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直擊業(yè)績(jī)會(huì)|談非車(chē)險(xiǎn)“報(bào)行合一”、談壽險(xiǎn)利差損、談權(quán)益投資,中國(guó)人保管理層透露2025年新目標(biāo)

圖片來(lái)源:視覺(jué)中國(guó)

藍(lán)鯨新聞3月29日訊(記者 李丹萍) 3月28日,中國(guó)人保(601319.SH)舉行2024年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)。從過(guò)去一年的成績(jī)單來(lái)看,中國(guó)人保業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)向好,2024年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入5377.1億元,同比增長(zhǎng)6.7%;歸母凈利潤(rùn)429億元,同比增長(zhǎng)88.2%;ROE16.7%,同比提升7.1個(gè)百分點(diǎn)。保險(xiǎn)功能有效發(fā)揮,承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任金額、理賠件數(shù)、賠付支出均穩(wěn)居行業(yè)首位。平均每天理賠近50萬(wàn)件,賠付12.3億元。

子公司表現(xiàn)方面,人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入4852.2億元,同比增長(zhǎng)6.1%;人保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入223.8億元,同比增長(zhǎng)23%;人保健康實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入272.2億元,同比增長(zhǎng)6.2%。

中國(guó)人保歷史上首位女性“一把手”、董事長(zhǎng)丁向群也在履新后首次亮相業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)。丁向群提及,2025年是人保集團(tuán)建設(shè)一流戰(zhàn)略實(shí)施的首年。集團(tuán)將重點(diǎn)深化“六個(gè)改革”,抓好“四個(gè)扎實(shí)”,堅(jiān)持向改革要?jiǎng)恿Γ騽?chuàng)新要活力,向管理要效益,努力把各方面積極因素轉(zhuǎn)化為發(fā)展實(shí)績(jī)。

力爭(zhēng)2025年車(chē)險(xiǎn)綜合成本率在96%以內(nèi)

作為中國(guó)人保的核心業(yè)務(wù)板塊,人保財(cái)險(xiǎn)2024年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入4852.23億元,同比增長(zhǎng)6.1%,凈利潤(rùn)321.61億元,創(chuàng)歷史新高。截至2024年末,人保財(cái)險(xiǎn)在財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)份額為31.8%,仍然占據(jù)“頭把交椅”。

去年,人保財(cái)險(xiǎn)綜合成本率98.5%,其中,綜合費(fèi)用率25.8%,同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn);受?chē)?yán)重災(zāi)害事故及利率下降帶來(lái)的負(fù)債成本上升影響,綜合賠付率72.7%,同比上升2.3個(gè)百分點(diǎn)。

“2024年是近年來(lái)大災(zāi)損失最大的一年,去年公司大災(zāi)凈損失比近五年平均大災(zāi)凈損失高出51%,達(dá)到155.7億元。”業(yè)績(jī)會(huì)上,人保財(cái)險(xiǎn)總裁于澤給出一組數(shù)據(jù)。

近年來(lái),受全球氣候變化影響,我國(guó)自然災(zāi)害異常性、頻發(fā)性、極端性加重,部分中型巨災(zāi)賠償金額沒(méi)有達(dá)到再保的起賠點(diǎn),未能實(shí)現(xiàn)再保攤回,這也給直保的財(cái)險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)造成了一定壓力。

于澤表示,在災(zāi)害處理上,公司通行使用定價(jià)管理、風(fēng)險(xiǎn)減量管理、大災(zāi)管理,來(lái)降低巨災(zāi)或大災(zāi)對(duì)利潤(rùn)的影響,“再保方案是工具之一,但這兩年再保市場(chǎng)很硬,我們要通過(guò)提升自身管理水平,在巨災(zāi)超賠成本和保障能力之間做一個(gè)平衡。”對(duì)待中型巨災(zāi),第一是要管住費(fèi)用;第二是管好定價(jià),做好價(jià)費(fèi)聯(lián)動(dòng);第三是進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)減量管理;第四是管好理賠,貫穿災(zāi)前、災(zāi)中、災(zāi)后。

作為財(cái)險(xiǎn)“老大哥”,人保財(cái)險(xiǎn)的新能源車(chē)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)情況也備受市場(chǎng)關(guān)注。2024年,人保財(cái)險(xiǎn)承保新能源汽車(chē)1159.05萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)57.3%,承保數(shù)量占比11%,保費(fèi)收入508.57億元,同比增長(zhǎng)58.7%,保費(fèi)占比17.2%。新能源家自車(chē)實(shí)現(xiàn)承保盈利,新能源車(chē)整體商業(yè)險(xiǎn)綜合成本率較2023年下降5個(gè)百分點(diǎn)。

“公司客戶規(guī)模最大、掌握豐富的數(shù)據(jù)信息,支持我們的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力走在行業(yè)前列。”于澤說(shuō)道,人保財(cái)險(xiǎn)從承保端和理賠端與各大主機(jī)廠,包括造車(chē)新勢(shì)力,建立了良好的承保和理賠的渠道合作;與電池廠家、專(zhuān)屬維修廠建立了深度的合作,進(jìn)一步加強(qiáng)渠道掌控能力。“公司新能源車(chē)市場(chǎng)份額較高,渠道掌控能力和定價(jià)能力也很強(qiáng)。如果政策方面能再進(jìn)一步擴(kuò)大系數(shù)的浮動(dòng)范圍,公司新能源車(chē)的盈利水平會(huì)明顯提升。”

