證券之星食品飲料行業(yè)周報：截至2022年12月9日的一周，滬深300指數(shù)上漲3.29%，申萬食品飲料指數(shù)上漲7.22%，剔除ST之后，3只行業(yè)個股的周漲幅超過20%。個股方面，本周股價漲幅最大的5只個股為青島食品、熊貓乳品、海融科技、桃李面包、*ST西發(fā)。
機構(gòu)觀點
安信證券本周觀點：在尋找成長阿爾法階段，不同的板塊有不同邏輯，大眾品龍頭享受供給端出清后集中度提升紅利，高端品看后續(xù)經(jīng)濟刺激后消費力改善需求拉動。大眾品我們更看好在疫情沖擊下市場集中度進(jìn)一步提升的邏輯，食品飲料行業(yè)生存能力強，在沒有外部沖擊下集中度很難快速提升，經(jīng)歷疫情后中小企業(yè)紛紛退出市場，傳統(tǒng)消費品龍頭的份額將進(jìn)一步提升，新興消費品如餐飲供應(yīng)鏈等龍頭公司能夠享受更快的增長速度，因此我們優(yōu)選滲透率能進(jìn)一步提升、龍頭競爭力強化的子版塊。高端品穿越周期能力毋庸置疑，在疫情后的經(jīng)濟刺激中會享受更多需求增長紅利，主要系其消費群體抗風(fēng)險能力強、而復(fù)蘇時率先獲益，白酒高端品重點跟蹤財富效應(yīng)釋放帶來的需求改善，短期也存在區(qū)域恢復(fù)彈性邏輯但中長期更看重品牌壁壘是否得到強化、是否卡位更高端價格帶。
華安證券本周觀點：啤酒企業(yè)逐步進(jìn)入新一輪原材料采購窗口期，目前大麥成本有確定性的較大漲幅，包材價格Q3以來開始下行，但明年全年走勢仍有一定的不確定性。作為應(yīng)對，啤酒企業(yè)在Q4淡季開始進(jìn)行精細(xì)化提價動作，為明年旺季來臨做足準(zhǔn)備，啤企的提價分產(chǎn)品、分區(qū)域、分渠道，而非簡單直接的全國性提價。此外，部分地區(qū)疫情管控開始有序放松，明年疫情影響進(jìn)一步弱化的趨勢較為確定，餐飲、夜場等現(xiàn)飲場景占比較高的高檔啤酒銷量有較大的修復(fù)彈性，助力啤酒行業(yè)高端化升級。綜合來看，我們預(yù)計明年結(jié)構(gòu)升級+提價對噸價仍有較為可觀的貢獻(xiàn)，有望完全對沖成本壓力，同時內(nèi)部管理及費用投放效率進(jìn)一步提高，預(yù)計啤酒企業(yè)收入延續(xù)穩(wěn)健增長、利潤增速快于收入增速。推薦重點大單品動銷較快、結(jié)構(gòu)升級進(jìn)展順利的青島啤酒、華潤啤酒，重點關(guān)注重慶啤酒烏蘇勢能恢復(fù)以及其他品牌全國化進(jìn)程。
宏觀事件
(1)前三季度 乳品市場銷售總體保持平穩(wěn)增長
中國食品安全網(wǎng)引用經(jīng)濟日報為信源報道，前三季度乳品市場銷售總體保持平穩(wěn)增長，液態(tài)乳品和戶內(nèi)冰品消費增勢良好，網(wǎng)上零售增長較快，對乳品市場增長拉動作用較為明顯。乳品消費產(chǎn)品和消費渠道趨于多元，具有健康屬性的功能化產(chǎn)品更受青睞。凱度消費者指數(shù)中國城市家庭樣組數(shù)據(jù)顯示，前三季度快消品銷售額同比增長率為3.9%，液態(tài)乳品整體銷售額同比增長率為1.7%，滲透率為99.1%。戶內(nèi)冰品銷售額同比增長率為19.5%。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年前三季度全國牛奶產(chǎn)量為2709萬噸，同比增長7.7%。
(2)合肥出臺辦法管理自動制售設(shè)備食品安全
江淮晨報消息，食品自動制售經(jīng)營者需依法申請《食品經(jīng)營許可證》；含奶油的冷加工糕點、鮮榨果汁類、豆制品(即時煮熟飲品除外)等食品不得使用自動設(shè)備現(xiàn)制現(xiàn)售……12月5日，記者從合肥市市場監(jiān)管局獲悉，《合肥市自動制售設(shè)備食品安全管理實施意見(試行)》(以下簡稱《意見》)將于本月底施行。
《意見》明確，使用自動設(shè)備現(xiàn)制現(xiàn)售食品屬于食品經(jīng)營中的餐飲服務(wù)，按照《食品安全法》相關(guān)規(guī)范，應(yīng)當(dāng)取得食品經(jīng)營許可。經(jīng)營者在合肥市放置自動制售設(shè)備只需取得一個食品經(jīng)營許可，在申辦食品經(jīng)營許可時同時提交《自動制售設(shè)備放置地點清單》，設(shè)備放置地點無須另外取得食品經(jīng)營許可。為保障消費者的知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)，經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)在每一個投放地點或者設(shè)備顯著位置公示食品經(jīng)營許可證、食品安全管理員姓名及聯(lián)系電話、投訴電話、故障處理方式等信息。
