文丨李壯
編輯丨承承
A股市場12家電子公司搶先發(fā)布業(yè)績快報，整體業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。
在2024年年報業(yè)績披露窗口期，多家電子股率先披露業(yè)績表現(xiàn)。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2月15日，A股市場475家電子公司中已有12家公司發(fā)布了2024年度業(yè)績快報，合計實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長13.5%。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，2月5日以來，共有30家電子公司獲得機構(gòu)調(diào)研，其中水晶光電機構(gòu)調(diào)研次數(shù)達(dá)到5次。已發(fā)布業(yè)績快報的電子公司中，也有兩家公司獲得機構(gòu)調(diào)研。
人工智能提振
電子股業(yè)績穩(wěn)健
據(jù)統(tǒng)計，12家已經(jīng)發(fā)布2024年度業(yè)績快報的電子公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入1741.51億元，相比2023年的1534.4億元增長13.5%；合計實現(xiàn)歸母凈利潤87.55億元，約為2023年的98.39億元的88.98%。12家公司中，2023年曾有2家出現(xiàn)業(yè)績虧損，2024年僅有1家（見表1）。
表1 ?電子股2024年業(yè)績快報
數(shù)據(jù)來源：Wind
上述12家電子公司中，業(yè)績同比增速居前的是滬電股份，營業(yè)利潤和歸母凈利潤同比增速分別達(dá)到73.28%和71.05%。同時公司實現(xiàn)營業(yè)收入133.42億元，同比增長49.26%。據(jù)滬電股份公告，“受益于高速運算服務(wù)器、人工智能等新興計算場景對印制電路板（下稱‘PCB’）的結(jié)構(gòu)性需求，依托平衡的產(chǎn)品布局以及深耕多年的中高階產(chǎn)品與量產(chǎn)技術(shù)，2024年公司PCB業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入約128.39億元，同比增長約49.78%；同時隨著公司PCB業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，公司PCB業(yè)務(wù)毛利率提升至約35.85%，同比增加約3.39個百分點。”
與滬電股份受益人工智能（AI）實現(xiàn)業(yè)務(wù)和利潤擴張一樣，SiP（系統(tǒng)級封裝）技術(shù)全球領(lǐng)導(dǎo)廠商環(huán)旭電子2月11日在上證e互動回答投資者提問時也表示，深度求索旗下的DeepSeek能夠使得更多用戶低成本使用AI的解決方案，可以預(yù)計生成式AI的整個市場會比較快速的拓展到各行各業(yè)，對硬件供應(yīng)商的機會會增加。“今年公司在北美CSP（云端服務(wù)業(yè)者）的某個客戶的AI加速卡業(yè)務(wù)上會有比較明顯的業(yè)績成長。我們?nèi)ツ昃烷_始有營收，今年預(yù)估來自于這個客戶的營收增長的幅度會超過150%。”
不過，據(jù)環(huán)旭電子業(yè)績快報披露，其2024年實現(xiàn)營業(yè)收入606.91億元，較2023年的607.92億元同比下降0.17%；實現(xiàn)營業(yè)利潤18.72億元，較2023年的21.78億元減少14.01%；實現(xiàn)歸母凈利潤16.52億元，較2023年的19.48億元減少15.16%。
據(jù)環(huán)旭電子披露，在其營收構(gòu)成中，云端及存儲類產(chǎn)品營收同比增長13.35%；汽車電子類產(chǎn)品營收同比增長16.24%；醫(yī)療電子類產(chǎn)品營收同比減少11.21%；通訊類產(chǎn)品營收同比減少3.36%；消費電子類產(chǎn)品營收同比減少0.27%；工業(yè)類產(chǎn)品營收同比減少12.82%。據(jù)環(huán)旭電子主營構(gòu)成來看，2023年收入有約三分之一來自通訊類產(chǎn)品。
截至2月15日，電子公司中歸母凈利潤居前的是中芯國際。據(jù)公司快報，公司預(yù)計2024年度未經(jīng)審計的歸母凈利潤為36.99億元，同比下降23.31%。據(jù)公司披露，業(yè)績下降主要是由于資金收益下降所致。
