今年以來，宏華數科多次接受調研，僅2月份，包括QFI1、保險公司、基金公司、海外機構、證券公司、陽光私募機構等在內的調研機構就高達72家。調研內容主要圍繞公司業績、業務潛力、財務指標等展開。

根據投資者關系活動記錄表，2024年宏華數科繼續深入挖掘業務板塊潛力，充分利用下游行業傳統工藝向數碼化轉型的契機，積極開拓市場，業務規模持續擴大。經初步測算，2024年宏華數科實現營收179740.04萬元，同比增長42.86%；實現凈利潤42015.78萬元，同比增長29.18%。

近三年凈利潤接近翻倍

宏華數科成立于1992年，上市于2021年，是一家以數碼噴印技術為核心，聚焦紡織數碼印花工業應用的綜合方案提供商，公司主要產品包括數碼噴印設備及配套墨水和自動化縫紉裝備，服務于紡織印花、包裝書刊印刷、自動化縫紉等領域。

通過歷年的財務報告可以看出，自上市以來，宏華數科基本實現了穩健發展，凈利潤呈階梯式上升。2021年上市首年，宏華數科實現凈利潤2.27億元，2024年，預測實現凈利潤4.20億元，基本實現翻倍。

更能體現公司經營穩定性與盈利能力的扣非凈利潤也得到了長足的增長。自可查詢年份開始，宏華數科的扣非凈利潤始終保持增長，根據數據，2009年，其扣非凈利潤僅為1917萬元，上市首年扣非凈利潤增長至2.10億元，2024年宏華數科扣非凈利潤已高達4億元。

宏華數科稱，公司業績得以持續增長，主要受益于下游傳統印染設備逐步向數碼噴印設備替代轉型，公司產品訂單激增。

從產品端來看，數碼噴印設備、配套墨水和自動化縫紉裝備是宏華數科的主要產品，其產品毛利率穩定，常年保持在較高水平。2024上半年，數碼噴印設備毛利率為46.05%，墨水毛利率為50.57%，自動化縫紉裝備毛利率為27.17%。

吃盡行業紅利

宏華數科穩健增長的背后，是行業硬件新舊交替的托舉和自身經營模式的成功。

由于數碼噴印技術不斷升級、成本不斷下降，宏華數科所處的紡織品印花行業正在經歷一場硬件的革新，數碼噴印技術以靈活性更高、色彩表現更豐富、生產流程更短、環保性能更強等優勢成為行業主流，傳統印花工藝逐步被替代。

根據中國印染行業協會發布的報告，預計到2025年中國數碼噴墨印花產量達47億米左右，約占國內印花總量的29%。數碼噴墨印花產量的提升進一步加劇了替代率的提升，根據數據，中國的數碼印花工藝替代率從2015年的2.1%提高到了2023年的18.2%，預測未來會進一步加劇。

在這個?行業變革的交叉點，宏華數科利用數碼印花工藝替代率的提升與自身的產品優勢，持續為公司盈利。同時，宏華數科奉行“設備先行+耗材跟進”的經營模式，為客戶提供高性價比的數碼印花設備和耗材的組合產品，從而實現自身數碼噴印設備、耗材及配件的聯動式推廣和銷售。

其中，設備指的是宏華數科的數碼噴印產品，耗材指的是與產品配套的噴印墨水。據了解，數碼噴印過程的穩定性和色彩飽和度、低廉的單位使用成本等是數碼印花應用推廣的關鍵所在，下游用戶從噴印運行穩定性角度出發，通常會選擇原廠配套的耗材，以保證設備的穩定運行。

隨著公司工業數碼噴印設備市場保有量的提升，以墨水為代表的耗材配件銷售規模也在持續增加。二者相輔相成，共同成為宏華數科重要的利潤增長點。

在今年的調研中，宏華數科表示，由于數碼噴印設備的持續推廣應用，市場對墨水的需求逐步增加。伴隨需求的增加，逐步擴大帶來了規模效應，導致墨水成本下降，公司將成本下降的一部分讓利給客戶，以此提升數碼噴印設備的推廣和使用。

探索產品延伸應用

雖聚焦數碼印花行業，但宏華數科的產品應用領域并未拘泥于傳統的紡織領域，基于數碼噴印核心技術的可延展性，宏華數科充分利用公司在噴印核心組件的技術、規模優勢以及墨水開發生產優勢。通過并購、獨立事業部、ODM方式快速復制公司核心技術應用到非紡織領域。

其中，在書刊數碼印刷設備方面，宏華數科已向客戶提供了書刊數碼噴印設備的核心噴印單元，并逐步在整機設計與生產方面為客戶賦能。據介紹，應用該核心技術形成的整機具備“數字印刷、一體裁切裝訂”等功能，具有“無需制版、產量高、柔性定制成本低、綠色無污染”等特點。該設備實現超高速可變數據傳輸和噴印；書刊雙面打印技術；精準張力控制；低價穩定的水性顏料墨水方案；價格遠低于境外同類產品。

在裝飾材料數碼噴印設備方面，宏華數科研發試驗針對多種材料的裝飾紋理、大理石紋理、木質紋理等多種圖案的噴印設備，采用墨水恒溫系統，優化了烘干結構、提高了烘干效率，掃描方向與木紋紋理方向平行，有效避免生產中的瑕疵，顏色統一性滿足裝飾行業要求。目前，公司已籌備樣板房裝飾工程的示范項目，積極尋求合適的合作伙伴進行行業深度推廣應用。

此外，在瓦楞紙噴印設備、數碼噴染設備、數字微噴涂的核心部件及其設備開發等方面，宏華數科均已投入研發并取得初步成效。在瓦楞紙噴印方面，公司已通過與全球包裝紙箱板生產龍頭企業合作；數碼噴染設備已開 發出專用微噴涂噴頭和打樣測試平臺；數字微噴涂核心部件方面，已成功研發出自動化生產線。

長城證券認為，2024年宏華數科營收同比增加42.86%，增速亮眼，主要是由于公司逐步釋放產能并積極拓展產品應用領域，充分利用下游行業傳統工藝向數碼化轉型契機以開拓市場，業務規模持續擴大，使得主要產品產量和銷量同比增加。