(3)世界最大產(chǎn)糖國印度預(yù)計減產(chǎn)，全球糖價恐進(jìn)一步上升
界面新聞引用路透社為信源報道稱，世界第一大食糖生產(chǎn)國印度今年的糖產(chǎn)量預(yù)計下降7%，這可能會降低該國食糖出口量，從而推高全球糖價。印度最大產(chǎn)糖邦馬哈拉施特拉邦一位農(nóng)民在接受采訪時表示，當(dāng)開始收獲時，他們意識到今年產(chǎn)量非常低。這一說法也得到來自馬哈拉施特拉邦11個主要甘蔗產(chǎn)區(qū)其他192名農(nóng)民的印證。根據(jù)農(nóng)民的匯報，目前印度甘蔗產(chǎn)量平均下降15%，部分地區(qū)每公頃損失將達(dá)到35%。
馬哈拉施特拉邦占印度全國食糖產(chǎn)量的三分之一以上，據(jù)兩位未透露姓名的糖廠高級管理者和貿(mào)易商表示，15%的甘蔗產(chǎn)量下降將導(dǎo)致馬哈拉施特拉邦的糖產(chǎn)量降至1170萬噸。
行業(yè)新聞
(1)廣州發(fā)放億元消費券撐煙火氣，“養(yǎng)生湯鍋”搜索量暴增225%
21世紀(jì)經(jīng)濟報道消息，12月7日是大雪節(jié)氣，也正逢廣州宣布對疫情防控措施進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的步伐隨即加快，記者發(fā)現(xiàn)，12月8日廣州政府發(fā)布的官微公告，自當(dāng)日晚8時開始發(fā)放三波政府消費券，總值預(yù)計超過1億元，不少商家也同步跟進(jìn)，如外賣平臺“餓了么”也宣布在廣州地區(qū)投放超千萬元的火鍋消費補貼，鼓勵市民在App下單，有機會搶兌1.2萬個“免單”機會。值得一提的是，健康成為這個冬日里的一道風(fēng)景線，餓了么平臺的“養(yǎng)生湯、“枸杞湯”、“滋補”關(guān)鍵詞搜索量一夜間增長225%。
記者發(fā)現(xiàn)，11月30日至12月7日大雪節(jié)氣當(dāng)天，廣州“湯鍋”外賣美食訂單在餓了么平臺的環(huán)比增長超3成，其中12月1日較30日增長近5成，“湯鍋”外賣也成為了廣州恢復(fù)常態(tài)化后增長較快的外賣品類之一。在眾多“湯品火鍋”外賣餐品中，牛肉火鍋、香辣火鍋、炭爐雞煲、椰子雞湯和五指毛桃燉雞更受老廣偏愛。
(2)融資銳減產(chǎn)品下架 人造肉不香了
新快報消息，不到兩個月，“為了降低成本，減少運營費用”，“人造肉第一股”Beyond Meat又一次宣布裁員，本次計劃裁員約200人，占比高達(dá)19%，預(yù)計年底前完成。從投資界“香餑餑”到需要靠縮減人力成本過冬，Beyond Meat發(fā)生了什么？有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是因為人造肉不香了，或者說人造肉的熱潮已經(jīng)過去了：人們覺得現(xiàn)在的人造肉不僅價格昂貴而且味道一般，普通消費者不會為一個看似高大上的概念埋單，大公司也不會因此跟人造肉公司繼續(xù)合作。
(3)市面上的蘑菇含甲醛不能吃？專家鄭重辟謠
四川農(nóng)村日報消息，近日網(wǎng)上一些測評博主紛紛發(fā)布了用甲醛檢測試劑盒，對市面上售賣的蘑菇進(jìn)行甲醛檢測的視頻，引起了不少網(wǎng)友的恐慌。四川省食用菌研究所許瀛引副研究員表示，甲醛作為一種生長代謝的中間體，廣泛存在于各種食物當(dāng)中，食用菌中通過自身代謝所產(chǎn)生的微量甲醛并不會對人體造成影響，而甲醛檢測試劑盒屬于半定量檢測手段，需要在特定環(huán)境條件下使用，檢測結(jié)果與檢測空間大小、留置時間長短等有關(guān)，很容易受到環(huán)境中其他因素的干擾，出現(xiàn)結(jié)果偏高或假陽性的現(xiàn)象，不能用來檢測農(nóng)產(chǎn)品的甲醛含量。。
(4)韓國今年前11個月農(nóng)業(yè)食品出口創(chuàng)新高