對于今年一季度的業(yè)績表現(xiàn)，環(huán)旭電子預(yù)計第一季單季營業(yè)收入同比減少5%以內(nèi)，營業(yè)利潤率同比下滑0.5-0.7個百分點。中芯國際的一季度指引為：銷售收入環(huán)比增長6%-8%，毛利率預(yù)計在19%-21%之間。
甬矽電子業(yè)績預(yù)告和快報保持一致
環(huán)旭電子和中芯國際獲機構(gòu)調(diào)研
在上述12家電子公司中，之前發(fā)布過業(yè)績預(yù)告的公司僅甬矽電子一家。
甬矽電子在1月9日業(yè)績預(yù)告中表示，公司預(yù)計2024年年度實現(xiàn)營業(yè)收入35億元至37億元，同比增加46.39%至54.76%；預(yù)計歸母凈利潤同比扭虧為盈，在5500萬元到7500萬元；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-3000萬元到-2000萬元。在2023年，甬矽電子歸母凈利潤為-9338.79萬元，扣非歸母凈利潤為-16190.98萬元。
據(jù)甬矽電子2月14日發(fā)布的業(yè)績快報，2024年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.05億元，同比增長50.76%；實現(xiàn)營業(yè)利潤2074.52萬元；實現(xiàn)歸母凈利潤6708.71萬元，實現(xiàn)扭虧為盈；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-2467.16萬元，減虧1.37億元。
甬矽電子在影響公司業(yè)績的主要因素中介紹，“報告期內(nèi)，全球半導(dǎo)體行業(yè)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢，集成電路行業(yè)整體景氣度有所回升，下游需求復(fù)蘇帶動公司產(chǎn)能利用率提升。得益于部分客戶所處領(lǐng)域的景氣度回升、新客戶拓展順利及部分新產(chǎn)品線的產(chǎn)能爬坡，公司營業(yè)收入規(guī)模快速增長。”同時，公司在晶圓級封裝和汽車電子等領(lǐng)域的產(chǎn)品線持續(xù)豐富，二期重點打造的“Bumping+CP+FC+FT”的一站式交付能力已經(jīng)形成，可以有效縮短客戶從晶圓裸片到成品芯片的交付時間及更好的品質(zhì)控制，持續(xù)貢獻(xiàn)營收。另外，已形成以細(xì)分領(lǐng)域龍頭設(shè)計公司為核心的客戶群。
從機構(gòu)調(diào)研來看，上述12家公司近期獲得機構(gòu)調(diào)研的公司是環(huán)旭電子和中芯國際。
環(huán)旭電子在2月11日接受了野村投信、西南證券、招商證券、開源證券等機構(gòu)調(diào)研，在有關(guān)資本開支的提問中，公司表示：“2025年，公司在廠房部分的投資會大幅度降低，因為過去幾年都有不斷的投入，現(xiàn)在整個土地廠房的投資會告一段落，所以資本支出的結(jié)構(gòu)會有調(diào)整。公司持續(xù)每年有超過30億的EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤），整個資本支出能夠控制在十幾億，公司一直保持了比較健康的現(xiàn)金流。”
中芯國際在2月12日機構(gòu)調(diào)研中回答了有關(guān)一季度和2025年全年ASP（平均售價）走勢的問題，其指出，“我們現(xiàn)在看到急單很多，可能有兩個主要的原因，一是大家覺得未來國際政策可能不穩(wěn)定，把下半年的部分需求做了提前拉貨。二是中國市場的激勵政策帶動，客戶因此想把庫存?zhèn)涞酶咭稽c，可能會拿到比較多的銷售額和市場份額。所以我們看到第一季的情形是很好的，公司的產(chǎn)能利率預(yù)計也升高，8英寸增加，但同時會使得整體ASP下降一些。因為公司的產(chǎn)能逐季在增長，我們也和客戶一起合作快速起量填產(chǎn)，因此一些低價位的訂單和大宗商品也都要拉進(jìn)來。這樣會使得第一季度和全年的ASP在總體上面是下降的趨勢，但幅度不大。對于2025年下半年我們也擔(dān)心兩件事，一件事是上半年的拉貨，第二件事是下半年會有新產(chǎn)能開出，同業(yè)會出現(xiàn)更強的價格競爭。因此我們對下半年價格的走勢看得不是非常清楚，但下半年的價格應(yīng)該是下降的趨勢。”
30家電子公司獲得機構(gòu)調(diào)研
2月5日以來，包括環(huán)旭電子和中芯國際在內(nèi)，共有30家電子公司獲得機構(gòu)調(diào)研。其中，水晶光電被調(diào)研總次數(shù)達(dá)5次，裕太微-U和隆利科技達(dá)到3次，芯原股份和天山電子達(dá)到2次。從機構(gòu)調(diào)研家數(shù)來看，機構(gòu)調(diào)研家數(shù)階段累計最多的是水晶光電，達(dá)151家（見表2）。
