文 / 八真?
來源 / 節點財經
桂林銀行，突遭“變數”。
4月28日，桂林銀行在年報中披露，董事長吳東屆中辭任，由行長張先德代為履職。
提及吳東，堪稱桂林銀行的“靈魂人物”。早在桂林銀行創建時，吳東就是該行南寧分行籌備組組長，2019年9月出任行長，2019年12月升任董事長，迄今已在“舵手”位置上堅守了5年半。
此番“閃辭”，是否另有隱情？
“謎團”第二天就揭曉了。原來是4月28日，桂林市六屆人大常委會第二十六次會議召開，決定罷免吳東的自治區十四屆人大代表職務，報自治區人大常委會備案、公告。
高層人事巨震，且是不同尋常的“罷免”，大概率又為桂林銀行沖刺IPO的前景，蒙上一層陰影。
01 IPO之路又延長了？
談及桂林銀行的IPO之路，足以用“路漫漫其修遠兮”、“一波三折”來形容。
2011年，時任桂林銀行董事長的王能首次提出“爭取5年內上市”目標。
2015年，桂林銀行謀求在新三板掛牌，但一年后撤回申請，轉而將目光投向主板。
2018年，桂林銀行啟動IPO，同步展開資本儲備補充工作：發行兩期二級資本債券，累計募集資金達40億元，又先后進行了6輪增資擴股。但之后數年，其依然沒有進入正式的IPO申報環節。
直到2023年8月，桂林銀行與中信證券簽署IPO輔導協議，才真正打響闖關資本市場的第一槍。
近期，中信證券披露桂林銀行首次公開發行股票并上市輔導工作進展報告（第七期），揭開了該行IPO進程的最新動態。
根據上述工作進展報告，桂林銀行暴露出兩大亟待掃除的“陳疴痼疾”：
其一，受歷史因素影響，存在少量自有房產土地未辦理權證、部分租賃房產未備案登記的情況，權屬手續完善迫在眉睫；
其二，在日常信貸等業務推進過程中，桂林銀行作為原告涉及的部分法律糾紛，訴訟懸而未決。
據《節點財經》了解，上一次提出兩項問題的時間是在2024年4月。也就是說，一年過去了，桂林銀行仍未拿出實質性的解決舉措，行動推進之慢令人疑惑。
而此次突發人事變故，無異于雪上加霜。某種程度上，意味著桂林銀行已經走了11年之久的IPO之路，又要延長了。
除此之外，桂林銀行的業績也備受關注，特別是2025年一季度營收和歸母凈利潤雙雙“亮紅燈”，傳遞出不太樂觀的信號。
02 沒有迎來“開門紅”
2025年一季度，桂林銀行沒有迎來“開門紅”：并表口徑下的營業收入僅為31.5億元，較上年同期減少11.3%，這是該行20年來首次出現兩位數的營收降幅；公司歸母凈利潤增速由正轉負，微降1.3%至1.04億元。
其中，凈手續費收入同比下滑超17.2%，對基本面造成一定沖擊。
對比之下，桂林銀行在過去一年展現了較強的韌性。
財報顯示，2024年，桂林銀行實現營收120.54億元，同比增長4.88%；實現歸母凈利潤22.92億元，同比增長7.66%。
2021年—2023年，桂林銀行的營收分別為95.12億元、102.95億元、114.93億元，歸母凈利潤分別為13.41億元、16.24億元、21.29億元，均呈現出逐年上升態勢。
相對于最近幾年宏觀經濟深度調整，LPR（貸款市場報價利率）持續探底，政策強調支持實業（減費讓利）的大環境來說，桂林銀行的成績尤為不易。
但不容忽視的是，其也和同業一樣，面臨著利息凈收入“滯漲”的挑戰。
2024年，該行的利息凈收入為103.63億元，相比2023年的105.03億元，縮水1.4億元。
雖然桂林銀行沒有披露定價中樞——凈息差情況，但基于行業形勢推斷，應該也在“下坡路”上蹴溜。
另外，《節點財經》注意到，桂林銀行2024年的優異表現，離不開投資收益和公允價值變動損益的助攻。
報告期內，其投資收益12.14億元，較上年勁增3.64億元，增幅42.48%；公允價值變動損益1.98億元，狂飆225.93%。
圖源：桂林銀行財報
但不容忽視的是，投資收益的獲得往往依賴股市、債市的行情，具有波動性大，不確定性強、脆弱性等特點，且容易形成資金空轉，亦與監管提倡的方向相悖。
公允價值變動損益則是交易性金融資產持有期間，價格變動暫時形成的收益或虧損，即賬面的浮盈或浮虧。
更直白地講，在沒有“落袋為安”之前，桂林銀行基于公允價值變動而形成的損益都是“虛的”，是“紙面富貴”。
換句話說，如果剔除這兩個科目下的獲利后，桂林銀行的“收成”還能否這么靚麗，需要打上一個問號，也是對其真實成長性的拷問。
03 資產質量還在惡化中
接著看桂林銀行的資產質量。
截至2024年末，桂林銀行（本行）不良貸款余額55.66億元，較上年末增加6.85萬元，增幅14.04%；不良貸款率（并表）為1.74%，較上年提升0.09個百分點。
拉長視線，2021年—2023年，桂林銀行的不良貸款率分別為1.69%、1.59%、1.65%，整體高位“站崗”；計提的減值準備金分別約為55億元、63億元、78億元，2024年達到84億元，凸顯該行信貸層面的缺陷。
作為資金“安全墊”、風險緩沖區的撥備覆蓋率也沒崩住。截至2024年末，桂林銀行的該項指標為131.76%，較上年下降14.89%。
同時也意味著，桂林銀行2024年歸母凈利潤的增厚，離不開透支未來盈利空間，即大幅釋放撥備覆蓋率。
尤為警惕的是，2025年一季度，桂林銀行的資產質量狀況仍在惡化，不良貸款率繼續上揚至1.79%，撥備覆蓋率則進一步下行至130.17%。
參考同為城商行的寧波銀行、江蘇銀行、杭州銀行、南京銀行，2024年不良貸款率分別為0.76%、0.89%、0.76%、0.83%，撥備覆蓋率分別為389.25%、350.1%、541.45%、340%，桂林銀行的差距肉眼可見地大。
對于正徘徊在IPO關口的桂林銀行來說，如果二季度業績、資產質量還沒有穩住，那么上市或將再增一道“圍墻”。
實際上，桂林銀行不佳的資產質量也折射出其不夠健全的內控。據《節點財經》不完全統計，桂林銀行多次被罰，涉及違法事項包括貸款“三查”不到位、導致貸款資金被挪用、承兌匯票貿易背景審核不嚴等。
相關報道稱，因涉及“非潔凈處置不良資產”等違規行為，桂林銀行在今年收到了100萬元的罰單。
在廣西，桂林銀行相較于北部灣銀行和柳州銀行，無論是資源還是規模，都遙遙領先后兩者，也是被最給予厚望的“種子選手”，但種種掣肘因素使然，其能否成為省內首家上市行，尚是個未知數。
