2024年水滴一直在控制成本，在銷售、行政和研發三大端口削減了不少費用。
文/每日財報 栗佳
3月12日，互聯網保險科技公司水滴，正式發布了未經審計的2024年第四季度及全年業績報告。
整體來看，這份成績單非常不錯。比如，連續第12個季度實現正向盈利；單季度保險業務所產生的首年規模保費增速超過了20%；全年營收凈利雙增；新用戶數量穩健增長......
但隱藏在業績背后所遇到的挑戰，我們也需要一同看到，一是，作為扛起水滴創收大旗的保險業務，去年營業利潤出現了滑坡；二是研發投入出現了收縮；三是，眾籌和其他業務雖虧損收窄，但何時盈利未可知。
三大核心板塊收入齊增長，
靠大幅縮減研發費用“過冬”
《每日財報》仔細梳理此次水滴所交出的2024年“考卷”，在去年第四季度中，水滴保險業務實現首年規模保費達18.98億元，同比增長24.5%，增速較2022年和2023年第四季度的-16.17%、-4.2%有了顯著性改善提升。
全年來看，2024年水滴實現首年規模保費74.73億元，同比增長5.1%，而作為對比，2022年和2023年其首年規模保費分別為68.52億元、71.09億元，增速分別為-58.13%、3.75%。
水滴創始人、董事長兼首席執行官沈鵬在此次財報中表示道：“在去年整個第四季度，公司專注于優化客戶獲取渠道和多樣化產品，產生了強勁的成果。同時，公司也采取了有針對性的策略，從而刺激了新用戶同比增長了14.9%，基于用戶的需求，公司在去年推出了更具包容性的短期保險產品，包括為原有疾病的個人量身定制的醫療計劃。此外，公司還會繼續努力打造更加多樣化的長期保險產品，僅殘疾保險的首年規模保費就超過了9000萬元。”
創收能力方面，2024年第四季度，水滴實現營業收入6.87億元，較去年同期增長4.25%。相較之下，2023年第四季度營收6.59億元，同比下降3%。
拆分營收板塊來看，包括保險相關收入、眾籌服務費以及數字臨床試驗解決方案收入，2024年第四季度，這幾項營收分別為5.82億元、0.65億元和0.39億元，同比增幅分別為-0.92%、62.79%、24.64%，表現為保險相關收入有所小幅下降，眾籌服務和數字臨床試驗解決方案板塊猛漲，這三項業務板塊對總營收的貢獻率則分別為84.72%、9.46%、5.68%。
從全年來看，水滴2024年實現全年總營收27.72億元，同比增長5.4%，而2023全年的營收為26.31億元，當時是同比下降了6.1%。
其中，去年全年水滴的保險相關業務營收為23.64億元，同比增長0.98%；眾籌服務費為2.68億元，同比增長64.52%；數字臨床試驗解決方案收入1.4億元，同比增長10.45%，三大業務保持了齊增長趨勢。
再來看成本端，去年第四季度，水滴的運營成本和費用達6.34億元，較2023年同期的6.33億元近乎持平，沒多大增長。
以全年視角來看，2024全年水滴運營成本和費用總計25.94億元，較2023年同期的26.37億元下降了1.66%。其中，全年運營成本為13.15億元，同比增長9.97%；銷售及營銷費用6.95億元，同比壓縮了6.17%；一般及行政費用3.68億元，同比下降8.63%；研發費用則是同比大幅縮減了27.61%至2.17億元。
不難發現，2024年水滴一直在控制成本，在銷售、行政和研發三大端口削減了不少費用，尤其是在研發投入上似乎也更為吝嗇，不升反降，對此，水滴在此次業績報告中將原因歸于主要是由于研發人員成本和基于股份的薪酬費用減少了7990萬元所致。
保險業務經營利潤陷“滑鐵盧”，
眾籌及其他業務均運營虧損
我們再將眼光重點放在盈利能力方向上，總體來看，無論是第四季度還是全年，水滴的綜合營業利潤都有大幅增長。第四季度，其實現經營利潤0.53億元，較2023年同期的0.27億元暴漲98.81%；2024全年營業利潤由上一年度的虧損674.3萬元，轉為大幅盈利1.78億元。
《每日財報》分析認為，去年水滴的綜合營業利潤之所以能夠扭虧為盈且盈利幅度如此之高，并不是歸功于保險業務的強勢發力，要知道去年該業務營業利潤是縮水的，而是由眾籌及其他業務虧損額度大幅降低所帶來的結果。
