪吒和零跑的月銷(xiāo)量均已破萬(wàn)。

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蔚來(lái)汽車(chē)4月份總計(jì)交付新車(chē)5074輛，環(huán)比下滑49%。其中于近日展開(kāi)交付的旗艦轎車(chē)ET7實(shí)現(xiàn)交付693輛。

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數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)汽車(chē)自成立以來(lái)?，還一直處于虧損狀態(tài)，至今尚未盈利。2018年至2021年，蔚來(lái)分別凈虧損96.39億元、112.96億元、53.04億元和40.17億元。

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5月10日，據(jù)合肥發(fā)布最新消息稱(chēng)，合肥市經(jīng)開(kāi)區(qū)已與蔚來(lái)就NeoPark新橋智能電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)園區(qū)整車(chē)二期和關(guān)鍵核心零部件配套項(xiàng)目簽署合作協(xié)議。項(xiàng)目占地1860畝，根據(jù)協(xié)議將導(dǎo)入蔚來(lái)集團(tuán)旗下全新中高端品牌智能電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)品等，計(jì)劃2024年建成投產(chǎn)。目前，新品牌核心團(tuán)隊(duì)搭建完成，首批產(chǎn)品已進(jìn)入關(guān)鍵研發(fā)階段。

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也許，此前，各家媒體根據(jù)疑似泄露出的合肥國(guó)資與蔚來(lái)的對(duì)賭協(xié)議正在加快推進(jìn)。當(dāng)初條款中稱(chēng)，蔚來(lái)若是不能在2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1200億元（上市6-8款車(chē)型），并且2025年前在科創(chuàng)板上市，則有可能會(huì)被要求以8.5%的年利率回購(gòu)合肥政府的70億元投資，并且承擔(dān)違約的風(fēng)險(xiǎn)。