2025年以來(lái)，在多元化旅游需求及體驗(yàn)式旅游追求的推動(dòng)下，中國(guó)旅游市場(chǎng)保持著持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，今年一季度國(guó)內(nèi)居民出游總花費(fèi)1.80萬(wàn)億元，其中，城鎮(zhèn)居民出游花費(fèi)1.48萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.8%；農(nóng)村居民出游花費(fèi)0.32萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)39.6%。農(nóng)村居民出游花費(fèi)增速為城鎮(zhèn)居民的2倍有余。

很顯然，在大眾化旅游時(shí)代，普通民眾旅游出行已經(jīng)成為推動(dòng)旅游市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大的重要力量。作為旅游行業(yè)領(lǐng)先的平臺(tái)公司，同程旅行(0780.HK)緊緊抓住旅游市場(chǎng)大擴(kuò)容機(jī)遇，通過(guò)毛細(xì)血管式的服務(wù)滲透，讓更多普通消費(fèi)人群真正享受到出行便利的同時(shí)，也進(jìn)一步鞏固了自己的市場(chǎng)地位。

住宿預(yù)定服務(wù)收入增長(zhǎng)提速

產(chǎn)業(yè)鏈布局初見(jiàn)成效

5月23日，同程旅行(00780.HK)披露了2025年一季度業(yè)績(jī)公告，旅游行業(yè)的景氣回升讓其業(yè)績(jī)提升明顯。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，2025年一季度，同程旅行的營(yíng)業(yè)總收入為人民幣43.77億元，同比增長(zhǎng)12.79%；凈利潤(rùn)為人民幣6.69億元;期內(nèi)經(jīng)調(diào)整EBITDA為人民幣11.59億元。受益于收入的持續(xù)增長(zhǎng)、營(yíng)銷(xiāo)策略的優(yōu)化和經(jīng)營(yíng)效率的提升，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)增加至人民幣7.88億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率同比大幅改善至18.0%。

良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)表明，以同程旅行為代表的OTA（線(xiàn)上旅游）公司通過(guò)對(duì)非一線(xiàn)市場(chǎng)的深度挖掘，以及在普惠出行方面的持續(xù)發(fā)力，抓住了當(dāng)前旅游市場(chǎng)景氣回升機(jī)遇，成功實(shí)現(xiàn)自身業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。通過(guò)持續(xù)的產(chǎn)品優(yōu)化和互動(dòng)式營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，也吸引了大量年輕用戶(hù)。

作為一站式旅游平臺(tái)，在同程旅行的幾大業(yè)務(wù)類(lèi)別中，營(yíng)收貢獻(xiàn)占比達(dá)45.69%的交通票務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)依然穩(wěn)健，一季度收入同比增長(zhǎng)了15.19%。而收入貢獻(xiàn)達(dá)27.18%的住宿預(yù)定服務(wù)，在同程旅行幾大業(yè)務(wù)類(lèi)別中增長(zhǎng)最快的，同比增速達(dá)23.32%，這一增速超過(guò)2024年年度表現(xiàn)。

在核心主營(yíng)實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)的同時(shí)，同程旅行持續(xù)加大了對(duì)產(chǎn)品鏈的延伸布局，其藝龍酒店科技業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)亦取得了亮眼表現(xiàn)。

資料顯示，截至2025年3月底，同程旅行旗下藝龍酒店科技運(yùn)營(yíng)酒店超2500家，簽約待開(kāi)業(yè)超1400家，覆蓋北京、上海、深圳等超300個(gè)直轄市及地級(jí)市，其“藝龍會(huì)”會(huì)員規(guī)模超3000萬(wàn)。而正是擁有這一龐大的酒店布局和會(huì)員體系，讓同程旅行在三四線(xiàn)城市及以下地區(qū)的業(yè)務(wù)拓展中發(fā)揮了重要作用，有效滿(mǎn)足了非一線(xiàn)人群的住宿需求，并有力地支持了公司在普惠出行領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。

值得指出的是，同程旅行旗下的藝龍酒店科技平臺(tái)已形成多元化的酒管品牌矩陣，涵蓋雅致酒店、藝龍酒店、美豪麗致酒店、美豪酒店等眾多品牌，入駐的酒管公司多達(dá)十幾家。其平臺(tái)擁有同驛科技、旅智科技等住宿賦能中臺(tái)，創(chuàng)新體驗(yàn)空間“ROBOTANDCOFFEE”及智能電視系統(tǒng)“藝龍智屏”，能夠充分滿(mǎn)足用戶(hù)商務(wù)差旅、休閑度假等多元化出行住宿需求。

