《港灣商業觀察》施子夫 王璐

自2022年5月30日遞表創業板以來，還有三四個月，浙江華業塑料機械股份有限公司（以下簡稱，浙江華業）就迎來了3年。

不過，多少令人欣慰的是，公司終于在2024年12月末提交了注冊申請。

實際上，早在2023年2月13日，浙江華業的首發上會就獲得通過。也就是說，從過會到注冊，公司走了整整22個月。

浙江華業主要從事塑料成型設備核心零部件研發、生產和銷售，主要產品為塑料成型設備的螺桿、機筒、哥林柱及相關配件。

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營收凈利潤三年持續下滑，2024好轉

招股書介紹，公司在發展過程中積累了一系列核心技術，包括“多軸聯動的螺桿拋光機拋光技術”、“機筒螺桿耐磨層制作技術”、“錐雙機筒中耐磨層的應用”、“錐雙機筒擠出段鑲嵌耐磨條技術”等。截至2024年6月30日，公司已取得專利125項，其中發明專利15項。

財務數據層面，2021年-2023年及2024年上半年（報告期內），浙江華業實現營業收入分別為8.08億元、7.82億元、7.36億元和4.33億元，歸母凈利潤分別為9533.27萬元、8157.97萬元、7029.42萬元和4469.12萬元。

顯然無論是營收，還是凈利潤，報告期這三年公司都持續下滑。還沒有上市，業績就“變臉”難看，這實在顯得尷尬。

公司解釋是，2022年至2023年上半年，塑料機械行業進入階段性調整周期，下游需求出現階段性下降，發行人所處行業競爭加劇，銷售規模有所下降。2023年下半年，塑料機械行業整體呈現復蘇態勢，行業景氣度總體有所回升，整體需求正在逐步回暖，但下游需求復蘇影響傳導至發行人存在一定的滯后性。因此，2022年和2023年度，發行人經營業績階段性調整，與行業周期波動趨勢基本一致。2024年1-6月，發行人下游塑料機械行業景氣度持續復蘇，行業需求釋放，疊加國家“以舊換新”等產業政策支持，發行人在手訂單快速增加，因此，發行人2024年1-6月經營業績同比實現增長。

浙江華業預計，2024年度營業收入9.06億元，同比增長23.18%；預計2024年度歸屬于母公司股東的凈利潤9225.35萬元，同比增長31.24%；預計2024年度扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤9122.28萬元，同比增長37.77%。2024年度，公司經營業績出現顯著回暖主要系下游塑料機械行業復蘇，行業需求快速恢復。公司營業收入主要根據截至2024年7月末公司在手訂單、發出商品等情況，結合預測8-12月主要客戶的需求計劃等進行預測，預測的精準度和達成率較為可靠。因此，可以合理預計8-12月預測營業收入的達成概率較高。

按此預計，2024年公司營收則創報告期內新高，但歸母凈利潤也依然弱于2021年。

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毛利率不斷下降，曾轉貸2億多分紅6000萬

同樣欠佳的還有公司毛利率，報告期內主營業務毛利率分別為29.08%、26.92%、25.73%和24.82%（剔除運費后）。

詳細來看，按產品類別觀察的話，兩項占營收比重超過九成的業務，其毛利率也都下滑明顯。

報告期內，螺桿機筒及其配件毛利率分別為32.23%、30.35%、28.78%和28.09%；哥林柱及其配件毛利率分別為24.38%、22.04%、20.57%和18.42%。

報告期各期末，公司應收賬款余額分別為1.63億元、1.84億元、1.90億元和2.65億元，應收賬款賬面價值占流動資產的比例分別為25.66%、28.15%、27.32%和34.83%，應收賬款賬面余額占當期營業收入比例分別為20.18%、23.52%、25.77%和30.64%，整體有所上升。同一時期，公司應收賬款周轉率分別為5.05次、4.51次、3.94次和3.81次，呈下滑態勢。

與此同時，浙江華業的現金流情況在2024年上半年大幅流出。報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為9056.61萬元、1.23億元、1.10億元和-1803.76萬元。2024年1-6月公司經營活動產生的現金流量凈額為負，主要系2024年下游塑料機械行業持續復蘇，發行人在手訂單充足且快速增長，收入規模增加導致經營性應收增長較快所致。

浙江華業本次計劃募集資金6.72億元，其中3.98億元用于生產基地建設項目（一期），2927.40萬元用于智能化技改項目，4461.60萬元用于技術研發中心建設項目，以及2億元用于補充流動資金及償還銀行貸款項目。

公司表示，目前外部融資渠道主要為銀行借款。截至2023年末，公司銀行貸款共計2.04億元，當前的負債規模和利息支出使得公司補充流動資金及償還銀行貸款的需求較為迫切。

截止2024年上半年，浙江華業短期借款期末余額為1.28億元，長期借款期末余額為9815萬元，同時公司貨幣資金為1.29億元，主要為銀行存款。

一邊在募資補流和還債，另一邊公司卻在遞表當年（2022）現金分紅了6000萬元，占同一年歸母凈利潤的近74%，既沒有選擇在2021年業績最好時分紅，2023年至今也未進行過分紅，那么2022年遞表時的巨額分紅就不由得令人質疑，是否是遞表前實控人先巨額分走好處？

據悉，夏瑜鍵、沈春燕、夏增富分別持有浙江華業37.51%、18.75%、18.52%的股權，同時，夏瑜鍵持有發行人股東華業咨詢27.13%的財產份額并擔任執行事務合伙人，華業咨詢持有發行人3.23%股權。夏增富、沈春燕為夫妻關系，夏瑜鍵為夏增富、沈春燕之子。夏增富、夏瑜鍵、沈春燕直接及間接支配發行人78.02%的表決權比例，為公司實際控制人。

合規層面，2019年和2020年，公司存在以向舟山市海明特殊鋼有限公司采購的名義進行轉貸的行為，共發生15筆，涉及金額高達2.726億元。

2024年1月16日，寧波市鎮海區應急管理局作出鎮海應急罰決[2023]第000135號《行政處罰決定書》，發行人子公司寧波華業因未對承租單位寧波紅菱加熱設備有限公司的安全生產統一協調、管理，簽有安全管理協議，未見定期檢查記錄，違反了《中華人民共和國安全生產法》第四十九條第二款的規定，被處以罰款人民幣3萬元。（港灣財經出品）