界面新聞引用韓聯(lián)社為信源報道稱，韓國農(nóng)林畜產(chǎn)食品部12月4日表示，今年前11個月農(nóng)業(yè)食品出口額同比增加4%，為80.8億美元，創(chuàng)下歷年同期最高記錄。具體來看，方便面出口同比增加14.5%，為6.96億美元；粗制咖啡同比增加6.7%，為3.041億美元；梨出口增加3.8%，約為6000萬美元；大米加工食品出口增加10.7%，為1.635億美元。鑒于今年前11個月的出口額已超過80億美元，今年農(nóng)業(yè)食品總出口額有望創(chuàng)下歷史新高。
公司動態(tài)
(1)華潤啤酒收購金沙獲無條件批準(zhǔn)！酒業(yè)最大并購案正式誕生
酒業(yè)家消息，重慶市市場監(jiān)督管理局官網(wǎng)12月7日顯示，華潤酒業(yè)控股有限公司收購貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司股權(quán)案已獲無條件批準(zhǔn)。這也味著，華潤酒業(yè)收購金沙酒業(yè)55.19%股權(quán)已經(jīng)完成了法律審核程序，將正式進(jìn)入到工商變更階段，隨著該案獲無條件批準(zhǔn)，也宣告中國白酒行業(yè)最大的并購案已經(jīng)正式誕生。
同時，收購案獲得市場監(jiān)管局的無條件批準(zhǔn)，也代表華潤酒業(yè)收購金沙酒業(yè)接近完成，擁有央企背景和背書的華潤酒業(yè)將持有金沙酒業(yè)55.19%的股權(quán)，湖北宜化集團將持有金沙酒業(yè)44.81%的股權(quán)，金沙酒業(yè)成為央企背景控股的酒業(yè)公司。
(2)“蛋品第一股”來了！北交所IPO過會現(xiàn)高潮，首家外資公司過關(guān)
華夏 時報消息，近日，北交所IPO高效的審核速度引發(fā)了過會小高潮，其中一家名為蘇州歐福蛋業(yè)股份有限公司的外資企業(yè)順利過會，引發(fā)了市場高度關(guān)注。招股說明書顯示，丹麥公司China Egg Products ApS持有歐福蛋業(yè)87.96%股份，實控人也是丹麥籍自然人Christian Nicholas Stadil。這意味著歐福蛋業(yè)若成功上市，其將有望成為北交所首家外資控股的上市公司，“蛋品第一股”也將誕生。
更有意思的是，該公司客戶名單格外吸睛且大眾耳熟能詳，包括聯(lián)合利華、億滋、亨氏、百勝集團(肯德基)等國際食品巨頭，85 度 C、克莉絲汀、巴黎貝甜、元祖、味多美、好利來等烘焙行業(yè)巨頭，以及桃李面包、安井食品等知名食品制造商。
(3)衛(wèi)龍辣條預(yù)計12月15日港交所上市，漯河將迎首家港股上市公司
新華財經(jīng)消息，繼雙匯發(fā)展之后，漯河將再添一家食品巨頭上市公司——衛(wèi)龍美味。這也將是漯河首家在港交所上市的公司。12月5日，衛(wèi)龍美味在港交所披露公告，擬全球發(fā)售9639.7萬股股份，其中在中國香港發(fā)售股份963.98萬股，占比10%；國際發(fā)售股份8675.72萬股，占比90%。另有15%超額配股權(quán)，最多發(fā)行1445.94萬股股份。摩根士丹利、中金公司及瑞銀集團為聯(lián)席保薦人。衛(wèi)龍預(yù)計，發(fā)行價將不低于10.40港元/股，不高于11.40港元/股。12月5日至8日正式公開發(fā)售。預(yù)計12月15日掛牌上市交易，股票代碼9985。
(4)被喜茶“堅決放棄”的樂樂茶，為何被奈雪看上？
南方都市報消息，12月5日，“茶飲第一股”奈雪的茶(02150.HK)發(fā)布公告稱，公司已經(jīng)簽署投資協(xié)議，將斥資5.25億元收購茶飲品牌“樂樂茶”運營主體上海茶田餐飲管理有限公司43.64%股份。收購?fù)瓿珊螅窝⒊蔀闃窐凡璧牡谝淮蠊蓶|。樂樂茶上一次引起關(guān)注是今年2月撤出廣州市場，再往前一點，其沖上微博熱搜榜、引起廣泛熱議則是在2021年7月，喜茶創(chuàng)始人公開表示稱“堅決放棄”收購樂樂茶。南都灣財社記者從一位接近樂樂茶收購項目的知情人士了解到，喜茶放棄收購樂樂茶，主要原因并非是樂樂茶的經(jīng)營數(shù)據(jù)不好，而是兩個品牌股東之間理念無法達(dá)成一致。
二級市場
關(guān)鍵指標(biāo)
行業(yè)估值
毛利凈利
ROE與ROA
個股周漲幅
營業(yè)收入及增速
歸母凈利潤及增速
行業(yè)數(shù)據(jù)
高端白酒價格
次高端白酒價格
上游原奶價格
主要乳制品零售價格
調(diào)味品原材料成本
