《投資者網(wǎng)》朱敬凱

近期，資本市場上券商板塊呈現(xiàn)了一派熱鬧景象，頭部券商國泰君安和海通證券紛紛公告將籌劃重大資產(chǎn)重組，未來合并之后將會成為一家航母級別的證券公司。公告發(fā)布之后，多家上市券商股價觸及漲停。

國海證券作為國內(nèi)首批設(shè)立的老牌券商，總部位于廣西南寧，前身為廣西證券公司。早在2011年借殼桂林集琦藥業(yè)股份有限公司登陸A股市場，此后更名為國海證券股份有限公司。近年來，公司股價表現(xiàn)不溫不火，一直在3元/股至4元/股附近徘徊。

主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)差強人意

前不久，國海證券發(fā)布了2024年半年度業(yè)績報告，可惜上半年“成績單”的表現(xiàn)令人失望。2024年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.25億元,同比下降7.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為1.43億元,同比大幅下滑63.45%，利潤表現(xiàn)在整個行業(yè)內(nèi)處于中下游水平。回顧以往業(yè)績數(shù)據(jù)，此次中報業(yè)績是自2019年以來表現(xiàn)最差的一次。

目前，國海證券主要業(yè)務(wù)分為財富管理業(yè)務(wù)、企業(yè)金融服務(wù)業(yè)務(wù)、銷售交易與投資業(yè)務(wù)、投資管理業(yè)務(wù)。從2024年中報業(yè)績報告來看，這幾項主營業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)都不盡如人意，呈現(xiàn)不同程度地下滑。報告期內(nèi)，財富管理業(yè)務(wù)收入作為營收比重最大的一塊業(yè)務(wù)，其占比為28.49%，主要包括為客戶提供證券代理買賣、金融產(chǎn)品代銷、投資顧問、期貨經(jīng)紀、融資融券、股票質(zhì)押式回購等業(yè)務(wù)。其營收為5.48億元，同比減少9.37%，營業(yè)支出反而比去年同期增加了47.42%，導致營業(yè)利潤率大幅縮減至8.74%。

其次，投資管理業(yè)務(wù)收入占比為16.19%，比重較去年同期下降了7.17%，也是四大板塊業(yè)務(wù)中占比幅度下降最大的，主要包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、公募基金管理業(yè)務(wù)、私募投資基金業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)，其營收為3.12億元，同比下降了35.76%，營業(yè)利潤率為16.13%，較上年同期大幅下降了20.93%。自2021年中報起，其收入表現(xiàn)便進入拐點，呈現(xiàn)持續(xù)下滑的態(tài)勢。

主營業(yè)務(wù)下滑最明顯的就屬企業(yè)金融服務(wù)業(yè)務(wù)，其主要包括股權(quán)融資、債券融資、財務(wù)顧問等業(yè)務(wù)。今年以來，監(jiān)管機構(gòu)對IPO嚴把關(guān)，導致無論數(shù)量及募資額都比往年大幅下降，受其影響，該業(yè)務(wù)營收大幅下滑至0.15億元，同比下降67.74%。

不過銷售交易與投資業(yè)務(wù)算是主要業(yè)務(wù)板塊中表現(xiàn)還算不錯的，主要包括證券自營、金融市場、中小企業(yè)交易與投資、另類投資等業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)，其營收為2.48億元，得益于其營業(yè)支出同比大幅縮減，令營業(yè)利潤率高達81.61%，較上年微增6.55%。

國海證券作為廣西證券最大的本土券商，并且是廣西唯一一家上市金融機構(gòu)，曾經(jīng)也有過輝煌的業(yè)務(wù)表現(xiàn)。據(jù)公開信息顯示，2016年中證協(xié)統(tǒng)計的97家券商中，國海證券的投行業(yè)務(wù)收入排名在第18位，規(guī)模高達12.96億元。

股票質(zhì)押合同違約不斷

今年以來，金融行業(yè)受到監(jiān)管機構(gòu)重點看管，特別是對券商投行方面，更需要擔起資本市場“看門人”的責任。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，監(jiān)管部門對券商投行業(yè)務(wù)出具的罰單總數(shù)已達80張，涉及34家券商。國海證券今年也頻頻收到監(jiān)管的罰單。

2024年4月，江蘇證監(jiān)局對國海證券出具警示函監(jiān)管措施的決定。經(jīng)查明，國海證券在金通靈2017年非公開發(fā)行股票持續(xù)督導過程中，未能勤勉盡責履行相關(guān)義務(wù)，持續(xù)督導期出具的2017年度至2019年度持續(xù)督導現(xiàn)場檢查報告存在不實記載，持續(xù)督導報告對外發(fā)布程序不符合規(guī)定。并且，深圳證券交易也因上述事件對國海證券股份有限公司、林舉、唐彬給予通報批評的處分。

除了監(jiān)管機構(gòu)的處罰以外，國海證券還因“勝通債”一案在去年收到七家金融機構(gòu)的起訴，分別是：金元順安基金管理有限公司、上海中能投資管理有限公司、國元證券、民生證券、恒大人壽保險有限公司、 銀河金匯證券資產(chǎn)管理有限公司和創(chuàng)金合信基金管理有限公司，索賠金額合計高達5.45億元。

與此同時，據(jù)2024年中期報告披露，近年來，國海證券有十幾起關(guān)于股票質(zhì)押式回購交易合同違約糾紛。若這些業(yè)務(wù)中的本金無法順利收回，將直面資產(chǎn)減值的挑戰(zhàn)，可能侵蝕公司凈利潤。

有業(yè)內(nèi)人士向《投資者網(wǎng)》表示，“股票質(zhì)押業(yè)務(wù)是券商的重要收入來源之一，券商為客戶提供融資，不過這類融資風險存在不確定性、利率較高等特點。一旦股票價格出現(xiàn)波動并走低，客戶又無法補充質(zhì)押，就可能會被強制平倉，而在強制平倉的過程中，股價可能繼續(xù)下跌，給券商帶來不僅利息上的損失、甚至可能危及本金。”

因此，國海證券根據(jù)《企業(yè)會計準則》規(guī)定，對未決訴訟案件進行審慎評估并計提了預計負債。據(jù)2024年上半年業(yè)績報告顯示，國海證券計提預計負債1.74億元，相比去年底增長了4.23%。

這些訴訟糾紛無疑也給國海證券未來的業(yè)績表現(xiàn)造成一定壓力，不知在董事長何春梅及新上任的總裁度萬中的領(lǐng)導下是否能令國海證券走出這一“陰霾”，外界也將拭目以待。（思維財經(jīng)出品）■