表2 ?2月5日-2月14日機構(gòu)調(diào)研情況
數(shù)據(jù)來源：Wind
在30家獲得機構(gòu)調(diào)研的電子公司中，有20家發(fā)布了2024年業(yè)績預(yù)告。其中，水晶光電預(yù)計實現(xiàn)凈利潤約10億元~11.2億元，變動幅度為66.6%~86.59%；隆利科技預(yù)計實現(xiàn)凈利潤約1億元~1.2億元，變動幅度為118.94%~162.73%。
在2月14日的機構(gòu)調(diào)研中，水晶光電回答了2025年具體要做的工作：“公司目前與大客戶有多個項目并行開發(fā)中，進(jìn)入了戰(zhàn)略技術(shù)合作伙伴的新階段，但是承接客戶多項目并行開發(fā)的工作對公司的組織、運營、技術(shù)等能力提出了更高的要求，因此2025年順利、平穩(wěn)完成轉(zhuǎn)型調(diào)整是公司的第一要務(wù)。臺州基地定義為對大客戶的核心實踐基地，非大客戶的業(yè)務(wù)將整合至江西基地，越南基地即將投入使用啟動公司雙循環(huán)戰(zhàn)略，臨海基地作為公司主要的冷加工基地也將繼續(xù)加強力量。調(diào)整不是一蹴而就的，需要在對公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的影響降低到最低的情況下，穩(wěn)定、順利地逐步完成。企業(yè)是有發(fā)展周期的，組織轉(zhuǎn)型和能力提升有利于未來扎穩(wěn)基礎(chǔ)，更好地匹配大客戶戰(zhàn)略技術(shù)合作伙伴的定位，希望大家以長期、發(fā)展的眼光看水晶。”
作為光學(xué)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，水晶光電在之前的業(yè)績預(yù)告中指出，2024年，公司以“調(diào)結(jié)構(gòu)優(yōu)布局，縮支出降風(fēng)險，打造內(nèi)生競爭力”的經(jīng)營方針為指引，“通過聚焦核心戰(zhàn)略、優(yōu)化資源配置、升級內(nèi)部管理等舉措，積極構(gòu)建堅實的內(nèi)在競爭力，有效應(yīng)對了市場環(huán)境的復(fù)雜挑戰(zhàn)。在產(chǎn)品、市場和客戶結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化下，公司各業(yè)務(wù)板塊市場份額持續(xù)攀升，產(chǎn)品毛利率和凈利率實現(xiàn)了雙增長，公司業(yè)績呈現(xiàn)出強勁的增長勢頭，為未來的可持續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。”
機構(gòu)調(diào)研家數(shù)僅少于水晶光電的是洲明科技，其是多屆央視春晚的服務(wù)商，也參與了2025年央視春晚多個重點節(jié)目的數(shù)字內(nèi)容制作、舞臺美術(shù)設(shè)計與核心技術(shù)支持，涵蓋從裸眼3D、LED AI空間渲染視覺、空間計算，到虛擬現(xiàn)實等多項前沿技術(shù)。在2月7日的機構(gòu)調(diào)研中，洲明科技就公司新近推出的AI全息陪伴助手產(chǎn)品做了介紹：“公司目前在京東上線的AI全息陪伴助手定價為1800元。這一定價主要基于以下因素：（1）硬件成本是主要組成部分，硬件成本包括芯片、傳感器、電池等組件。（2）軟件及技術(shù)成本，包括AI模型的接入調(diào)用、自然語言處理（NLP）、語音識別等技術(shù)的使用，以及對話功能的開發(fā)和部署。（3）前期的開發(fā)成本如一次性的模具成本等。該產(chǎn)品降本的方式主要有以下三個方面：（1）規(guī)模效應(yīng)降本：增加出貨量，攤薄前期開發(fā)成本，實現(xiàn)硬件成本的快速下降；（2）協(xié)同增長降本：隨著IP數(shù)量的增加，用戶規(guī)模的擴大，對云計算的需求同步增長，從而降低單位成本；（3）優(yōu)化部署降本：優(yōu)化平化部署，包括AI對話、角色選取等功能，提升效率。綜上成本控制的空間較為明確，預(yù)計隨著市場拓展和技術(shù)優(yōu)化，成本有望較快降低。”
截至目前，洲明科技尚未發(fā)布2024年度業(yè)績預(yù)告或快報。但據(jù)公司2024年三季報，公司前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.28億元，同比下降33.15%。
（文中提及個股僅作舉例分析，不作投資建議。）
