《投資者網》崔悅晨

繼2018年和2019年兩次沖擊A股上市未果之后，2023年3月昆山農商行再次遞交招股書，但至今仍未取得新的進展。截至目前，審核狀態仍為“已受理未問詢”。

招股書顯示，昆山農商行的保薦機構為中信建投，主承銷商為中信建投和東吳證券。

引人關注的是，2018年底，昆山農商行買入中信集團旗下中信保誠基金的一款基金產品，賬面價值為2.95億元。2020至2021年間，又大手筆買入中信保誠三款基金產品，賬面價值合計達45.42億元，占該行所持各類公募基金資產的46.13%。

天眼查顯示，中信建投與中信保誠基金同屬“中信系”，都是中信集團旗下重要成員公司。兩家機構不僅在股權結構上有緊密的聯系，在管理層方面亦有關聯。

IPO前夕，重金買入保薦機構關聯公司的多款基金產品，是否會影響保薦業務的公正性？或許只有昆山農商行才知曉答案。

重倉中信旗下基金產品

據昆山農商行2019年報送的招股書披露，2018年11月，也就是昆山農商行首次遞交招股說明書的前一個月，該行買入中信保誠旗下基金產品“中信保誠穩鴻A”，賬面價值為2.95億元。

不過，該產品業績表現平平。在昆山農商行賣掉該產品之后，又大幅買入了中信保誠的其他基金產品。

據最新版招股書顯示，2020年3月、2020年11月、2021年2月，昆山農商行先后買入“中信保誠嘉豐一年期定開債發起式”、“中信保誠嘉潤66個月定開純債”、“中信保誠惠澤18個月定開債券”三款產品，賬面價值合計45.42億元，占該行所持各類公募基金資產的46.13%。

但從業績表現來看，上述產品似乎并不是很好的投資選擇。

截至今年8月，中信保誠嘉豐一年期定開債發起式自成立以來的累計收益率為13.3%，遠低于同類16.83%的平均水平；中信保誠嘉潤66個月定開純債的累計收益率為15.21%，同樣跑輸同類平均值。

雖然只有中信保誠惠澤18個月定開債券跑贏了大盤，可回溯到昆山農商行買入的前一天2021年2月2日，彼時該產品的累計收益率為22.33%，低于同類平均水平24.09%，也遠低于滬深300的65.79%。

不僅如此，從高管履歷來看，昆山農商行現任行長高其冬與“中信系”也有著千絲萬縷的聯系。

公開資料顯示，高其冬的現任行長任職資格在2020年8月獲批。在此之前，高其冬曾在中信銀行任職，先后擔任昆山支行開發區分理處副主任、昆山支行會計主管、常熟支行會計經理等職位。

上市前夕，該行不僅選擇中信建投作為IPO保薦機構，還先后分四次大手筆買入中信保誠旗下的基金產品，且這些產品業績表現平平。如此頻繁的大額交易，加之現任行長亦出自“中信系”，不禁讓市場各方有所質疑。

被啟動自律調查

近日，昆山農商行又因一紙罰單再次出現在公眾視野。

8月7日，中國銀行間市場交易商協會發布消息稱，將對四家江蘇轄內農商行啟動自律調查。這四家農商行分別是昆山農商行、江南農商行、常熟銀行和蘇農銀行。

起因是交易商協會檢測發現，上述機構在國債二級市場交易中存在操縱市場價格、利益輸送的嫌疑。

據了解，這四家農商行近期曾大筆購入國債，為維護債券市場秩序，交易商協會新增了多項措施。不過，此次的高調處理卻是比較罕見。

官網資料顯示，昆山農商行成立于2004年，前身為昆山市農村信用合作社聯合社。截至2023年底，該行下設機構網點78家，其中昆山本地69家，江蘇省內異地9家。同時發起設立了1家村鎮銀行，下轄營業網點4家。

據2023年年報顯示，該行實現營收39.1億元，同比減少4.35%，凈利潤17.59億元，同比增長6.17%。截至2023年底，該行資產總額1761.43億元，較上年末增長13.56%；發放貸款和墊款凈額1011.94億元，較上年末增長14.09%。

盡管業績表現良好，但該行的合規內控問題頻現。

2023年5月，昆山農商行因制度建設及執行、內部控制、系統建設、考核機制這四個方面存在違規行為，被江蘇證監局采取暫停接受新投資人開立交易賬戶申請6個月的措施。

2022年4月，昆山農商行因“投資業務管理不到位”，被蘇州銀保監分局罰款45萬元。此外，兩名員工因對上述事件負直接責任，均被罰款6萬元。

2022年初，昆山農商行廣陵支行因信貸資金違規流入房地產、違規增加企業融資成本，被揚州銀保監分局罰款50萬元。另外，銅山支行因信貸資金被挪作他用，被徐州銀保監分局罰款35萬元。

自2016年起，昆山農商行便開始了IPO的籌備工作，至今已歷時八年之久。盡管該行在過去幾年里實現了營收和凈利潤的穩步增長，但其在關聯交易、內部控制以及合規性方面仍面臨一些長期存在的問題。

公開資料顯示，包括昆山農商行在內，目前共7家銀行正在排隊A股IPO。值得一提的是，自2022年1月蘭州銀行上市以來，中小銀行A股IPO已連續兩年多“顆粒無收”。未來昆山農商行能否如愿順利上市，《投資者網》將持續關注。（思維財經出品）■