《港灣商業觀察》王璐

1月3日，市場監管總局對湖南零食很忙商業連鎖有限公司（2024年5月更名為湖南鳴鳴很忙商業連鎖有限公司，以下簡稱鳴鳴很忙公司）收購宜春趙一鳴食品科技有限公司（以下簡稱趙一鳴公司）股權違法實施經營者集中案作出行政處罰決定。

據悉，這是新修訂的《中華人民共和國反壟斷法》施行后，市場監管總局公布的第四例違法實施經營者集中案件的處罰決定。

01

未依法事先申報被罰175萬，還曾被良品鋪子起訴

該案的處罰決定書顯示，鳴鳴很忙公司收購趙一鳴公司股權的交易構成違法實施的經營者集中，但鳴鳴很忙公司及其關聯方此前未因違法實施經營者集中受到過行政處罰，能夠積極配合調查，建立并有效實施反壟斷合規制度，具有多項罰款下調因素。因此，市場監管總局對鳴鳴很忙公司處以175萬元罰款的行政處罰。

《中華人民共和國反壟斷法》第二十六條規定，經營者集中達到國務院規定的申報標準的，經營者應當事先向國務院反壟斷執法機構申報，未申報的不得實施集中。

鳴鳴很忙公司對此發表聲明稱，“堅決服從，誠懇接受，現已嚴格按照相關規定積極配合執法機關完成了相關調查工作。”

據天眼查顯示，鳴鳴很忙前身零食很忙成立于2017年，趙一鳴零食則成立于2019年1月。2023年11月9日，零食很忙與趙一鳴零食簽署《增資協議》。根據增資協議，零食很忙并購趙一鳴零食87.76%的股權，并受托行使剩余12.24%的股權對應的表決權，交易后單獨控制趙一鳴零食。

據了解，合并后，兩家公司在人員架構上保持不變，并保留各自的品牌和業務獨立運營。晏周將繼續擔任零食很忙CEO，趙定將繼續擔任趙一鳴零食CEO，同時晏周兼任集團公司董事長。

事實上，除了這次被175萬行政處罰外，這倆家企業的合并也曾引發了另一個巨頭的怒斥與起訴。

2023年4月，良品鋪子（603719.SH）全資子公司寧波廣源聚億投資有限公司購入宜春趙一鳴食品科技有限公司3%的股權，認購價為4500萬元。

同年10月16日，廣源聚億將所持有的3%股權以總計約1.05億元的價格轉讓給上海翼嗨企業管理咨詢合伙企業(有限合伙)、廈門黑逸三號境外連接創業投資合伙企業(有限合伙)。此次股權轉讓，廣源聚億獲得6000萬收益。

在兩家公司宣布合并后一個月左右，良品鋪子一紙狀書送至趙一鳴。對于上述公司的此次合并，廣源聚億認為，兩家涉及近7000家門店、2022年合并銷售額超70億、當前估值約90億的量販零食行業頭部企業，是不可能在短短22天內完成合并所需的盡職調查、談判、擬定合同、投資方審批等所有流程，并且從持股平臺設立時間等線索來看，雙方合并的啟動與決策發生在廣源聚億出讓趙一鳴股份之前。

廣源聚億指出，趙一鳴與其行業最大競爭對手完成合并一事，屬于公司的經營方針和投資計劃發生重大變化，根據《公司法》、公司章程及《股東協議》的規定（約定），廣源聚億作為股東之一，享有知情、決策、檢查、優先購買等合法權利。而廣源聚億作為小股東的法律權益，并沒有得到應有的尊重。而在廣源聚億持股期間，趙一鳴從未就與“零食很忙”的合并征詢過股東方廣源聚億的意見，且趙一鳴及相關方自始至終強調公司計劃獨立上市，希望廣源聚億主動出讓股權。趙一鳴的刻意隱瞞和引導直接導致廣源聚億基于錯誤的或不實的交易背景和定價依據，出讓了所持股權，嚴重損害了廣源聚億的合法權利。

在當時有市場人士也認為，常規來看，22天時間里完成所有的談判、交易細則等并不現實，“趙一鳴”大概率是在公司重大事項上對股東隱瞞了一些真相，損害了股東的知情權。若隱瞞事項被證實，也會影響到未來“趙一鳴”與零食很忙上市，這是誠信與契約精神問題，證監會或者任何一個股票的評估機構與審查機構都會考慮到這一點。

02

上萬家門店，行業兩大巨頭持續廝殺

合并之后，鳴鳴很忙的門店迅速擴張，截至2024年6月，鳴鳴很忙旗下（零食很忙、趙一鳴零食）門店數超萬家。7月16日，鳴鳴很忙集團旗下品牌零食很忙與趙一鳴零食，共同宣布周杰倫成為其全新代言人，品牌影響力在行業中似乎如日中天。

艾媒咨詢數據顯示，2021年底國內量販零食門店總數僅2500家左右，2022年約1.3萬家，而截至2023年10月突破2.2萬家，預計2025年國內量販零食門店數將達到4.5萬家。

