《投資者網(wǎng)》張偉

目前，監(jiān)管對于首次公開發(fā)行股票（IPO）趨于收緊，但也有一些公司取得了上市新進展。

1月30日，智能控制方案服務商蘇州華之杰電訊股份有限公司（以下簡稱“華之杰”）在證監(jiān)會官網(wǎng)披露了對IPO審核問詢函的回復文件，就上交所關(guān)注的業(yè)績下滑、毛利率、產(chǎn)能利用率等12個問題進行了說明。

之前，華之杰曾計劃在科創(chuàng)板上市，過會后，在提交注冊階段因科創(chuàng)屬性不足等問題，華之杰主動撤回了上市申請。此番轉(zhuǎn)道上交所主板，華之杰能否成功上市，也存在不確定性。

折戟科創(chuàng)板

據(jù)招股書，華之杰成立于2001年6月，2016年11月完成股份制改造，公司主要為鋰電電動工具、消費電子領(lǐng)域提供電源管理和動力驅(qū)動方面的系統(tǒng)解決方案，產(chǎn)品包括智能開關(guān)、智能控制器、無刷電機、精密結(jié)構(gòu)件等。

近年來，隨著新能源汽車、儲能、智能家居等行業(yè)快速發(fā)展，對智能開關(guān)、智能控制器等產(chǎn)品的需求大增，也讓華之杰這類公司快速發(fā)展，繼而希望通過上市做大做強。

2020年9月，華之杰披露招股書，擬在科創(chuàng)板上市。2021年7月，經(jīng)過三輪問詢后，華之杰在科創(chuàng)板過會。綜合當時的三輪問詢看，華之杰主要存在兩大問題。

一是關(guān)于科創(chuàng)板地位的問題。據(jù)當時的招股書，2018年至2020年，電動工具零部件在華之杰主營收入中的占比在79%至89%之間。看起來，華之杰屬于傳統(tǒng)制造行業(yè)，其科創(chuàng)屬性被打一個問號。三輪問詢中，科創(chuàng)板上市委都要求華之杰說明是否符合科創(chuàng)板定位。

二是分紅大于凈利潤。2019年，華之杰的現(xiàn)金分紅金額較其凈利潤多出約370萬元。華之杰分紅之后，其IPO募資6000萬元用于補充流動的需求也被廣泛質(zhì)疑。

雖然最終過會，華之杰在之后的提交注冊階段卻“栽了”。

據(jù)2021年10月回復落實函的文件顯示，科創(chuàng)板要求華之杰說明“智能開關(guān)無內(nèi)置MCU”是否符合招股書相關(guān)專業(yè)術(shù)語定義，并進一步分別說明電動工具在工業(yè)級、專業(yè)級、DIY 家用級產(chǎn)品的技術(shù)特點和相關(guān)產(chǎn)品的核心技術(shù)體現(xiàn)。

最終，華之杰的回復未能打動科創(chuàng)板上市委。2022年5月，華之杰撤銷上市申請。

再戰(zhàn)主板問題多

雖然沒能達到科創(chuàng)板的要求，但華之杰并未放棄上市。2023年1月，華之杰預披露招股書，這一次，上市目的地變?yōu)樯辖凰靼濉?/p>

新版招股書顯示，2019年至2022年前6個月，電動工具零部件在華之杰主營收入中的占比仍超過80%，其中2021年超過90%。

不過，由于沖刺主板，科創(chuàng)屬性不再是上交所關(guān)注的焦點。上交所的問詢集中在了業(yè)績下滑、毛利率、產(chǎn)能利用率等12個方面。

據(jù)最新披露的問詢函回復文件，華之杰2022年主營業(yè)務收入較2021年下降 19%。華之杰表示，主要是受全球衛(wèi)生事件影響。同行對比來看，山東威達、朗科智能2022年營收同比下降約25%，興瑞科技則同比增加超過40%。

華之杰認為，2022年度營業(yè)收入變動與同行業(yè)可比公司整體相似，但與部分可比公司存在一定差異，主要系業(yè)務結(jié)構(gòu)差異所致。

對于毛利率受匯率變化較大的影響，華之杰表示，公司報告期內(nèi)外銷比例較高，各期匯兌損益金額較大，毛利率變動受匯率波動影響較大。華之杰還表示，報告期內(nèi)，公司采取一系列措施對匯率波動風險進行了有效管理，匯率波動風險未對公司經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。

產(chǎn)能利用率方面，上交所則要求華之杰說明，產(chǎn)量大幅下降，產(chǎn)能利用率未見相應變化的合理性，目前列示產(chǎn)能利用率計算的計算過程及準確性。

值得注意的是，赴主板上市之前，華之杰引入了一位新股東。2022年9月3日，華之杰商務與江蘇毅達簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定華之杰商務將其持有的華之杰4%股權(quán)以6000萬元轉(zhuǎn)讓給江蘇毅達。

企查查信息顯示，華之杰商務與華之杰大股東穎策商務咨詢管理（蘇州）有限公司（以下簡稱“穎策商務”）的實際控制人均是陸亞洲。江蘇毅達的股東中，有一家公司股權(quán)穿透后為江蘇省人民政府，具有國資背景。

同據(jù)新版招股書，陸亞洲通過直接加間接的方式合計持有華之杰92%的股份，股權(quán)高度集中。對于引進江蘇毅達的原因，華之杰在招股書中未做披露。本次IPO前，江蘇毅達持有華之杰4%的股份，為華之杰第六大股東。

此外，為籌劃上市，華之杰還進行了股權(quán)調(diào)整。2010年7月，華捷電子將其持有的華之杰70%股權(quán)轉(zhuǎn)讓至穎策商務。2014年12月，穎策商務、華之杰商務和超能公司以其持有的華捷電子全部股權(quán)作價9913萬元對華之杰進行增資，增資完成后，華捷電子成為華之杰的全資子公司。

對此，上交所要求華之杰說明以華之杰為上市主體而非以華捷電子為上市主體的原因及合理性，自華捷電子轉(zhuǎn)讓華之杰股權(quán)至資產(chǎn)重組交易完成間隔超過4年的原因及合理性。

整體來看，華之杰新版招股書的財務數(shù)據(jù)過于陳舊。華之杰表示，2022年業(yè)績同比下降19%，2023年同比增長8%。華之杰對問詢函的回復能否打動上交所，最終能否成功在主板上市，還有待觀察。

募資用途顯示，華之杰本次IPO擬募資4.86億元，其中4.26億元用于年產(chǎn)8650 萬件電動工具智能零部件擴產(chǎn)項目，6000萬元用于補充流動資金。華之杰赴上交所主板的募資金額與用途與前次赴科創(chuàng)板完全一致。（思維財經(jīng)出品）■