《港灣商業觀察》施子夫

10月18日，江西盛富萊光學科技股份有限公司披露北交所上市的第二輪審核問詢函，公司的上市進程繼續推進中。11月26日，公司針對第二輪審核問詢函進行了回復。

公開信息顯示，2023年12月，盛富萊遞表北交所獲受理，保薦機構為中天國富證券。從兩輪審核問詢函中監管層關注的問題來看，盛富萊業績下滑、募投的必要性、財務內控問題被關注較多。

01

2024年營收凈利潤下滑

盛富萊是專業從事高折射率玻璃微珠及制品與光學膜研發、生產及銷售的企業。公司目前產品按產品形態及特征可分為高折射率玻璃微珠及制品和光學膜兩大類產品，主要應用于道路交通安全、職業防護與個人防護、公共安全、廣告噴繪、消費類產品、LED 照明及顯示等多個領域。

盛富萊的招股書停留在2023年12月。按照業務結構分類，盛富萊近六成左右收入來自高折射率玻璃微珠。從2020-2022年以及2023年1-6月（以下簡稱，報告期內），高折射率玻璃微珠貢獻收入金額分別為1.36億元、1.61億元、1.46億元和7243.31萬元，占當期主營業務比重的59.58%、58.3%、57.04%和57.8%。

貢獻收入次高的為微棱鏡型反光膜業務，期內實現收入金額分別為4489.3萬元、5921.33萬元、5853.28萬元和3058.14萬元，占當期主營業務收入的19.71%、21.45%、22.9%和24.41%。

不難看出，在2022年盛富萊主營業務高折射率玻璃微珠、微棱鏡型反光膜的收入金額都較上一年度出現了一定下滑，由此也影響到當期公司整體的營收表現。

報告期內，盛富萊實現收入分別為2.28億元、2.77億元、2.56億元和1.26億元，2021年、2022年公司收入分別同比增長21.4%，-7.62%。

在反映公司盈利能力指標的凈利潤及毛利率方面，報告期內，盛富萊的凈利潤分別為4012.00萬元、5123.90萬元、3950.25萬元和2008.73萬元，扣非后歸母凈利潤分別為3576.22萬元、4659.05萬元、3130.77萬元和1701.05萬元。

2022年，盛富萊扣非后歸母凈利潤較去年同期下滑32.8%，公司方面披露業績下滑主要受1.93折射率玻璃微珠收入下滑所致，生產1.93折射率玻璃微珠的企業較多，市場競爭較為充分，1.93折射率玻璃微珠單價相對較低。

報告期內，盛富萊毛利率分別為36.14%、33.07%、30.15%和31.04%，主營業務毛利率分別為36.24%、33.12%、30.18%和31.08%，三年六個月的時間下滑了5.16個百分點。今年上半年，公司毛利率同比有所提升至32.21%。

結合審核問詢函披露的數據，2023年盛富萊實現營收2.66億元，同比增長3.73%，扣非歸母凈利潤 3706.12 萬元，同比增長18.36%。2024年1-6月營業收入1.12億元，同比下滑 10.54%；扣非歸母凈利潤1466.15萬元，同比下滑13.81%。

在第二輪審核問詢函中，北交所要求盛富萊回答并說明2023年業績變動與可比公司相反的原因及合理性，量化分析2024年上半年業績下滑的具體原因，期后業績是否存在進一步下滑風險等。

公司表示，2024年1-6月業績同比下降，受營業毛利下降和費用增加的共同影響，其中營業毛利下降是主要原因。2024年1-6月公司營業毛利下降的主要原因：（1）高折射率玻璃微珠主要客戶JAPAN TRADE SERVICE CENTER銷售收入及其毛利貢獻同比下降；（2）微棱鏡型反光膜產品受市場競爭和下游需求下降影響，總體銷售收入及其毛利率下降。

據第二輪審核問詢函回復顯示，2024年1-9月，盛富萊營業收入、凈利潤和扣除非經常性損益歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.76億元、2574.79萬元和2318.87萬元，較上年同期分別下降8.03%、21.52%和15.68%。相較于2024年1-6月，營業收入下降幅度收窄，凈利潤和扣除非經常性損益歸屬于母公司股東的凈利潤下降幅度增大，主要系稅金、期間費用等其他成本費用支出較上年同期增長。

