繼昨日20CM漲停后，曼卡龍（300945.SZ）今日再度大漲17%，近2個(gè)交易日其股價(jià)累計(jì)上漲40.39%。

近段時(shí)間以來(lái)，曼卡龍受到資本市場(chǎng)的高度關(guān)注。自4月底至今，曼卡龍接受了包括銀行、證券、基金、保險(xiǎn)等百余家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，為何機(jī)構(gòu)都相中了這家公司？

電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁

曼卡龍是中國(guó)珠寶行業(yè)的區(qū)域性強(qiáng)勢(shì)品牌之一，專(zhuān)注于年輕、時(shí)尚的輕奢珠寶市場(chǎng)，深入研究年輕消費(fèi)者對(duì)于時(shí)尚珠寶的需求。近年來(lái)，曼卡龍聚焦線上戰(zhàn)略，不斷擴(kuò)大電商銷(xiāo)售渠道，取得了不錯(cuò)的成效。

曼卡龍通過(guò)現(xiàn)有渠道深度合作、新渠道拓展、直播帶貨等營(yíng)銷(xiāo)方式全面提升線上銷(xiāo)售規(guī)模。2024年，曼卡龍電商（線上業(yè)務(wù)）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.93億元，同比增長(zhǎng)40.76%，線上收入占公司總營(yíng)收的比例達(dá)到54.83%，相比上年同期提高了7.09個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，曼卡龍?jiān)谔熵埱婪矫姹憩F(xiàn)出色。該公司通過(guò)優(yōu)化品類(lèi)結(jié)構(gòu)、持續(xù)研發(fā)有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，快速提升并優(yōu)化了產(chǎn)品內(nèi)容素材，產(chǎn)品動(dòng)銷(xiāo)率較同期有所提升，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入8.53億元，同比增長(zhǎng)32.23%。

其他平臺(tái)方面，去年曼卡龍?jiān)诳焓制脚_(tái)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入6006.70萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)807.26%；該公司在抖音平臺(tái)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入9901.73萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)173.68%；在京東平臺(tái)，該公司也實(shí)現(xiàn)了1.15億元的銷(xiāo)售收入。通過(guò)拓展多種線上平臺(tái)，曼卡龍實(shí)現(xiàn)了線上業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)。

此外，曼卡龍針對(duì)各平臺(tái)人群畫(huà)像制定不同產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和推廣策略，通過(guò)爆品的打造提升流量和客戶(hù)消費(fèi)頻次，其中鳳華系列、黃金戒指系列、傲慢與偏見(jiàn)系列、辛德瑞拉系列等產(chǎn)品的線上銷(xiāo)售占比逐年提升。

得益于電商業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，去年曼卡龍實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.57億元，同比增長(zhǎng)22.55%；歸母凈利潤(rùn)為9613萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.02%，公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高。

線上賦能線下，全渠道協(xié)同發(fā)展

曼卡龍通過(guò)搭建線上新零售平臺(tái)，賦能線下消費(fèi)，并通過(guò)線下門(mén)店的體驗(yàn)感反饋促進(jìn)線上銷(xiāo)售，實(shí)現(xiàn)了線上線下全渠道協(xié)同發(fā)展。得益于線上賦能線下的策略，該公司省外業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。

曼卡龍重點(diǎn)提升了線下門(mén)店的運(yùn)營(yíng)能力，提高同店效益，2024年公司線下直營(yíng)+專(zhuān)柜平均單店毛利較上年同期提升6.15個(gè)百分點(diǎn)。去年，曼卡龍?jiān)诩涌煺w營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化門(mén)店、加盟商及供應(yīng)商管理，加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度，不斷提高公司產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)了曼卡龍品牌的全國(guó)性擴(kuò)張。

根據(jù)公司披露，曼卡龍目前已在全國(guó)布局了15省2市，去年新增的省外門(mén)店占比達(dá)到66%，省外地區(qū)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)87.28%。去年8月，曼卡龍通過(guò)新的SI形象，首入北京市場(chǎng)，通過(guò)線上線下相結(jié)合的銷(xiāo)售模式拓展新渠道市場(chǎng)；同時(shí)上線了智能化遠(yuǎn)程巡店系統(tǒng)，支持實(shí)時(shí)視頻監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)發(fā)送、遠(yuǎn)程指導(dǎo)，并迅速呈現(xiàn)成果；公司還啟動(dòng)了高銷(xiāo)項(xiàng)目，增強(qiáng)銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)的業(yè)務(wù)能力，從而提升銷(xiāo)售業(yè)績(jī)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)了解，曼卡龍的開(kāi)店策略是在核心城市的核心商圈開(kāi)設(shè)直營(yíng)店，其他地方拓展加盟。該公司建立了以省級(jí)加盟代理為枝干，市級(jí)加盟代理為補(bǔ)充的全國(guó)加盟開(kāi)發(fā)網(wǎng)絡(luò)，不斷拓展省外加盟市場(chǎng)。

