近期，天源環保（301127.SZ）股價持續攀升，吸引了市場的高度關注。據同花順IFIND數據顯示，截至3月17日收盤，在近6個交易日中，天源環保的股價漲幅達到17.78%，在所屬的環保行業板塊中位居前列。若將時間軸拉長，其股價表現則更加耀眼。自2024年2月的低點起，公司股價已從5元/股附近一路攀升至如今的20元以上，區間漲幅超過280%，良好的股價表現進一步吸引了投資者的目光。

市場人士分析認為，天源環保的出色市場表現與其訂單量的增長和業績提升密不可分。根據公司3月18日最新發布的年報，2024年天源環保實現營業收入19.85億元，同比增長1.96%；歸母凈利潤3.33億元，同比增長17.87%，整體經營較上年全面提升。而截至去年11月，公司在手銷售合同規模約為170億元，充足的訂單為業績增長奠定了堅實基礎。此外，公司不僅在環保主業上穩健發展，還積極布局能源、科技等新領域，與產業發展趨勢和政策導向高度契合，這亦為公司的長期發展打開了新的上升通道。

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固態垃圾處理項目投產拉動營收增長

政策導向推動環保產業長期向好

天源環保的業務布局主要包括“水務治理+固廢處置+綠色能源+高端裝備制造”四大板塊，同時，近年來公司不斷拓展第三方服務業務，實現了“4+1”的經營發展新格局。

從各業務板塊的經營情況來看，2024年公司的各項核心業務均保持了向好態勢。以其營收占比較高的水務治理和固廢處置為例，在水務治理方面，報告期內，天源環保充分發揮了在水環境治理領域積累的技術、品牌、服務等眾多優勢，中標了多個水務治理領域重點項目。其中公司在海外中標的“越南寧平生活垃圾焚燒發電廠滲濾液處理”和“印度尼西亞望加錫滲濾液”等項目更為其整體的經營質量與業務拓展起到了關鍵作用。

而在固廢處置及資源化方面，報告期內，公司對板塊業務進行了重新優化，其明確圍繞垃圾焚燒發電、污泥處理、飛灰處置等方向進行業務布局，持續加大了垃圾焚燒發電業務開發力度，先后中標多個垃圾焚燒發電項目，并成功實現了多個項目的落地投產。公告顯示，2024年期間天源環保首個生活垃圾焚燒熱電聯產谷城項目并網發電，孟州、師宗垃圾焚燒發電項目也已全面建設完成；投建的日處理規模100噸的赤水污泥干化處置項目順利調試成功；建設的師宗環衛一體化項目順利通過驗收并投入商業運營，多個項目的良好推進也使得公司該業務板塊亦呈現出顯著增長。據年報披露，2024全年天源環保固體廢棄物處置及資源再生業務共實現營收11.83億元，業務規模較上年同期增長81.23%。

業內人士分析指出，水務治理和固廢處置業務為天源環保的長期發展構建了核心基本盤。在業務端，歷經十余載的迅猛發展，公司在水環境治理、固體廢棄物處理、高端環保裝備制造、工程建造及運營服務業務等多個領域積累了豐厚的實踐經驗，為其鍛造了尖端的技術實力和專業的服務素養。而后續隨著公司在建項目的陸續投產，其經營規模和業績將有望再上新臺階。

而在技術端，作為國家級專精特新“小巨人”，天源環保一直著力推動技術創新方面的突破。在2024年期間，公司成功完成了飛灰高溫熔鹽融爐、污泥／生物質熔鹽儲熱低溫碳化、電還原芬頓氧化的中試試驗；進一步完善了污泥低溫旋流干化技術；基于節能降耗Bio-Win數字模型技術，完成了湯陰天雨污水廠動態模型驗證。截至報告期末，公司已自主研發了20余項核心技術，并擁有144項有效專利，這也為各項業務的發展提供了堅實基礎。

從長期發展的視角來看，環保產業的蓬勃興起與我國政策的引領方向緊密契合，為相關企業的未來發展注入了高度的確定性。今年的政府工作報告中，明確強調了“持續加強生態環境保護，提升綠色低碳發展水平”，并提出了“加強污染防治和生態建設。持續深入推進藍天、碧水、凈土保衛戰。制定固體廢物綜合治理行動計劃，加強新污染物協同治理和環境風險管控”等一系列任務目標。這些政策導向與天源環保的業務切入點和發展路徑高度一致。可以預見，隨著環保要求的不斷升級以及綠色發展理念的持續深化，天源環保的環保業務有望邁向新的高度，開啟更加廣闊的發展空間。

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綠色能源布局打造第二增長極

科技領域投資強化新質生產力

在環保業務穩步發展的同時，天源環保在綠色能源、科技、智能制造等領域的布局與投資，也在持續深化，展現出強勁的發展勢頭。

2024年，天源環保成功承接了總投資達30.2億元的“新疆建設兵團兵地融合一期1GW光伏發電項目”。這一項目緊密契合國家“碳達峰、碳中和”的重大戰略決策，充分體現了公司在綠色能源領域的戰略布局與國家政策導向的高度契合。同年，公司首個1MW分布式光伏發電商用項目在鹿寨污水處理廠正式投用并發電，為污水處理的提質增效提供了有力支持，進一步彰顯了公司在環保與綠色能源融合領域的創新實踐。

此外，公司正在加速建設與華為合作的“武漢智能超充綜合服務樣板站”。該項目建成后有望成為武漢地區具有標志性的液冷大型樣板超充站，為推動新能源汽車產業發展和綠色出行提供重要支撐。截至目前，公司共有9個環保能源在建項目，其中光伏發電項目在建1個。根據規劃，未來三年，天源環保預計將投資約100億元用于綠色能源板塊業務。屆時，該業務規模有望實現量級增長，逐步發展成為公司的第二增長極，為公司的可持續發展提供強大動力。

在科技與智能制造領域，天源環保同樣積極布局。2024年，公司先后設立了武漢天源數字技術有限公司、武漢天源綠能運力科技有限公司、煙臺吉源數字技術有限公司等子公司。其中，武漢天源數字技術有限公司專注于算力業務投資建設，旨在推動公司數字板塊業務的發展。在國家大力推動數字經濟和綠色發展的大背景下，天源環保在科技、智能制造等領域的投資，不僅契合公司自身的發展戰略，也與國家倡導的產業數字化、綠色化轉型方向高度一致，充分體現了公司的戰略眼光與社會責任感。

企業方面表示，未來將陸續開展智算中心、AI人工智能、綠色運力和新型售配電等業務，積極探索數字技術在多領域的創新與應用，培育公司未來的新質生產力，進一步拓寬公司多元化發展的方向。隨著科技、智能制造等領域的持續布局，這些新興業務將為天源環保的發展注入新的動力，推動公司持續駛向良性發展的軌道，為公司的長期穩定發展奠定堅實基礎。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。

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