恒力石化（600346）4月16日晚正式發布了2024年年度報告。報告顯示，公司營業收入達2362.73億元，同比增長0.63%；歸母凈利潤70.44億元，同比增長2.01%；經營性現金流高達227.33億元。這一穩健的財務表現，不僅彰顯了公司的經營韌性，更凸顯了其作為長期價值投資標的的吸引力。

穩健增長穿越周期，財務韌性持續驗證

面對全球經濟波動，恒力石化憑借強大的市場適應能力和精細化管理，實現了營業收入與凈利潤的穩步增長。盡管外部環境挑戰重重，公司依然保持了逆周期的經營韌勁，業績水平穩中向好。特別是在成本端，原材料原油價格呈現穩中有降的趨勢，煤炭價格持續下行，為公司的生產經營創造了更為有利的條件。同時，需求端在政策支持下逐步趨穩，上半年得益于原油價格穩定和需求復蘇，上游芳烴鏈產品維持高位運行；下半年，盡管內需下行，但烯烴產業鏈全年表現平穩，并逐步從行業底部進入邊際回暖的復蘇通道。

戰略布局深化護城河，長期價值投資正當時

作為國內最早投產的民營大煉化企業，恒力石化擁有2000萬噸/年煉化一體化項目、500萬噸/年現代煤化工裝置、150萬噸/年乙烯項目和1660萬噸/年的PTA裝置四大產能集群。這一戰略布局構筑了“世界級化工型煉廠+現代煤化工裝置”集成的現代化產業體系，實現了“油煤化”深度融合，形成了顯著的規模經濟和協同效應。此外，公司在差異化纖維、功能性薄膜、工程塑料和可降解新材料等下游化工新材料領域擁有完善的產能布局，進而同時具備“大化工平臺”和“新材料延伸”的體系化產業格局，進一步提升了其抗風險能力與增長潛力。

公司表示，民營大煉化作為國內煉化行業的“新質生產力”，其核心優勢主要在于“油煤化”超大型裝置的一體化成本優勢和“宜油則油、宜烯則烯、宜芳則芳”的產品經營優勢。恒力石化更是在此基礎上，打造行業標桿并做到產業極致，持續鞏固提升成本護城河優勢，實施基于內部降本增效的持續成本改善，加快“高附加值技改+精品項目建設”并舉的內生式增長。盡管面臨去年需求的曲折復蘇和原料的高位波動，經營環境不佳，恒力石化仍逆勢實現了經營規模與盈利水平的穩步提升。

高分紅政策彰顯誠意，股東回報持續加碼

恒力石化也是國內資本市場上少有的一直堅持大股東增持、上市公司回購以及高比例現金分紅持續回報投資者的上市公司。繼上周公司實控人陳建華先生最新推出5-10億元股票增持計劃，大股東已累計并擬實施增持金額近20億元。上市公司也頻頻實施股份回購計劃，目前已累計實施回購金額超30億元。加上本次擬實施的超30億元的年度現金紅利，恒力石化2016年上市后短短幾年時間里累計將實現現金分紅255.39億元，占累計歸母凈利潤的41.52%，大幅超過了公司同期從資本市場所募集的資金。這種持續的高分紅政策和股東回報策略，彰顯了恒力石化作為價值投資標的的誠意和潛力。

恒力石化2024年的表現，不僅證明了其作為行業龍頭的地位，更彰顯了其作為長期價值投資標的的潛力。穩健增長與高額分紅并舉，戰略布局深化護城河，后續隨著企業盈利能力加快修復和現金分紅能力持續增強，上市公司也將持續完善“長期、穩定、可持續”的股東價值回報機制，讓股東長期分享公司的發展成果。

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