證券之星食品飲料行業周報：截至2022年12月30日的一周，滬深300指數上漲1.13%，申萬食品飲料指數下跌0.79%，部分乳業個股本周的表現頗為搶眼。個股方面，本周股價漲幅最大的5只個股為好想你、會稽山、蘭州黃河、麥趣爾、水井坊。
機構觀點
東亞前海本周觀點：
多地預制菜政策不斷出臺，賽道熱度不斷提升。根據京東數據，2022年1-10月，京東平臺預制菜成交額同比增長170%。伴隨預制菜熱度不斷提升，各省市產業政策也不斷完善，目前廣東、山東、河南、福建、重慶等地省市級層面預制菜產業相關的政策意見陸續出臺。此外，也有多個省市推出預制菜發展金融支持政策，山東省發布《關于推進全省預制菜產業高質量發展的意見》，金融層面，支持銀行機構開發金融產品，加大對預制菜行業企業的信貸資源投入，云南、廣東等地也紛紛出臺預制菜金融支持政策。伴隨預制菜支持政策出臺，預制菜熱度有望不斷提升。
開源證券本周觀點：
當前正處于白酒春節前回款階段，各區域表現不一。整體來看短期受到疫情沖擊，渠道回款進度略慢。市場動銷放緩，終端煙酒店接貨仍較為謹慎。隨著春節臨近，預期返鄉人數增加可能對消費起到促進作用，預計春節會有一定補償性需求。五糧液1218獎勵力度大，覆蓋范圍廣，提振經銷商持續運營信心。雖然疫情影響下回款階段性面臨壓力，但五糧液強調產品價值回歸，一方面收縮第八代五糧液投入以及通過系列酒、文化酒釋放一部分銷量減輕第八代壓力；另一方面構建經典裝為代表的年份系列產品，持續推進產品高端化。安徽地產酒提早回款，11月初首批回款較為順利，12月受到疫情沖擊回款有滯后，目前合肥第一波沖擊高峰已過，企業逐漸開始復工復產，預計宴席和禮贈逐步恢復。考慮到返鄉人流較往年會更高且更提前，預計1月初進入春節白酒消費的高峰期，看好臨近春節的地產酒的動銷恢復。
宏觀事件
(1)市場監管總局：特醫食品說明書不得含夸大或絕對化語言
中新網消息，為指導特殊醫學用途配方食品企業規范標識，引導醫生、臨床營養師和消費者科學合理使用特醫食品，市場監管總局近日制定發布《特殊醫學用途配方食品標識指南。《指南》分為五個部分，包括基本要求、內容要求、主要展示版面要求、禁止性要求和其他要求。
《指南》強調，特醫食品標識應符合相關法律、法規、規章和食品安全國家標準的規定，涉及特醫食品注冊證書內容的，應當與注冊證書內容一致。《指南》要求，標簽、說明書應真實規范、科學準確、通俗易懂、清晰易辨，不得含有虛假、夸大或者絕對化語言。
(2)2023年天津市將常態化開展食品安全“你點我檢”活動
中國消費者報消息，為切實推動人人關心食品安全、人人參與食品安全的良好局面形成，激發廣大市民參與食品安全的積極性，2022年天津市市場監管委會同各區市場監管局在該市范圍內開展了全程開放化、透明化的“你點我檢”“你送我檢”等多種形式民生活動，2022年，天津市、區兩級共開展“你點我檢”“你送我檢”等抽檢服務3000批次，發現不合格2批次，食品抽檢結果已通過官方媒體同步向社會公開，對于抽檢發現的不合格食品，已由屬地市場監管部門依法開展核查處置。2023年，天津市將進一步加大“你點我檢”“你送我檢”的頻次，并將其轉化為一項常態化工作持續開展。
(3)最高法：將“危害專供嬰幼兒的主輔食品安全”作為加重處罰情節
新京報消息，最高法12月27日發布《關于為促進消費提供司法服務和保障的意見》，要求依法辦理危害食品安全刑事案件，將“危害專供嬰幼兒的主輔食品安全”作為加重處罰情節，加強對未成年人食品安全的特殊保護。
