A股再現重大資產重組。

近日，中國船舶、中國重工兩大造船巨頭紛紛發布重大事項公告，稱上交所已受理中國船舶發行股份購買資產的申請。

在2024年9月的公告中，中國船舶擬向中國重工全體換股股東以發行A股股票的方式換股吸收合并中國重工。交易完成后，中國重工將終止上市并注銷法人資格，中國船舶成為存續公司，將承繼及承接中國重工的全部資產負債、業務、人員、合同及其他權利與義務。

根據此前約定，中國重工的換股價格為5.05元/股，按照其228.0億的總股本來計算，此次中國船舶吸收合并中國重工總價超1100億元，創A股歷史最大吸收合并紀錄。

消除行業競爭為主要合并目的

中國船舶與中國重工同屬中國船舶集團旗下核心上市平臺，素有“南北船”之稱。

中國船舶聚焦軍民品主業，旗下擁有滬東中華、江南造船廠、大連造船廠、外高橋造船廠、廣船國際造船廠等多家全國前十的造船廠；中國重工業務則涵蓋海洋防務及海洋開發裝備、海洋運輸裝備、深海裝備及艦船修理改裝、艦船配套及機電裝備、戰略性新興產業等板塊。

屬于同一行業、同一集團的中國船舶與中國重工在船舶總裝、維修等領域業務高度重合，構成同業競爭。此次的吸收合并便是解決整個船舶業同業競爭問題的重要一步。

據悉，為促進上市公司發展，維護股東權益，以及整合資源，提升中國船舶業在全球的影響力。2021年6月，中國船舶集團出具《關于避免與中國船舶工業股份有限公司同業競爭的承諾函》（以下簡稱“承諾函”），明確解決同業競爭的時間表與路徑。

《承諾函》規定，自出具之日起五年內（即2026年6月30日前），通過資產重組、股權置換、業務合并等方式，穩妥推進相關資產及業務整合。

隨后，整合行動陸續開始。中國船舶通過向中船動力集團轉讓原持有的中船動力（集團）有限公司63.77%股權，解決了與中船重工集團在柴油機動力業務的同業競爭問題；天津新港全面終止船舶總裝建造業務，并將原臨港廠區資產轉讓給中國重工子公司中船（天津）船舶制造有限公司，徹底退出船舶總裝領域；重慶川東船舶重工自2024年初起不再新簽船舶總裝業務訂單。

此外，中國船舶集團曾承諾，2025年1月至2028年1月剝離滬東中華不宜注入上市公司的資產（如非船舶總裝業務），待其符合條件后，提議將滬東中華注入中國船舶；由于黃埔文沖船舶公司對存續上市公司的收入、毛利及訂單占比均低于20%，中國船舶集團計劃在五年內通過資產重組、股權置換等方式解決潛在同業競爭。

今年1月，中國船舶集團申請變更《承諾函》，明確以合并中國重工為核心解決方案，同時細化滬東中華、黃埔文沖的注入時間表。

加速資源整合，成為全球造船巨頭

眼下的“已受理”，標志著備受市場矚目的“南北船”合并更進一步。

根據中國船舶、中國重工公告，截至2024年6月底，中國船舶累計手持民品船舶訂單為322艘、2362.18萬載重噸；中國重工海洋運輸裝備板塊手持訂單為216艘、2878.3萬載重噸。

合并后公司在手持訂單規模將超5000萬載重噸，遠超韓國現代、三星重工等國際巨頭，成為全球最大造船上市公司。

可以說，在規模、業務、訂單量、業績等各方面，中國船舶與中國重工是旗鼓相當，二者的合并實屬強強聯合。且當前造船業已步入大周期，訂單量與價格同步攀升，部分船企甚至已排產至2028年。新造船價格開始步入上行通道，這不僅提升了造船企業的盈利能力，也預示著產業整合趨勢的明朗化。

根據財報數據，今年一季度，中國船舶實現營業總收入158.58億元，同比增長3.85％，實現歸母凈利潤11.27億元，同比增長180.99%；中國重工實現營業總收入122.16億元，同比增長20.12％，歸母凈利潤5.19億元，同比增長281.99%。

華泰證券的研報指出，中國船舶與中國重工整體發展向好，重組方案一旦落地，將加速雙方優勢科研生產資源和供應鏈資源的深度整合。這將進一步推動造修船先進技術的融合與升級。重組完成后，中國船舶將圍繞服務國家戰略全面深化改革，充分利用優勢資源地位，聚焦主責主業，推動業務前瞻布局，促進業務高質量發展。