4月17日，一則“摘帽”公告讓步步高股價連續3天漲停。

根據公告，自2025年4月21日開市起撤銷其他風險警示，證券簡稱由“ST步步高”變更為“步步高”，證券代碼仍為“002251”，撤銷其他風險警示后，公司股票交易日的漲跌幅限制由5%變更為10%。

除此之外，2024年以及2025年一季度，步步高業績均有大幅度回升。2024年，公司實現凈利潤12.12億元，同比增加164.16%；2025年一季度，實現凈利潤1.19億元，同比大幅增加488.44%。

一步一步走向困境?

步步高股份由王填始創于1995年。2001年，步步高完成員工股份分享制改革，開始戰略調整，進軍百貨業。三年后，已經在湖南、江西兩省共設立了47個控股子公司，營收超過40億元；2008年，步步高股份在深交所上市，成為國內民營連鎖超市首家上市公司。彼時，王填、張海霞夫婦以32億元的財富躋身胡潤中國富豪榜，在湖南富豪中位列第3位。

2013年，步步高啟動“大西南戰略”，進駐川渝、廣西等地，加速了在西南地區的布局。緊接著，又以15.76億元完成對南城百貨的收購，加速了其在廣西地區的布局。

可以說，步步高前期的擴張相當激進，隨后不久，電商及新零售業態的強勢崛起，傳統的零售商超面臨挑戰，步步高雖也走上轉型之路，但明顯的準備不足缺乏戰略，最終沒能實現預期中的成功。

最要命的是，步步高還加杠桿跨界房地產，這一重大的錯誤決定使步步高重資產投入較大，導致資產負債結構不合理，流動資產占比較小，而流動負債占比過大。

前期的激進、轉型失敗與決策失誤損害到了步步高的根基，以至于疫情的來到一下子就徹底打垮這家早已略顯飄搖的企業。2020年至2022年，步步高由盈轉虧，尤其是2022年，公司凈利潤虧損達23.35億元；截至2022年底負債總額達227億元，資產負債率高達81%，公司經營陷入困境。

由于資金鏈變得緊張，步步高未能如約支付龍牌食品（步步高的供應商）的貨款。截至2023年3月16日，步步高拖欠龍牌食品貨款共計364.22萬元。龍牌食品多次催討無果后，于2023年7月7日以步步高“不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力”為由，向湘潭市中級人民法院申請對步步高進行重整。

2023年10月26日，步步高收到湖南省湘潭市中級人民法院送達的《民事裁定書》，法院裁定受理龍牌食品股份有限公司對公司的重整申請。根據《深圳證券交易所股票上市規則》相關規定，上市公司被法院裁定受理重整的，其股票將被實施退市風險警示，股票簡稱前冠以“*ST”字樣。

自救生效回歸正軌

重整的開始也是步步高自救的開始，龍牌食品成為步步高重整程序的直接觸發方。在重整過程中，步步高與龍牌食品等債權人進行溝通和征詢意見，并同步推進超市門店重啟、債權申報登記及審查等工作。

據了解，步步高通過司法重整引入17家戰略投資人，其中包括4家產業投資人和13家財務投資人，共獲得25億元重整資金。

其中，包括白兔集團、外貿信托（聯合中化農業）、湘潭電化產投、物美集團和博雅春芽等在內的投資人帶來各自的優勢業務資源和先進經營理念，幫助步步高提升管理水平和核心競爭力。例如，白兔集團與步步高組建合資公司，優化自營商品供應鏈，通過線上線下一體化銷售提升業績。財務投資人則為步步高提供了必要的資金支持，助力公司化解債務風險，優化資本結構。

此外，步步高引入胖東來運營模式，對門店與供應鏈進行深度改造。經過調改的超市門店銷售增長顯著，客流大幅提升，客單價也有所提高。例如，梅溪湖廣場店經營數據爆發式增長，日均銷售額飆升至151萬元，日均客流量達1.26萬人次，分別較調改前增長10倍、6倍以上。

引入戰略投資、優化資產負債結構、調整經營策略，促使步步高一步步走回正軌。2024年一季度，步步高股份實現總營收9.28億元，大幅度削減了租金、水電和人力成本后，一季度凈利潤為2023.03萬元，同比增幅高達120.28%，實現扭虧為盈，也為2024年的全面盈利打下了基礎。

2024年10月16日，步步高成功撤銷退市風險警示，股票簡稱由“*ST步高”變更為“ST步步高”，但仍繼續實施其他風險警示；2025年4月17日晚間，步步高正式宣告“摘帽”。

市場重拾對步步高的信心

如今的步步高，重整完畢回歸正軌，也在此博得投資者和市場的青睞。近日，步步高因“日漲幅偏離值達到7%”而登上龍虎榜

單日龍虎榜數據顯示，整體凈買入較為強勁。買入席位中，廣東幫凈買入4678.83萬元，章盟主凈買入5307.17萬元，華泰證券湖南分公司凈買入4275.31萬元，中信證券浙江分公司凈買入4306.40萬元；賣出席位中，海通證券上虞市民大道凈賣出1929.68萬元，愛建證券上海浦東新區前灘大道凈賣出1823.82萬元。

同花順三日龍虎榜數據進一步顯示，廣東幫和章盟主的凈買入力度持續較強。

章盟主作為江浙地區頂級游資，其“大兵團作戰”風格可能對步步高股價形成支撐。章盟主的持續凈買入顯示出對步步高的看好，可能帶動市場其他資金的跟進。

市場情緒方面，步步高的財報利好和龍虎榜的游資參與可能提升市場關注度，短期內股價或有繼續上漲的動力。