巴菲特說過：“一家真正偉大的公司必須要有一道‘護城河’來保護投資者獲得很好的回報。”所謂護城河，就是這家公司具備某種同行超不過的競爭優勢。

那些能被?稱作“賺錢機器”的公司，指的是那些盈利能力極強的公司，能源源不斷產生利潤。它們通常有自己獨特的“護城河”，包括悠久的品牌、規模優勢、壟斷地位等等。

隨著A股2024年年報披露正式收官，覽富財經通過三大財務指標，篩選出近5年A股盈利能力最強的公司。

凈資產收益率排行榜：重慶啤酒連續5年位居第一

說到盈利能力，凈資產收益率（ROE）是肯定繞不過去的一個指標。

曾經有人問巴菲特，如果只能用一種指標去投資，會選哪一個財務指標？巴菲特表示選擇的是凈資產收益率（ROE），具體則是選擇凈資產收益率大于20%的公司。

同花順數據顯示，2020年-2024年，連續5年ROE大于20%的上市公司一共有43家，具體包括：

重慶啤酒、東鵬飲料、德業股份、山西汾酒、貴州茅臺、蘇泊爾、邁瑞醫療、奧特維、珀萊雅、億聯網絡、瀘州老窖、海達爾、同力股份、公牛集團、水井坊、朗鴻科技、陜西煤業、江順科技、星圖測控、五糧液、匯通控股、雙匯發展、今世緣、廣咨國際、華利集團、宏工科技、小方制藥、合合信息、中力股份、明陽科技、思看科技、片仔癀、海天味業、立訊精密、佳馳科技、眾鑫股份、三七互娛、法拉電子、迅安科技、承德露露、美的集團、吉比特、百傲化學。

其中，重慶啤酒、德業股份、山西汾酒3家上市公司連續5年ROE均高于貴州茅臺。

表1 凈資產收益率ROE（平均）[單位]%

數據來源：同花順，以下同

毛利率排行榜：醫藥股實力霸榜

毛利率是巴菲特眼中另一個“商業護城河”的關鍵指標。

毛利率反映了企業在扣除直接生產成本后的剩余利潤空間，是評估“賣貨效率”的核心指標。

若企業毛利率高于行業平均水平，往往意味著其產品或服務具備差異化優勢或品牌溢價。反之，低毛利率可能暗示紅海競爭或成本失控。

同花順數據顯示，2020年-2024年，連續5年毛利率大于80%的上市公司一共有63家。其中，連續5年毛利率大于90%的有20家，具體包括：

首藥控股、康樂衛士、我武生物、愛美客、歐林生物、中望軟件、泛微網絡、萬興科技、澤璟制藥、康華生物、福昕軟件、冰川網絡、盈建科、泛微網絡、萬興科技、澤璟制藥、浩辰軟件、貴州茅臺、復旦張江、百普賽斯。

值得關注的是，創新藥的研發往往需要巨額資金投入和長期技術積累，這種高門檻形成了一定的技術壁壘，當創新藥成功上市后，可通過專利保護期內的獨家銷售實現溢價定價，這也是創新藥企業能維持較高毛利率的原因。

表2 銷售毛利率[單位]%

凈利潤增幅排行榜：捷佳偉創最“穩”

凈利潤同比增長率是衡量企業盈利能力變化的核心指標，反映公司同一時期經營效益的成長性。該指標通過對比本期與上年同期的凈利潤，揭示企業盈利能力的提升或下降趨勢，為投資者和管理層提供關鍵決策依據。?

同花順數據顯示，2020年-2024年，連續5年凈利潤同比增長大于30%的公司一共有16家，具體包括：

亞太股份、捷佳偉創、海光信息、特寶生物、華海清科、北方華創、九典制藥、華峰鋁業、大洋電機、東阿阿膠、正帆科技、芯動聯科、佐力藥業、德賽西威、南網科技、路維光電。

值得關注的是，受外部客觀環境影響，這些公司凈利潤同比增長率普遍出現明顯波動，有的出現顯著下降，有的出現過山車行情，唯一實現穩步提升的是捷佳偉創。

表3 凈利潤增長率（同比）[單位]%