以數據作為佐證，保險業務上，去年第四季度其保險業務取得的經營利潤為1.03億元，但是較2023年同期的1.28億元大幅縮減了20%；2024全年的保險業務經營利潤為4.77億元，同比也下降了9.64%。
眾籌和其他業務運營虧損的基本面依舊未變，但是虧損大幅收窄了。其中，眾籌業務去年四季度運營虧損0.22億元，相較于2023年同期虧損的0.52億元收窄了57.44%；其他業務錄得運營虧損593.3萬元，相較于上年同期虧損的0.27億元大幅收窄了78.09%。
可見，這兩項業務疊加的大幅虧損收窄極大程度上抵消了來自保險業務運營利潤的下降空間，致使水滴單季度利潤最終同比大幅提升。
同樣以全年來看，這樣的情況也是存在的。數據顯示，截至2024年末，水滴保險業務經營利潤總計4.77億元，同比下降9.64%；眾籌的運營虧損由上年末的2.46億元大幅收窄至0.95億元；同期其他業務運營虧損則由1.55億元收窄至0.97億元，兩者抵消了保險業務下滑的經營利潤，導致集團層面2024年最終實現了運營利潤的扭虧為盈。
凈利潤方面，水滴延續了此前盈利趨勢，2024年第四季度實現凈利潤0.91億元，較2023年同期的0.56億元大幅增長了63.51%；2024全年則是實現凈利潤3.51億元，較上年盈利的1.64億元暴漲了114.36%。
值得一提的是，水滴的財報中還呈現出了幾個亮點：
第一點是水滴的眾籌業務迎來發展新機遇，作為一個里程碑，水滴醫療眾籌已被正式認定為中國標準化醫療眾籌領域的先驅。在新立法變更后，該平臺于2024年12月25日獲得民政部的指定，成為第一批國家認可的“尋求經濟幫助的個人在線服務平臺”之一。
第二點是翼帆醫藥依舊保持穩健發展勢頭。2024年全年實現凈營業收入0.91億元，總共與177家制藥公司和合同研究組織（“CRO”）合作，較去年同期增加了10家。此外，在2024年第四季度，翼帆醫藥招募了880名患者入組，并為79個新項目啟動了服務；2024全年則累計招募了10395名患者入組，累計履約臨床試驗項目1212個。
第三點是全面擁抱數字化。水滴于最近宣布了DeepSeek模型的戰略整合和本地部署，這標志著水滴人工智能驅動的保險生態系統向前邁出了重要一步。利用先進的人工智能模型，水滴的人工智能保險專家可支持多模態交互，包括語音和文本。該系統擅長管理和處理復雜的對話來協助銷售策略，自主處理語音通信和醫療保險產品的咨詢。
回購股份疊加派發現金紅包，
能否扭轉水滴股價下行頹勢？
隨著這份看點十足的成績單“出爐”，虜獲了不少美股市場投資者芳心，水滴的股價也終算是迎來了一次大漲。截至3月12日其發布財報日美股收盤，水滴股價大漲7.38%，報收1.31美元/股，期間漲幅甚至一度還超過了10%，為今年以來最大一次漲幅。
不過即便如此，拉長周期來看，水滴股價下跌趨勢非常明顯，已經從上市之初的10.25美元，一路狂跌至目前的1.3美元左右，跌幅超88%以上。
為穩定股價，水滴此前曾開展了多輪回購，分別于2021年9月、2022年9月、2023年9月和2024年9月啟動過股份回購計劃。根據此次財報所披露的數據，截至2025年2月末，水滴已累計以現金從公開市場回購約5210萬股ADS（美國存托股票），總對價約為1.037億美元。
能夠支持水滴持續分紅的動力要數較為穩定的現金流，財報數據顯示，截至2024年末，水滴的現金狀況為36.703億元（5.028億美元），相較于2023年末的35.716億元增長了2.76%。其中，現金和現金等價物為9.86億元，同比大幅增長148.5%；短期投資款16.13億元，卻同比下降了46.18%；同期長期債務投資則約為10.71億元。
此外，CEO沈鵬還在財報中公開宣告，水滴董事會已批準向截至2025年4月11日營業結束時登記在冊的股東派發每股ADS 0.02美元或每股普通股0.002美元的現金股息，總額約為730萬美元。
拿出現金白銀的增持，以及回饋股東們較為可觀的分紅，再疊加此次自身業績迎來“小陽春”，水滴股價能否迎來大翻身，還有待后期持續觀望。