根據公司期后業績變動情況，銷售收入下降的幅度已收窄，但凈利潤仍然下降，主要系管理費用、資產減值損失和信用減值損失增加所致。公司正積極催收貨款，降低應收賬款余額，第四季度的管理費用預計同比下降，依據2024年盈利預測審核報告，公司2024年營業收入和扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別較2023年減少9.66%、9.29%，預期2024年全年業績下滑幅度較小。

盛富萊詳細介紹，公司與2024年上半年收入下降的主要客戶的業務合作具有持續性；公司與主要客戶建立了長期穩定的合作關系，公司供應份額占比較大；公司通過提高產品質量，與現有客戶保持良好的合作關系，通過多種途徑獲取業務，開拓現有產品的新客戶，公司重視對產品的創新研發，進一步拓展新業務新客戶。

2024 年下半年，公司與JAPAN TRADE SERVICE CENTER高折射率玻璃微珠的訂單已逐步恢復，與giftec reflection ltd的微棱鏡型反光膜訂單進一步增加，期后營業收入和在手訂單較2024年一季度、二季度環比實現增長，業績下滑的因素已逐步恢復。

02

募投擴產能否消化遭質疑，分紅5500萬后再補流

根據招股書顯示，盛富萊報告期內存在部分銷售收入確認簽收單據存在瑕疵、部分費用報銷審批程序不規范、研發工時統計過程缺乏內部控制、關聯方信息披露不準確、研發人員人數信息披露不準確、轉貸、個人卡、現金交易、第三方回款等財務內控不規范事項。

報告期內，為了滿足貸款銀行受托支付要求，盛富萊存在通過子公司或其他供應商周轉銀行貸款情況。2020年，公司及子公司進行轉貸周轉的金額為2851.36萬元。

報告期內，盛富萊存在通過個人銀行賬戶和以個人名義開立的Paypal賬戶代為收取與公司經營相關款項的情況，其中個人銀行賬戶于2021年6月末注銷，Paypal賬戶于2022年3月將賬戶資金轉存公司銀行賬戶后注銷。

2020-2022年，盛富萊公司個人賬戶收款的金額分別為50.19萬元、9.59萬元和0.11萬元，均為銷售廢品、廢料、樣品等收到的款項，占當期營業收入的比例分別為0.22%、0.03%和 0.00%。

2020-2021年，盛富萊存在通過個人賬戶代為支付與公司經營相關款項的情況，公司個人卡付款的金額分別為 106.16 萬元和 18.82 萬元，為支付的業務招待費、咨詢費、員工薪酬及福利和支付的資金拆借利息，占同期營業成本的比例分別為0.73%和0.10%。

報告期內，盛富萊的現金收款金額分別為8.23萬元、11.48萬元、0.02萬元和0.04萬元，現金付款的金額分別為2.59萬元、4.5萬元、1.23萬元和0元。

此次IPO，盛富萊計劃募資2.04億元，其中計劃投入1.74億元用于年產高折射率玻璃微珠3000噸及研發中心建設項目，3000萬元用于補充流動資金。

截至2023年6月末，盛富萊高折射率玻璃微珠、微棱鏡型反光、PC光擴散板（膜）的產能利用率分別為80.92%、85%和51.03%，在產能利用率并未飽和的情況下，盛富萊大舉擴產產能能否消化受到外界不少質疑。

在第二輪審核問詢函中，北交所要求盛富萊結合報告期內產能利用率變化、產銷率變化情況等，說明下游行業市場需求是否持續下滑，結合發行人現有主要客戶的期后訂單或需求變動情況，量化分析并補充論證發行人本次募投項目新增產能消化能力的可行性。

另外，2020-2022年，盛富萊還曾完成三次現金分紅，合計分紅金額為5499.44萬元，占報告期歸屬于母公司所有者的凈利潤合計金額的比例為38.52%。一邊是大手筆分紅另一邊又在募投補流，盛富萊募投的必要性或將引發猜想。（港灣財經出品）