在加強未成年消費者權益保護方面，《意見》要求，學校、托幼機構等單位的食堂未嚴格遵守法律、行政法規和食品安全標準，未從取得食品生產經營許可的企業訂餐，或者未按照要求對訂購的食品進行查驗，導致提供的食品不符合食品安全標準，消費者請求其承擔賠償責任的，人民法院應當依法支持。依法辦理危害食品安全刑事案件，將“危害專供嬰幼兒的主輔食品安全”作為加重處罰情節，加強對未成年人食品安全的特殊保護。
行業新聞
(1)再制干酪新國標12月30日起實施
中國食品報消息，市場監管總局辦公廳日前發布《關于明確再制干酪和干酪制品生產許可有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)。《通知》指出，新修訂的《食品安全國家標準 再制干酪和干酪制品》(GB 25192—2022)于2022年12月30日起實施，乳制品生產許可相關工作按照調整后的品種明細執行。《通知》指出，新標準按照原料干酪的比例，將原《食品安全國家標準 再制干酪》(GB 25192—2010)規定的再制干酪類產品劃分為再制干酪和干酪制品。新標準對僅添加15%—50%干酪的產品明確為干酪制品，對添加50%以上干酪的產品明確為再制干酪。
根據新標準有關要求，將《市場監管總局關于修訂公布食品生產許可分類目錄的公告》中食品類別“乳制品”下的品種明細“再制干酪”調整為“再制干酪和干酪制品”。自2022年12月30日起，乳制品生產許可相關工作按照調整后的品種明細執行。
(2)“外賣買萬物”趨勢下，快消品牌拔得頭籌
聯商網消息，前不久的2022卡塔爾世界杯決賽期間，已過知命之年的阿根廷球迷鄭先生便在兒子的“輔導”下嘗了把鮮。“瓜子、啤酒、鹵味零食，看球怎么能少了這些。往年都是提前去超市買買好，今年世界杯在冬天，疫情加上天冷，人也懶得出門，本以為只能將就了，沒想到外賣全都能送。”不同于初次接觸的鄭先生，不少年輕一代消費者已經養成了“外賣點一切”購物習慣，“即買即用”“即買即吃”的消費需求正在從餐飲延伸到生活日用。
每屆世界杯，零食、飲料必然會迎來一波銷量增長，今年亦是如此，但與四年前不同的是，這次不少人選擇通過外賣平臺下單。零售平臺美團的數據顯示，瓜子外賣在世界杯開幕當日環比增長69%。事實上，瓜子外賣熱銷并非世界杯期間的特例，近年來，隨著消費者對于購物時效性要求的提升，以瓜子為代表的休閑零食的外賣銷量持續攀升。
(3)復合調味品市場規模近2000億元 三成用戶為家庭餐桌
新快報消息，據觀研報告網發布的《中國調味料行業競爭現狀分析與發展戰略預測報告(2022-2029年)》復合調味品的下游主要為餐飲、食品工業、家庭等三種渠道，其中餐飲占比較高，在60%左右；其次是家庭，需求占比約為30%；食品工業需求占比只占一成。
數據顯示，復合調味品五大類中出現得最多的就是雞精和火鍋調料(火鍋底料和火鍋蘸料)，其他則是中式復合調味品、西式復合調味品和其他復合調味品。其中，雞精行業發展最為成熟、競爭格局穩定且份額占比最大，約29%。而火鍋底料也因適應快節奏趨勢而驅動其在家庭消費端的較高增長。
(4)云南米線入滬專場推介會在上海舉行
昆明日報消息，近日，以“金湯銀線·滬滇情牽”為主題的云南米線入滬專場推介會在上海國際會議中心舉行。通過對云南米線系列產品、米線品牌企業和米線產業的宣傳推介，推動云南米線走出去，引導云南米線企業走進上海市場，提高云南米線在滬知名度和美譽度。來自云南米線行業生產、加工、銷售、連鎖、快餐、供應鏈等方面的十余家行業龍頭企業，以及上海當地知名餐飲美食、食品、飯店等企業和連鎖商超企業、投資類企業積極參加活動。會上，云南省餐飲與美食行業協會和上海市餐飲烹飪行業協會簽訂了戰略合作協議，未來滬滇兩地將共同推動云南米線產業入滬的“三進三出”目標，即“云南米線產品進商超、企業進商圈、美食進心間”和“產品輸出、品牌輸出、文化輸出”。