曼卡龍打造的加盟投資新模型，吸引了更多行業(yè)優(yōu)質(zhì)加盟資源，新的投資模型在標(biāo)桿城市取得了較好成績(jī)。該模型通過(guò)運(yùn)用曼卡龍成熟的線上零售渠道賦能線下，真正打通線上線下，同時(shí)利用數(shù)據(jù)庫(kù)分析匹配區(qū)域的銷(xiāo)售貨盤(pán)，提高加盟商的貨品周轉(zhuǎn)效率。同時(shí)，全國(guó)加盟客戶(hù)開(kāi)發(fā)由傳統(tǒng)的代理模式轉(zhuǎn)化為線上拓展模式，利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行品牌加盟推廣，讓加盟意向客戶(hù)與品牌對(duì)接更加高效。

2025年第一季度，曼卡龍線上/線下分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.83億元、4.31億元，同比分別增長(zhǎng)60.80%、33.02%，公司線上線下渠道的拓展成效顯著。

精準(zhǔn)聚焦市場(chǎng)需求，打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

銷(xiāo)售渠道拓展有力，曼卡龍的營(yíng)銷(xiāo)策略也比較精準(zhǔn)。該公司持續(xù)聚焦Z時(shí)代審美，以“經(jīng)典國(guó)潮+輕奢時(shí)尚”雙線驅(qū)動(dòng)，打造“年輕、時(shí)尚、活力”的品牌關(guān)鍵詞，在黃金首飾領(lǐng)域形成差異化產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)品牌力提升。

據(jù)了解，曼卡龍的產(chǎn)品定位于年輕女性消費(fèi)群體，公司倡導(dǎo)珠寶產(chǎn)品與場(chǎng)景進(jìn)行搭配，拓展購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)景，引導(dǎo)消費(fèi)需求，與傳統(tǒng)財(cái)富保值、婚嫁類(lèi)珠寶形成了差異化競(jìng)爭(zhēng)，使得年輕女性能夠輕松擁有日常佩戴的首飾產(chǎn)品。

曼卡龍緊密?chē)@年輕女性消費(fèi)群體，深入研究其喜好與需求，并以“快速推出新品、快速迭代”的方式滿(mǎn)足年輕消費(fèi)者對(duì)于時(shí)尚珠寶的需求，率先融入“快時(shí)尚”的消費(fèi)潮流。與寬泛消費(fèi)群體定位的同行業(yè)公司相比，曼卡龍聚焦目標(biāo)群體的需求進(jìn)行針對(duì)性地產(chǎn)品研發(fā)，更易取悅于目標(biāo)客戶(hù)。精準(zhǔn)的品牌定位成為曼卡龍重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

隨著經(jīng)濟(jì)水平的提升，年輕消費(fèi)群體審美觀、價(jià)值觀的轉(zhuǎn)變以及女性財(cái)富支配能力的提升，使得日常搭配類(lèi)珠寶產(chǎn)品擁有了更為廣闊的市場(chǎng)前景。根據(jù)貝恩公司測(cè)算，預(yù)計(jì)到2025年Z時(shí)代消費(fèi)者將貢獻(xiàn)70%的銷(xiāo)售，珠寶首飾及奢侈品產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入全新消費(fèi)時(shí)代。

可以說(shuō)，“悅己經(jīng)濟(jì)”蓬勃發(fā)展正在重構(gòu)珠寶消費(fèi)場(chǎng)景，年輕群體通過(guò)珠寶消費(fèi)實(shí)現(xiàn)自我取悅與個(gè)性表達(dá)的需求，不僅拓寬了產(chǎn)品的應(yīng)用邊界，更建立起持續(xù)性的消費(fèi)粘性。這種由情感價(jià)值驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)模式，有效激活了珠寶產(chǎn)品的復(fù)購(gòu)潛能，為行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

根據(jù)QYResearch發(fā)布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2030年全球珠寶首飾市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2601億美元，未來(lái)幾年年復(fù)合增長(zhǎng)率CAGR為6.6%。而中國(guó)作為核心市場(chǎng)之一也將持續(xù)增長(zhǎng)。

基本面持續(xù)向好，曼卡龍近期也受到了市場(chǎng)的高度關(guān)注。繼昨日20CM漲停后，曼卡龍今日再度大漲17%。近11個(gè)交易日，曼卡龍累計(jì)上漲74.82%。