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文 / 八真?

來源 / 節點財經

疾風知勁草，歲寒見后凋。

剛剛過去的一年，對銀行業來說，無疑是挑戰重重的一年：宏觀經濟換檔變軌，市場內卷烈度加劇，特別受國內信貸需求偏弱，LPR重新定價、存量按揭調價等因素的影響，經營面臨多重壓力。

可盡管如此，中信銀行仍然交出了一份穩中有進的“成績單”：截至2024年末，資產額9.53萬億元，較上年末攀升5.31%；營收2136.46億元，同比增長3.76%；歸母凈利潤685.76億元，同比增長2.33%。

不過，在整體可圈可點的表現背面，個別“槽點”也清晰地暴露在外。

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01 投資收益“扛大旗”

銀行的創收創利手段主要有兩個：一是凈利息收入，即通過合規合法的“低息攬儲，高息放貸”，賺取利差。

二是非利息收入，包括代銷保險、信托、理財等財富產品，提供投顧咨詢、信用擔保等服務收取的手續費和傭金，以及從事債券、基金和股權等投資業務獲得的收益。

最近幾年，銀行凈息差“跌跌不休”已成為整個賽道難掩的痛點，也導致凈利息收入維持漲勢難上加難。

根據監管披露的數據，2024年第四季度，商業銀行凈息差為1.52%，環比減少0.01個百分點，同比減少0.16個百分點。拉長視線，2022年—2024年，商業銀行的凈息差萎縮了0.45個百分點。

相較之下，中信銀行連續三年跑贏大市。2024年，其該項指標為1.77%，同比下降0.01個百分點，比同業少降0.16個百分點。

可即便這樣，處在行業下行周期，中信銀行想要拉漲也很“吃勁”。

2024年，中信銀行實現利息凈收入為1466.79億元，同比微增2.19%；實現非利息凈收入為669.67億元，同比增長7.39%。

而在后者中，手續費及傭金凈收入、投資收益、公允價值變動損益分別為311.02億元、292.70億元、38.03億元，比之上年，變化幅度分別為-3.96%、13.30%、629.94%。

換言之，投資收益和公允價值變動損益才是此番撐住中信銀行業績“門面”的功臣。

中信銀行亦表示，其他非息收入增長較快，主要是在市場利率下行期搶抓市場機會，加大交易流轉效能，債券、票據等投資收益實現較好增長。

但有必要提及的是，銀行賺取投資收益往往仰仗資本市場的走勢，波動大，確定性、持續性仍是個未知數；公允價值變動損益則是交易性金融資產持有期間，由價格變動暫時形成的未兌現的賬面浮盈或浮虧。

通俗解釋，在沒有“落袋為安”之前，中信銀行基于公允價值變動而形成的損益都只是“賬面富貴”。若擠掉這部分“水分”，中信銀行的“收成”或許就要打個問號了。

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02 零售業務“退守”

分板塊看，報告期內，中信銀行的對公業務相對優異：收入952.36億元，同比增長5.03%，占總營收的比重為44.6%，占稅前利潤的比重為61.6%；公司貸款余額達2.91萬億元，較上年末增長7.82%。

但東邊亮了西邊落，零售業務就有些拉胯，2024年錄得收入818.21億元，同比微降2.08%，營收占比40%，縮小近兩個百分點。

更不容忽視的是，零售業務的稅前利潤大幅下挫42.08%。回撥時間軸，從2021年到2024年，中信銀行零售業務的稅前利潤從227億元降至159.35億元，并進一步降至92.3億元，貢獻占比也從34.7%到21.3%，再到11.4%，步步退守。

圖源：中信銀行財報?

對此，中信銀行董事長方合英坦言，零售業務利潤從去年開始出現下降也是一個客觀事實，主要是零售信貸風險成本增加導致。“如果拋開零售信貸風險成本增加這個因素，應該說整體經營狀況是亮眼的。”

他強調，2024年中信銀行零售業務的營收在股份制銀行中排在第二名，增速排名第一。

這與該行另一組數據亦相輔相成：截至2024年末，個人客戶數1.45億戶，較上年末增長6.21%；零售管理資產余額（含市值）達4.69萬億元，較上年末增長10.62%；2024年個人存款的成本率跟同業相比，變動率優于同業8個多基點。

但不置可否的是，上述指標的正向表達是因為零售信貸風險成本增加，并沒有落地為中信銀行真金白銀的盈余。

據《節點財經》了解，銀行業在近十年大興零售轉型之風，各行均以招商銀行為標桿，試圖挖掘新的成長動能。中信銀行在2014年啟動零售轉型，2021年提出“新零售戰略”，力爭在兩到三年內將零售條線的收入占比提升至50%。

2022年，中信銀行再次加碼，宣布從“組織架構、客戶經營和全行聯動”三個維度推動零售業務。

如今三年過去了，各種舉措也嘗試了，可中信銀行距離“50%”的目標始終缺“臨門一腳”。

對于零售業務的后續展望，方合英稱：“我相信在提振消費專項行動以及一系列配套的措施出來以后，對整個的個人貸款、信用卡貸款的資產增長基本面會有很大的改善。”

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03 繼續扎牢風險藩籬

接著看中信銀行的資產質量狀況。

財報顯示，截至2024年末，中信銀行不良貸款余額664.85億元，比上年末增加16.85億元，增幅2.60%；不良貸款率1.16%，比上年末下降0.02個百分點；撥備覆蓋率209.43%，比上年末上升1.84個百分點。

作為對比，2024年我國銀行業不良貸款率 1.50%，撥備覆蓋率為 211.19%。

中信銀行副行長胡罡指出，“中信銀行的不良率連續六年下降，達到了2014年以來最好的水平；不良貸款的撥備覆蓋率連續四年上升，達到了2013年以來的最好水平；新發生不良率連續四年下降。”

總體而言，在行業更加復雜多變的背景下，中信銀行的風險藩籬又加固了一層，但資金“安全墊”的厚度不及同業平均水平。

同時，在水面下面，中信銀行個別條線的不良問題比較突出。

截至2024年末，中信銀行個人不良貸款余額295.8億元，較2023年末增加19.12億元，增幅6.91%，拉動個貸不良率上漲0.04%至1.25%。

其中，信用卡不良率2.51%，雖然有0.02個百分點的進步，但仍屬高位站崗。以招商銀行為“鏡”，其2024年信用卡不良率為1.75%。

回溯既往，前幾年中信銀行為了擴大零售規模，在一定程度上放松了信用卡、消費貸的審批。結果自2021年以來，信用卡不良率一路上揚。

種因得果，這大概率也是此番中信銀行零售業務利潤驟降的原因之一。再說回前文的“零售信貸風險成本”，即銀行開展零售業務時，如房貸、信用卡、個人消費貸等，為覆蓋潛在違約損失所付出的綜合成本。

換言之，信用卡不良飆升，蠶食了中信銀行零售業務的利潤。

對于個人經營性貸款和個人消費貸的不良情況，中信銀行未披露。

但《節點財經》注意到，去年12月，中信銀行集中發布了四筆不良貸款的轉讓信息：三筆消費貸+經營類的壞賬總共約4.22億元，打包賣價是3996千萬，相當于1折大甩賣；一筆工程款的壞賬5706萬，打包賣價3250萬。

總的來說，中信銀行2024年的“答卷”展現了穿越周期的韌性，但零售業務利潤縮水、信用卡不良率高企，以及非息收入的不穩定性，也顯露出其發展過程中的考驗。

*題圖由AI生成