公司動態
(1)國中水務擬8.5億元間接持有北京匯源18.89%股份
新京報消息，國中水務發布公告稱，擬受讓上海文盛資產管理股份有限公司參與北京匯源食品飲料有限公司重整設立的持股平臺公司31.481%的股份。受讓價格為8.5億元，受讓后國中水務間接持有北京匯源18.89%股份。該報記者12月26日從天眼查了解到，北京匯源食品飲料有限公司進行了多項工商變更，注冊資本由約3.2億元增至約10.7億元，增幅約233.33%。同時，原股東河北匯源食品飲料有限公司持股比例由100%降至30%，新增浙江省諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司、天津市文盛匯投資管理合伙企業(有限合伙)為股東，并分別持股60%、10%。本次交易中，文盛資產承諾北京匯源經審計的2023年至2025年累計扣非凈利潤不低于11.25億元，即平均年扣非凈利潤不低于3.75億元，文盛匯的業績將依據北京匯源業績按照持股比例折算。
(2)入華27年的好麗友，突然閉店下架
北京商報消息，orion好麗友天貓旗艦店頁面12月24日發布了一則閉店公告。公告稱，orion好麗友旗艦店于12月24日暫停運營，并于23日下架店鋪所有產品。之前生產訂單繼續發貨，但時效無法保證，建議消費者退款，有退款需要請于1月中旬之前聯系客服。目前，店內商品已全部下架。12月24日，好麗友對此回應表示，暫停運營主要是為了更好服務消費者，完善電商渠道運營，決定對天貓“orion好麗友旗艦店”運營商進行更換，全面升級后預計1月份重新開啟。天貓orion好麗友旗艦店客服告訴記者，“對于店鋪再開時間，請后續關注店鋪”。另有好麗友客服向媒體表示，因為疫情原因人手不夠，快遞時效不確定，加上商品都是預售，已經下的單“不確定具體發貨時間”。
(3)區域乳企以地方特色“吸粉”
中國食品報消息，天潤乳業三季報中稱準備繼續推廣網紅產品天潤奶啤；菊樂股份打造大單品“正宗四川味道”酸樂奶；廣東燕塘乳業推出“鮮奶甜品化”鮮奶布丁新品；內蒙古蘭格格乳業主推草原特色酸奶……面對競爭激烈的乳制品市場，一些區域乳企選擇差異化打法，研發具有地方特色的產品，以期“彎道超車”。
專家表示，區域性品牌向區域外擴張主要依靠營銷與品質兩件“武器”。相比全國性品牌，差異化營銷與特色化產品或是區域乳企實現業績增長的方式之一。特別是在行業普遍承壓的現狀下，如何培養自己獨特的“吸粉”能力，成為當下區域乳企的首要考驗。
(4)銀鷺創始人取得銀鷺食品控制權案公示
新京報消息，記者獲悉，國家市場監管總局官網公示了《陳清水、陳延河、陳延富通過合同取得廈門銀鷺食品集團有限公司控制權案》，陳清水、陳延河、陳延富與莊明圓、吳云嘉簽署《一致行動協議》，擬實現對廈門銀鷺食品集團有限公司(以下簡稱“銀鷺食品”)的共同控制。協議實施后，銀鷺食品的控制權將重新回到創始人陳清水家族手中。
早在2020年3月12日，有消息稱雀巢已聘請摩根大通幫助其處理銀鷺食品集團出售事宜，出售金額可能達10億美元。同年4月，雀巢在其2020年一季報中表示，將對銀鷺花生牛奶和銀鷺罐裝八寶粥業務進行戰略性審視，包括出售的可能性，目的是確保銀鷺業務的長期增長和成功。
二級市場
關鍵指標
行業估值
毛利凈利
ROE與ROA
個股周漲幅
營業收入及增速
歸母凈利潤及增速
行業數據
高端白酒價格
次高端白酒價格
上游原奶價格
主要乳制品零售價格
調味品原材料成本
