尚揚

近期，中國創新藥行業利好消息不斷，行業景氣度提升明顯。日前備受矚目的美國癌癥研究協會（AACR）年會在芝加哥召開，多家中國創新藥企受邀參會。雖然經過“五一”小長假前后的持續上漲，今日板塊整體上漲步伐有所放緩，但業內人士表示，創新藥的滯漲，本質是前段時間漲的太猛了。每個板塊的上漲節奏不同，創新藥就是不會持續加速，但其慢牛的上行趨勢恰好也是更為穩健且長遠的。且近日，私募大佬林園也親自參與了創新藥公司的調研。?

慢牛才是創新藥板塊的正確走勢

經過“五一”小長假前后的持續上漲，5月7日，創新藥板塊的整體上行步伐有所放緩，但也仍不乏個股表現強勢，如常山藥業收出“20CM”漲停（見圖1），海創藥業-U全天漲幅也超過了10%。?

《趨勢大時代》主講人彭祖認為，創新藥近日的回調，本質是前段時間漲的太猛了，港股的科倫博泰生物-B、三生制藥年內已實現翻倍上漲，樂普生物-B、諾誠健華、巨子生物等公司的累計漲幅也均超過了50%。A股中，一品紅年內漲幅已翻倍，累計漲幅超50%的公司還有益方生物-U、榮昌生物、澤璟制藥-U、博瑞醫藥、百濟神州-U等。所以當前是正常的回調，同時大家要理解每個板塊的節奏，創新藥的節奏就是不能持續加速，那樣是走不遠的，反而慢牛的上行趨勢才是穩健且長遠的。 核心邏輯就是他們真正的業績和滲透率這個說法，與科技是不一樣的。

針對美國將對進口藥品征收高額關稅而引發的市場擔憂，彭祖表示，特朗普這一系列舉措將深刻影響美國制藥行業的發展走向， 本土藥企的投資布局、海外藥企的市場準入以及整個行業的競爭格局都可能因此而改變。但對創新藥短期還不用太擔心，因為創新藥大部分還處于臨床實驗期。

節前，筆者有幸與彭祖進行了交流，他認為，創新藥是整個市場最難研究的板塊之一，靶點、小分子、大分子、一期、二期等等，比較復雜。所以普通投資者也可以放棄研究，在5月14日的《牛市主線二》線上公開直播講座上，彭祖老師會給大家一個完美的創新藥配置策略。讀者朋友們可點擊鏈接《對話彭祖：真正的大行情已漸行漸近！》回看專訪全文，預約老師5月14日的公開直播。?

私募大佬林園親自現身調研

不僅彭祖對創新藥公司的前景十分肯定， 一直以來對醫藥企業頗為青睞的私募大佬林園，節前也親自參與了創新藥企業的調研。

4月27日、4月28日，華森制藥針對特定對象舉行了調研活動，深圳市林園投資管理有限責任公司董事長林園、上海承風金萍私募基金管理有限公司董事長余承、成都唯贏投資咨詢有限公司投資總監汪海等親自蒞臨。針對公司的創新藥研發進度、海外布局等問題進行了調研（見圖2）。?

公司表示，創新藥研發方面，目前正在快速推進4條研發管線，潛在適應癥覆蓋腫瘤免疫以及肺癌、乳腺癌、結直腸癌、胰腺癌等多種實體瘤。 目前隨著項目研發進度，部分項目已經公開或提交化合物專利申請，截至2024年末，公司共申請創新藥化合物發明專利17項，其中PCT專利6項，授權4項。此外，目前有1個項目已顯示出體內較好的藥效數據，目前已經達成PCC，并已經推進至IND-Enabling研究階段，預計2025年完成IND申報。海外布局上，近幾年已陸續在海外市場有了一定的突破。如2023年5月，公司第五期生產基地以零缺陷通過了美國FDA的cGMP現場檢查，標志著公司GMP管理體系已達到較高水平；2023年10月，公司產品鹽酸丁螺環酮片獲得美國FDA新增藥品生產場地批準通知。?

此外，還有多家創新藥公司二季度以來也獲得了各大機構的積極調研， 其中5家公司參與調研機構家數超過了百家?。如華東醫藥，4月18日、4月25日先后接待了269家機構的調研，包括混沌投資、高毅資產等眾多知名機構。?

對于醫藥行業，林園的最新觀點是， “我們是一直在增配醫藥，所有的錢就基本上往這個賽道走。 中國醫藥類公司的空間巨大，按照我們的人口基數和競爭力來說，我相信不會輸給美國。但現在和美國相比差了十萬八千里，這肯定不對。我認為在20年內會趕上美國，甚至超過美國也不足奇，就醫藥工業的總市值而言。”??

行業利好消息不斷

此外，近期中國創新藥行業利好消息不斷，行業景氣度明顯提升。日前備受矚目的美國癌癥研究協會（AACR）年會在芝加哥召開，多家中國創新藥企受邀參會。?

作為全球規模最大的癌癥研究會議之一，AACR年會一直是癌癥領域最新研究成果的重要展示平臺。近年來，中國創新藥在該會議上的影響力持續攀升， 據不完全統計，今年有126家中國藥企亮相AACR會議，共發布近300項新藥研究結果，其中包括超80項ADC研究、近40項雙抗研究和超10項單抗研究，其他藥物類型還有多肽偶聯藥物、分子膠、細胞療法、三抗、PROTAC等，展現出中國創新藥研發的強大實力。

4月28日，和譽醫藥和信達生物在AACR年會上展示多項最新臨床前數據的信息和時間表。信達生物以壁報的形式展示旗下一系列雙抗、三抗及雙抗體偶聯藥物（ADC）腫瘤管線的相關數據；和譽醫藥同樣以壁報的形式發布四項最新的臨床前研究結果，涉及自主研發的EGFR Exon20ins抑制劑ABSK112等。?

4月25日，諾誠健華宣布公司自主研發的新型BTK（布魯頓酪氨酸激酶）抑制劑奧布替尼獲國家藥監局批準上市，用于一線治療慢性淋巴細胞白血病／小淋巴細胞淋巴瘤（CLL/SLL)。此前，諾誠健華新一代泛TRK抑制劑Zurletrectinib(ICP-723) 新藥上市申請在中國獲受理。?

同日， 康方生物宣布，公司獨立自主研發的全球首創PD-1/VEGF雙特異性抗體新藥依沃西，用于PD-L1表達陽性的局部晚期或轉移性非小細胞肺癌（NSCLC）一線治療獲國家藥監局批準上市。 截至目前，依沃西已經在肺癌領域的3項Ⅲ期研究中獲得了顯著陽性結果，其中包括依沃西聯合化療一線治療sq-NSCLC對比替雷利珠單抗療法獲顯著陽性結果。?

聚焦體外診斷的熱景生物，近年來基于公司設立的未來技術研究院，探索前沿科技，不斷拓展公司戰略業務，積極布局抗體藥物、活菌藥物、核酸藥物等生物制藥領域前沿創新技術，并取得積極進展。此前公司披露，公司重要參股公司舜景醫藥攜手首都醫科大學北京市心肺血管疾病研究所杜杰教授共同研發的SGC001注射液，作為一款急救用單克隆抗體候選藥物，專為急性心肌梗死患者的緊急治療而設計。SGC001項目臨床試驗申請已先后獲得FDA及國家藥監局的臨床批準，并于近日獲得FDA授予的快速通道認證。?

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）