中金公司的研報也指出，零食品類為消費頻次較高且客單價偏低的品類，需求較為穩健。零食量販渠道因去掉中間經銷商環節使得終端價格相比傳統線下渠道有明顯優勢。2021年資本助推下零食量販行業加速發展，2021年底約0.25萬家，2022年底超1萬家，2023年底約2.5萬家，預估2024年底3.5-4萬家，按門店平均年化銷售額約400萬元/年估算對應市場零售額近1400億元。

從目前行業競爭來看，鳴鳴很忙的最大競爭對手莫過于萬辰集團（300972.SZ）。

東吳證券的研報認為，截止至2024年10月根據公開披露數據，頭部兩大品牌（“鳴鳴很忙”和“萬辰集團”）的門店數量已經突破萬家。

東吳證券指出，行業整體門店數量還在擴容，但頭部和非頭部品牌之前已經出現分化，頭部品牌的市占率明顯提升，新開門店大多由頭部品牌貢獻。具體來看：1，CR2市占率在提升，根據統計高德地圖的數據，以前十大品牌的門店數量為分母，前兩大品牌的市占率從年初至今整體在持續提升，2024年3月至2024年11月，CR2從59%提升到70%。2，行業大部分門店增量靠前兩大集團貢獻。根據品牌方對外公布的數據，兩者在今年前10個月分別凈增約6500和5000家門店。根據高德地圖的數據，2024年3月至11月，頭部兩大集團開店數量增長明顯，而前10大的其他品牌門店數量沒有顯著增長。

“我們得出結論，2022-2024年是零食量販行業加速擴容的階段，但目前行業已經出現整合的態勢，頭部兩大集團和第二三梯隊的品牌已經顯著拉開差距，憑借規模優勢持續提升市場份額，預計后續小品牌的門店數量增長會出現壓力。” 東吳證券表示。

中金指出，當前產業中具有線下折扣化超市(如綜合折扣商超樂爾樂、傳統商超轉型，軟折扣為主或硬+軟折扣結合的業態(如好特賣、嗨特購、愛折扣等)，零食量販店擴品類拓展折扣超市業態(如零食有鳴、恰貨鋪子、萬辰旗下來優品等)。“中期零食量販店有望持續擴容，目前社區折扣業態在持續迭代，對標海外發達市場折扣業態滲透率有望達15%-20%。通過對現有較成熟市場開店密度結合各區域購買力系數估算中期量販零食行業開店空間約近7萬家。目前國內折扣業態模型仍在持續迭代，預計線下社區折扣業態將從零食垂直品類逐漸擴展復合品類。”

03

食品安全不合格遭通報，消費者口碑至關重要

擁有上萬家門店，消費者近距離接觸的鳴鳴很忙兩大品牌，食品安全無疑是重中之重。

2024年8月21日，廣東省市場監督管理局披露關于13批次食品不合格情況的通告，其中有2批來自于趙一鳴零食店。具體看，經過抽檢發現，汕尾市城區趙一鳴零食店銷售的奶油味瓜蔞籽和揭陽市榕城區趙一鳴食品店銷售的醬花生（川香麻辣味），大腸菌群均不符合食品安全國家標準規定。

大腸菌群是國內外通用的食品污染常用指示菌之一。根據附件說明，食品中大腸菌群不合格，說明食品存在衛生質量缺陷，提示該食品中存在被腸道致病菌污染的可能，對人體健康具有潛在危害，尤其對老人、小孩的危害更大。兩日后，廣東省市場監督管理局再次披露一則關于18批次食品不合格情況的通告，其中又出現了趙一鳴零食店的身影。

這次不合格產品為潮州市潮安區金石鎮趙一鳴食品店銷售的開口松子，其過氧化值（以脂肪計）不符合食品安全國家標準規定。據了解，過氧化值是油脂酸敗的早期指標，主要反映油脂被氧化的程度。《食品安全國家標準堅果與籽類食品》（GB19300-2014）中規定，過氧化值（以脂肪計）的最大限量值為0.50g/100g。

而趙一鳴零食銷售的開口松子過氧化值（以脂肪計）達到1.2g/100g，明顯超標。食用過氧化值超標的食品一般不會對人體健康造成損害，但長期食用過氧化值嚴重超標的食品可能導致腸胃不適、腹瀉等。

在黑貓投訴平臺上，關于零食很忙和趙一鳴零食的投訴都各自達到數百條，其涉及到的食品安全問題也不算少。

2024年12月24日，一位消費者投訴零食很忙稱，“2024年12月17日晚上20點在深圳水岸新都店買的零食，23日晚在一包豆干里吃出木頭塊！要求門店全額退款并賠償我十倍賠償不足一千元按一千元計算。”

該消費者其后補充，已經投訴到深圳市市場監督管理局了。

總體來看，面對激烈的行業競爭，鳴鳴很忙擁有的雙品牌效應與過萬家門店，顯然具備較強的競爭優勢，不過在食品安全以及消費者售后服務方面，公司也還需要更加重視。（港灣財經出品）