2021年以高端茶飲為定位的奈雪的茶成功在港股掛牌。憑借 “美好自有力量” 的品牌理念，以及在產(chǎn)品創(chuàng)新、門(mén)店體驗(yàn)打造方面的出色表現(xiàn)，榮獲 “新茶飲第一股”的稱號(hào)。

然而，上市后的奈雪的茶很快陷入盈利困境。新茶飲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，各品牌在產(chǎn)品、營(yíng)銷(xiāo)、門(mén)店擴(kuò)張等方面全力角逐，爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。2023 年，奈雪的茶迎來(lái)短暫盈利，但好景不長(zhǎng)，據(jù) 2024 年業(yè)績(jī)預(yù)告，奈雪的茶再度回到虧損狀態(tài)。

光環(huán)掉落，新茶飲第一股掉落泥潭

3月7日，奈雪的茶控股有限公司（股票代碼：02150，以下簡(jiǎn)稱奈雪的茶）發(fā)布盈利預(yù)警，預(yù)計(jì)2024年度（截至12月31日）收入約48-51億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）約8.8-9.7億元。截至2023年12月31日止年度，奈雪的茶收入為51.641億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）為0.209億元。

奈雪的茶認(rèn)為2024年度經(jīng)調(diào)整凈虧損主要由于以下原因：其一，2024年度消費(fèi)市場(chǎng)疲弱，顧客消費(fèi)謹(jǐn)慎，現(xiàn)制茶飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，致奈雪的茶直營(yíng)店收益及門(mén)店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率波動(dòng)；其二，奈雪的茶2024年關(guān)閉部分表現(xiàn)不佳門(mén)店產(chǎn)生閉店損失；其三，奈雪的茶錄得應(yīng)占聯(lián)營(yíng)公司虧損及若干投資減值虧損。?

奈雪的茶近幾年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)并不良好，2021年與2022年實(shí)現(xiàn)收入42.97億元，42.92億元，2023年實(shí)現(xiàn)上市后首次年度盈利，收入人民幣51.64億元，同比增長(zhǎng)20.3%，門(mén)店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)8.29億元，同比增長(zhǎng)76.3%。但奈雪的茶并未實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利，2024年上半年，其收入與經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)雙雙下降。奈雪的茶實(shí)現(xiàn)收入25.44億元，同比下降1.9%；經(jīng)調(diào)整凈虧損錄得4.38億元，而2023年同期經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為7020萬(wàn)元。

2024年第三季度，奈雪的茶新開(kāi)23間直營(yíng)門(mén)店，關(guān)停89間直營(yíng)門(mén)店，減少66間直營(yíng)門(mén)店。截至2024年9月30日，該公司共經(jīng)營(yíng)1531間奈雪的茶直營(yíng)門(mén)店和353間加盟門(mén)店，其中加盟門(mén)店主要集中在中、低線城市。

對(duì)于此次盈利預(yù)警，奈雪的茶表示，目前本集團(tuán)經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)健正常，現(xiàn)金充足。應(yīng)對(duì)不利因素，集團(tuán)積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略并將持續(xù)舉措。

行業(yè)分析師王彥博認(rèn)為，長(zhǎng)期以來(lái)，奈雪的茶一直專(zhuān)注一、二線開(kāi)直營(yíng)店。開(kāi)放加盟、加速下沉三、四線的遠(yuǎn)景很好，但需及時(shí)調(diào)整相應(yīng)打法，這些區(qū)域消費(fèi)力偏低，加盟門(mén)檻過(guò)高無(wú)形抬升加盟商風(fēng)險(xiǎn)。而自營(yíng)投入很重、經(jīng)營(yíng)上又不如加盟靈活，加之其他品牌咄咄分食自然漸露劣勢(shì)。總的來(lái)看，奈雪的加盟放開(kāi)、下沉策略走的不夠徹底，有直營(yíng)路徑依賴、從而錯(cuò)失了下沉紅利。失去了規(guī)模化這張底牌、接連錯(cuò)過(guò)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，未來(lái)想彎道超車(chē)必須要大破大立。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加大，新茶飲未來(lái)何去何從

近年來(lái)，新茶飲行業(yè)發(fā)展迅猛，已然成為消費(fèi)市場(chǎng)中備受矚目的領(lǐng)域，在豐富民眾生活、拉動(dòng)就業(yè)以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面展現(xiàn)出重要作用。

不久前，蜜雪冰城正式在港交所上市，成為繼奈雪的茶、茶百道、古茗后第四家上市的新茶飲企業(yè)。然而，在最近新茶飲企業(yè)發(fā)布的業(yè)績(jī)公告中，不僅奈雪的茶業(yè)績(jī)出現(xiàn)了虧損，茶百道也出現(xiàn)下滑。2024年上半年，茶百道實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.96億元，同比下降10%；毛利為人民幣7.60億元，較去年上半年的人民幣9.34億元減少18.6%。茶百道方面指出，考慮到消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣受外部環(huán)境變化影響而改變，上半年也加大了對(duì)加盟商的政策支持以及向加盟商出售貨品及設(shè)備的優(yōu)惠力度，導(dǎo)致毛利下降 18.6% 至 7.6 億元，毛利率下跌 3.4% 至 31.7%。

茶飲品牌依據(jù)市場(chǎng)定位的不同，各有不同的競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)。例如蜜雪冰城、古茗、茶百道等品牌借助低價(jià)市場(chǎng)策略實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。而喜茶、奈雪的茶等則以高品質(zhì)產(chǎn)品和創(chuàng)新理念占據(jù)高價(jià)市場(chǎng)。但當(dāng)下市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，市場(chǎng)飽和度高，產(chǎn)品同質(zhì)化問(wèn)題嚴(yán)重，如果品牌無(wú)法適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境，便面臨被淘汰風(fēng)險(xiǎn) 。

資深行業(yè)分析師王麗分析稱：“頭部品牌在品牌影響力和市場(chǎng)覆蓋方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)，但中部和區(qū)域品牌以及新興品牌通過(guò)差異化競(jìng)爭(zhēng)，也能在市場(chǎng)中分得一杯羹。未來(lái)，品牌競(jìng)爭(zhēng)將更加注重特色與創(chuàng)新，只有不斷提升品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地”