其中，同驛科技嚴(yán)選1000多家優(yōu)質(zhì)品牌供應(yīng)商和服務(wù)商，為全球超過(guò)10萬(wàn)家住宿企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)采購(gòu)服務(wù)；旅智科技業(yè)務(wù)覆蓋中高端及連鎖酒店、中小型單體酒店、民宿及集群產(chǎn)業(yè)全業(yè)務(wù)場(chǎng)景，累計(jì)合作酒店、民宿超8萬(wàn)家，覆蓋500多個(gè)海內(nèi)外熱門(mén)旅游目的地；藝龍酒店科技自研酒店電視系統(tǒng)“藝龍智屏”，助力門(mén)店數(shù)字化升級(jí)，已服務(wù)超1000家門(mén)店。這些業(yè)務(wù)布局和數(shù)據(jù)充分體現(xiàn)了同程旅行在旅游行業(yè)中的領(lǐng)先地位，以及其圍繞普惠出行所做出的努力和取得的顯著成效。

有業(yè)內(nèi)人士分析指出，從行業(yè)視角來(lái)看，隨著大眾旅游時(shí)代的到來(lái)，未來(lái)非一線(xiàn)人群消費(fèi)力升級(jí)帶來(lái)的市場(chǎng)擴(kuò)容尤其具有想象空間。非一線(xiàn)人群消費(fèi)力的提升，不僅體現(xiàn)在出游人次的增長(zhǎng)，更體現(xiàn)在旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和消費(fèi)品質(zhì)的升級(jí)。

與AI等新技術(shù)的結(jié)合成為普惠出行落地的重要方向

與AI等新技術(shù)的融合正成為旅游行業(yè)發(fā)展的新方向，尤其對(duì)于OTA企業(yè)而言，這種融合不僅是提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、拓寬業(yè)務(wù)場(chǎng)景的關(guān)鍵，同時(shí)也成為普惠出行理念的重要落地形式。

目前，同程旅行的“程心”大模型已完成深度合成算法備案和大模型備案，是在線(xiàn)旅游行業(yè)首個(gè)完成雙重備案，并已為蘇州、長(zhǎng)白山等20多個(gè)國(guó)內(nèi)旅游目的地搭建智慧旅游大模型。資料顯示，2025年2月28日，同程旅行宣布“程心”大模型接入DeepSeek，成為首家接入的OTA平臺(tái)；3月7日，公司推出“AI+實(shí)時(shí)預(yù)訂”服務(wù)，10萬(wàn)游客可體驗(yàn)智能行程規(guī)劃及機(jī)酒預(yù)訂功能。3月24日，同程旅行又發(fā)布了“程心AI”升級(jí)版，將產(chǎn)品從分析推理、產(chǎn)品功能、UI界面、多語(yǔ)種覆蓋等方面實(shí)現(xiàn)多維度升級(jí)，并推出“DeepTrip.com”，為游客提供中國(guó)行程規(guī)劃服務(wù)，助力發(fā)展入境游。在A(yíng)I領(lǐng)域不斷拓展，同程旅行持續(xù)為普惠出行注入新活力，并從第一公里到最后一公里，全方位提升游客體驗(yàn)。

此外，在產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新方面，同程旅行還推出了“首乘無(wú)憂(yōu)?同心暢行”公益計(jì)劃和“城市通”業(yè)務(wù)。其前者為首次乘機(jī)用戶(hù)提供直觀(guān)的乘機(jī)引導(dǎo)及服務(wù)，自2025年1月測(cè)試以來(lái)，已陪伴超兩萬(wàn)用戶(hù)完成首次乘機(jī)；后者覆蓋100多個(gè)城市，服務(wù)超1.5億人次，五一假期地鐵單日峰值突破140萬(wàn)。這些舉措均在市場(chǎng)廣受好評(píng)，也彰顯了同程旅行對(duì)普惠出行的助力，使更多人能便捷享受出行服務(wù)。

鑒于出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，以及積極拓展業(yè)務(wù)發(fā)展新方向，同程旅行近期還獲得了中信證券、中國(guó)銀河、華泰證券等機(jī)構(gòu)“買(mǎi)入”或“增持”評(píng)級(jí)。在研報(bào)中，機(jī)構(gòu)表示，現(xiàn)階段，同程旅行正積極推動(dòng)與新技術(shù)的融合，加速業(yè)務(wù)擴(kuò)張，并通過(guò)收購(gòu)萬(wàn)達(dá)酒管完善高端酒店品牌布局。預(yù)計(jì)未來(lái)隨著精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力持續(xù)提升，結(jié)合潛在政策紅利和萬(wàn)達(dá)酒管并購(gòu)事項(xiàng)帶來(lái)增量，公司凈利率邊際改善趨勢(shì)有望延續(xù)。而從行業(yè)端來(lái)看，積極擁抱普惠出行，融合新技術(shù)應(yīng)用，拓展業(yè)務(wù)邊界也將成為未來(lái)旅游行業(yè)延續(xù)成長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)蛻變的關(guān)鍵。而在此路徑下，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展亦將有望迎來(lái)積極變化。

免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。