5月12日，A股軍工板塊全面爆發(fā)，盤面上，軍貿(mào)概念大漲、軍工信息化、軍工電子等方向領(lǐng)漲，航天南湖、華如科技、七一二、國睿科技等多只成分股漲停。消息面上，日前，在巴控克什米爾控制線上，巴基斯坦和印度發(fā)生交火。隨后，印巴停火協(xié)議正式生效。

開源證券發(fā)布的研報(bào)稱，全球軍事力量再平衡將給資本市場帶來更多的不確定性，資產(chǎn)的“地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”或?qū)е萝姽す杀茈U(xiǎn)屬性的估值重估；天風(fēng)證券則進(jìn)一步指出，2025年一季度主動(dòng)型基金前十大軍工股持有流入總市值絕對值的前十中，軍工電子板塊標(biāo)的占80%。

過去三年軍工電子板塊較其他軍工子板塊超跌較多，在長尾效應(yīng)下周期反彈銳度或?qū)⑼癸@，板塊景氣度修復(fù)時(shí)或成為先選。

板塊價(jià)值凸顯

軍工電子指專門為軍事領(lǐng)域設(shè)計(jì)、研發(fā)和生產(chǎn)的電子設(shè)備及系統(tǒng)?，涵蓋通信設(shè)備、雷達(dá)、導(dǎo)航制導(dǎo)、電子對抗、戰(zhàn)斗控制系統(tǒng)等，直接決定武器裝備的作戰(zhàn)效能。在當(dāng)前復(fù)雜的國際局勢下，軍工電子作為國防現(xiàn)代化建設(shè)的核心支撐，正迎來前所未有的發(fā)展契機(jī)。

以雷達(dá)系統(tǒng)為例，相控陣?yán)走_(dá)憑借其高機(jī)動(dòng)性、強(qiáng)抗干擾能力，成為現(xiàn)代防空體系的“眼睛”，能夠快速探測并鎖定目標(biāo)，為作戰(zhàn)決策提供精準(zhǔn)信息；通信導(dǎo)航系統(tǒng)中，北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的不斷完善，不僅保障了我國軍事通信的自主可控，更在民用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了廣泛應(yīng)用，彰顯出軍工電子技術(shù)的軍民融合潛力。

隨著“三化”（信息化、現(xiàn)代化、智能化）推進(jìn)，軍工電子在武器裝備中的價(jià)值量持續(xù)提升。例如，殲-20戰(zhàn)斗機(jī)、055型驅(qū)逐艦等新一代平臺搭載的綜合電子系統(tǒng)，使單機(jī)信息化價(jià)值量較傳統(tǒng)裝備提升35倍。

可以說，作為國之重器，國防軍工行業(yè)一直是我國高景氣高確定行業(yè)，特別是近期局部沖突背景下，軍工電子板塊價(jià)值愈發(fā)凸顯。

產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系完整

目前，我國軍工電子產(chǎn)業(yè)已形成較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈，并帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，創(chuàng)造可觀經(jīng)濟(jì)效益。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，軍工電子產(chǎn)業(yè)鏈上游作為產(chǎn)業(yè)根基，涵蓋基礎(chǔ)原材料與電子元器件兩大關(guān)鍵領(lǐng)域，為中游組件模塊制造及下游整機(jī)生產(chǎn)提供不可或缺的支撐，對軍工電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展起著基礎(chǔ)性、決定性作用。

其中，基礎(chǔ)原材料包括金屬材料、高性能纖維材料、陶瓷材料等；元器件則包括電容器、芯片、電阻、電感、二極管、三極管等。

軍工電子產(chǎn)業(yè)鏈中游在整個(gè)產(chǎn)業(yè)體系中起著承上啟下的關(guān)鍵作用，它將上游基礎(chǔ)原材料和電子元器件進(jìn)行整合、加工，轉(zhuǎn)化為具有特定功能的組件與模塊，為下游軍工電子整機(jī)的制造提供直接支持。中游環(huán)節(jié)不僅決定了軍工電子產(chǎn)品的性能和功能集成度，還對整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的效率和協(xié)同發(fā)展有著重要影響，其主要涵蓋微波組件、計(jì)算機(jī)組件、通信組件等領(lǐng)域。

軍工電子產(chǎn)業(yè)鏈下游是軍工電子產(chǎn)品的集成應(yīng)用端，將中游制造的組件和模塊進(jìn)行系統(tǒng)整合，形成最終面向國防和軍事應(yīng)用的電子裝備與系統(tǒng)，直接服務(wù)于作戰(zhàn)任務(wù)、軍事指揮及國防安全保障。該領(lǐng)域涉及多個(gè)關(guān)鍵板塊，各自發(fā)揮獨(dú)特作用，共同構(gòu)建起強(qiáng)大的軍事電子體系。包括雷達(dá)設(shè)備、通信設(shè)備、電子對抗設(shè)備、導(dǎo)航設(shè)備、武器平臺電子系統(tǒng)。

上市企業(yè)各顯神通

軍工電子產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)憑借技術(shù)、市場、政策等方面的優(yōu)勢，在保障國防安全、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中發(fā)揮關(guān)鍵作用。從上游原材料和元器件供應(yīng)商，到中游組件與模塊制造商，再到下游總系統(tǒng)和整機(jī)制造企業(yè)，各自依托自身專長構(gòu)建起競爭壁壘。

景嘉微是國內(nèi)成功自主研發(fā)國產(chǎn)化圖形處理芯片（GPU）并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，核心業(yè)務(wù)涵蓋圖形顯控和小型專用化雷達(dá)兩大領(lǐng)域。其圖形處理芯片技術(shù)打破了國外在軍用GPU領(lǐng)域的壟斷，實(shí)現(xiàn)技術(shù)自主可控，為我國武器裝備信息化提供了關(guān)鍵技術(shù)支撐。此外，公司積極布局通用計(jì)算GPU（GPGPU）研發(fā)，不斷拓展產(chǎn)品技術(shù)邊界，提升產(chǎn)品的計(jì)算能力和應(yīng)用場景適應(yīng)性。

海格通信主要業(yè)務(wù)集中在軍事通信、導(dǎo)航及信息化系統(tǒng)。軍事通信產(chǎn)品包括短波抗干擾電臺、超短波抗干擾電臺等多種通信設(shè)備，滿足不同作戰(zhàn)環(huán)境下的通信需求；導(dǎo)航業(yè)務(wù)圍繞衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，提供從導(dǎo)航芯片、模塊到終端設(shè)備的全系列產(chǎn)品；信息化系統(tǒng)則涵蓋指揮控制系統(tǒng)、數(shù)據(jù)鏈系統(tǒng)等，提升軍隊(duì)信息化作戰(zhàn)能力。

中航光電作為專業(yè)為軍工防務(wù)及高端制造領(lǐng)域提供互連技術(shù)解決方案的高科技企業(yè)，在軍工連接器領(lǐng)域擁有絕對優(yōu)勢。公司研發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)大，掌握了先進(jìn)的互連技術(shù)，能夠迅速響應(yīng)市場需求，為客戶量身定制互連解決方案，產(chǎn)品的電氣性能、機(jī)械性能和環(huán)境適應(yīng)性等方面均達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平 。

航天電器主要從事高端連接器、繼電器、微特電機(jī)、光電、線纜組件等產(chǎn)品的研制生產(chǎn)和技術(shù)服務(wù)。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航天、航空、電子、艦船等多個(gè)重要領(lǐng)域，在航天工程中，為航天器各系統(tǒng)間的信號傳輸和能源供應(yīng)提供關(guān)鍵連接支持。