來源 | 中訪網

作者 | 一杭工作室

5月4日，伯克希爾?哈撒韋公司發布聲明稱：董事會決定自2026年1月1日起任命格雷格·阿貝爾為首席執行官；沃倫?巴菲特將退居幕后。

在前一天的伯克希爾年度股東大會上，身兼董事長與首席執行官的沃倫?巴菲特就表示，會在次日的董事會會議上提議由伯克希爾非保險業務副董事長格雷格?阿貝爾接任首席執行官。雖然巴菲特并非徹底退休，而是繼續留在公司任董事長，但不可否認的是，新的時代已然徐徐拉開帷幕。

1

巴菲特的“最后一課”

據悉，這次股東大會于5月3日召開，有1.97萬人出席，創下歷史紀錄。

會上，巴菲特完整地回答了四個半小時的提問。這四個半小時，仿佛是巴菲特給全球投資者上的“最后一課”，他分享了自己對美國、投資、人生等多方面的深刻見解。

在談到美國關稅政策時，巴菲特直言不諱地批評了特朗普將貿易當作武器、隨意加征關稅的做法，認為這種行為擾亂了全球市場，是一種重大錯誤，并指出，讓全球75億人不滿，而本國3億人卻沾沾自喜，絕非明智之舉。

在闡述投資哲學時，他透露自己之所以能賺很多錢，是因為從未全倉投資，強調投資了紀律和耐心的重要性。他還透露，伯克希爾當前現金儲備高達3477億美元，但不會為了投資而出手，要等待真正的重大機會。

對于年輕投資者如何塑造投資理念，巴菲特指出交往對象極為關鍵，建議多與比自己優秀的人相處，因為人會朝著所交往的人的方向前進。

巴菲特還在股東大會上分享了職業心得。他強調了工作環境的重要性，表示只有在自己喜歡的地方工作，才能稱之為最好的工作，也才能長久堅持。他強調，若不喜歡一份工作，很難長久堅持，就像聽到對味的音樂，你會一直聽下去。

同時，他建議年輕人在選擇工作時，不要過于在意起薪，而是要選對老板和方向，關注長期的發展潛力。他表示，如果你正在尋找一份有意義的工作，而你并不是急著掙錢，那我建議你像查理·芒格那樣，花時間和優秀的人相處。找到這樣的機會，分享他們的成功；如果找不到，也沒關系，你就繼續做你正在做的事情，繼續努力。堅持下去，你終究會找到那些和你一樣認真生活、認真思考的人。

一位來自中國上海的股東向巴菲特尋求如何應對人生挫折的建議。巴菲特回答說：“我會專注于那些美好的事情，而不是糟糕的事情。人生往往可以很精彩，但也可能遭遇糟糕的挫折。”

2

阿貝爾能續寫巴菲特傳奇嗎？

伯克希爾·哈撒韋公司，作為投資傳奇沃倫·巴菲特理念的實體承載者，過去幾十年間憑借其卓越的投資眼光和穩健的經營策略，書寫了無數輝煌篇章。阿貝爾為公司接班人，能續寫巴菲特傳奇嗎？

2025年5月3日晚間，伯克希爾·哈撒韋也發布了其第一季度財務報告，這份報告揭示了公司當前的經營狀況。數據顯示，第一季度伯克希爾的營收和凈利潤雙雙出現下滑，而其現金儲備卻再創新高，達到了3477億美元。具體來看，公司實現總營收897.25億美元，較上年同期的898.69億美元略有下降；歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為46.03億美元，與上年同期的127.02億美元相比，大幅下滑了63.76%。從各業務板塊的表現來看，保險承保業務營運收入為13.4億美元，保險投資業務營運收入為28.9億美元，能源公司營運收入為11.0億美元，而投資凈虧損則高達50.38億美元，與上年同期盈利14.80億美元形成了鮮明對比。

隨著一季報的發布，伯克希爾的前五大重倉股也隨之浮出水面。財報顯示，這五大重倉股分別為美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍，其公允價值占股權投資總公允價值的69%。分析人士指出，這五大企業均為各自行業的領軍者，涵蓋了金融、科技、能源和消費品等多個關鍵領域。這種多元化的行業布局，使得伯克希爾在面對宏觀經濟波動時，能夠有效分散風險，從而保持相對穩健的投資表現。這無疑是巴菲特投資智慧的體現，他一直強調公司現金流和投資回報率的重要性，并在長期投資和價值投資的理念指引下，為伯克希爾構建了一個堅實的投資基本盤。

如今，阿貝爾提前接棒，許多投資者雖然對其充滿信心，認為他能夠出色地管理伯克希爾·哈撒韋公司，但他在公司現金投資方面的表現仍有待觀察。

畢竟，巴菲特的投資風格獨特且難以復制，阿貝爾能否在新的市場環境下，帶領伯克希爾繼續創造輝煌，仍然存在諸多不確定性。

3

世上不會再有第二個巴菲特

巴菲特卸任CEO，世上不會再有第二個人巴菲特，一個沒有“股神”的時代就此到來。

巴菲特的成功，所與其處的時代背景緊密相連。正如他本人多次坦誠所言，他“出生在了對的時間和地點，中了卵巢彩票”，絕佳的出生環境為他后續的投資之路奠定了堅實基礎。

1930年，巴菲特出生于美國奧馬哈。成年之后，他幸運地獲得了向證券分析先驅及卓越投資者本杰明?格雷厄姆學習的珍貴機會。在其早年職業生涯階段，當時的市場環境尚未被指數基金等大型機構投資者的龐大資金所充斥，存在著諸多尚待挖掘的“價值洼地”。巴菲特便憑借自身敏銳的投資嗅覺，在那些被市場忽視的領域精準 “捕魚”，例如大舉投資鄧普斯特磨坊制造公司、桑伯恩地圖等公司小公司股票。從 1957 年到 1968 年，他實現了遠超同期標準普爾 500 指數的年均回報率，投資業績斐然。

除了時代賦予的機遇，巴菲特的投資架構同樣獨樹一幟，構建起他獨特的優勢壁壘。伯克希爾?哈撒韋公司作為公開上市的控股公司，收納了各類多元資產，并持有大量現金。它既區別于傳統的投資工具，又不收取管理費和業績激勵費。多數投資基金深受“順周期性” 困擾，市場行情良好時資金蜂擁而入，市場低迷時資金紛紛抽離，這種資金流動的特性不僅影響基金自身的表現，還容易加劇市場的波動。然而，伯克希爾的現金流源于內部，投資者若想參與其中，只能通過在二級市場購買股票的方式。這一獨特架構賦予了巴菲特在面對市場機遇時，能夠不受資金流動性困擾，精準把握任何時機，擁有其他投資者難以企及的結構性優勢。在多數基金經理在維持現狀即可享受優渥生活的環境下，鮮有人敢于真正效仿巴菲特的投資架構與策略。

而且，巴菲特的投資成就不僅僅體現在取得了輝煌的成功，更在于其投資生涯跨度之長，幾乎在投資者群體中無人能出其右。1965年，巴菲特接管了當時已破敗不堪的紡織制造商伯克希爾公司。截至去年年底，他實現了高達19.9% 的年化平均回報率，而同期標準普爾 500 指數的回報率僅為10.4%。

非凡超群的投資技巧與如此長久且穩健的投資生涯完美結合在了一起，這種獨特的融合使得他成為了投資界的傳奇，也注定了不會再有第二個巴菲特出現。