針對(duì)2025年的經(jīng)營(yíng)展望,于澤預(yù)計(jì),在正常災(zāi)害水平、不發(fā)生重大政策變動(dòng)的情況下,車(chē)險(xiǎn)方面,公司的發(fā)展目標(biāo)是增速與市場(chǎng)同步,綜合成本率優(yōu)于去年同期,力爭(zhēng)達(dá)到96%以內(nèi),其中新能源車(chē)險(xiǎn)綜合成本率力爭(zhēng)達(dá)到100%以內(nèi);非車(chē)險(xiǎn)方面,公司積極推動(dòng)發(fā)展快于GDP增速,實(shí)現(xiàn)非車(chē)險(xiǎn)承保盈利比2024年明顯改善,綜合成本率力爭(zhēng)達(dá)到99%左右。

于澤透露,在監(jiān)管部門(mén)和行業(yè)協(xié)會(huì)的指導(dǎo)支持下,公司1月份牽頭召開(kāi)了行業(yè)協(xié)同會(huì)議,提出并推動(dòng)達(dá)成深化財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)自律、持續(xù)鞏固車(chē)險(xiǎn)“報(bào)行合一”成果、探索開(kāi)展非車(chē)險(xiǎn)重點(diǎn)領(lǐng)域“報(bào)行合一”、推進(jìn)農(nóng)險(xiǎn)雙精準(zhǔn)工作等行業(yè)自律共識(shí)。

他表示,推行商業(yè)非車(chē)險(xiǎn)“報(bào)行合一”,有利于提升行業(yè)和公司的承保盈利、風(fēng)控水平和服務(wù)質(zhì)量,“我們將全力配合監(jiān)管部門(mén)帶頭推進(jìn)‘報(bào)行合一’,并率先在雇主責(zé)任險(xiǎn)、安全生產(chǎn)責(zé)任險(xiǎn)等重點(diǎn)領(lǐng)域推行落地。”

壽險(xiǎn)負(fù)債資金成本率降至3.2%,為歷史最低水平

在人身險(xiǎn)方面,人保壽險(xiǎn)于2024年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入223.84億元,同比增長(zhǎng)23.0%,原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1060.04億元,同比增長(zhǎng)5.3%,實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值50.24億元,可比口徑下同比增長(zhǎng)114.2%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)170.98億元,同比大幅增長(zhǎng)。

從渠道來(lái)看,2024年,人保壽險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)渠道、銀保渠道、團(tuán)險(xiǎn)渠道的長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)同比分別下降0.3%、13.3%、64.3%,三個(gè)渠道的期繳續(xù)期保費(fèi)同比分別增長(zhǎng)10.8%、35.6%、6.9%。

年報(bào)顯示,人保壽險(xiǎn)堅(jiān)持推進(jìn)個(gè)險(xiǎn)隊(duì)伍結(jié)構(gòu)優(yōu)化。截至2024年末,營(yíng)銷(xiāo)員規(guī)模人力82796人;月均有效人力21851人,同比增長(zhǎng)9.2%;月人均新單期交保費(fèi)9921元,同比增長(zhǎng)13.1%。個(gè)人保險(xiǎn)渠道實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入512.47億元 ,同比增長(zhǎng)6.8%。

人保壽險(xiǎn)總裁肖建友表示,2024年,人保壽險(xiǎn)積極應(yīng)對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)。截至2024年末,該公司整體壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)債資金成本率已降至3.20%,較2023年末下降78bps,達(dá)到歷史最低水平。

肖建友表示,負(fù)債端方面,公司將聚焦成本管控,突出改善負(fù)債質(zhì)量。一是考慮負(fù)債成本約束做好規(guī)劃頂層設(shè)計(jì),逐步提升保障型產(chǎn)品、五年期交及以上業(yè)務(wù)占比,促進(jìn)年期結(jié)構(gòu)優(yōu)化與價(jià)值提升;二是研究建立預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整決策機(jī)制,通過(guò)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)利率的趨勢(shì)性分析和前瞻性研判,對(duì)產(chǎn)品預(yù)定利率進(jìn)行審慎評(píng)估及動(dòng)態(tài)調(diào)整;三是加大分紅險(xiǎn)等收益浮動(dòng)型產(chǎn)品業(yè)務(wù)推動(dòng),豐富分紅及萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品供給、增強(qiáng)浮動(dòng)收益型產(chǎn)品銷(xiāo)售能力,借助利率風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和收益分成機(jī)制,合理分散利差損風(fēng)險(xiǎn);四是結(jié)合投資收益情況,審慎確定分紅及萬(wàn)能結(jié)息水平,在保障產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí),有效管控負(fù)債成本。

資產(chǎn)端方面,公司將做好長(zhǎng)期穩(wěn)健的資產(chǎn)配置,提升投資收益。一是積極落實(shí)中長(zhǎng)期資金入市政策,合理提升權(quán)益資產(chǎn)比例,立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與落實(shí)“五篇大文章”,持續(xù)挖掘、主動(dòng)把握階段性和結(jié)構(gòu)性中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì),進(jìn)一步優(yōu)化權(quán)益資產(chǎn)持倉(cāng)結(jié)構(gòu);二是堅(jiān)持低利率環(huán)境下資產(chǎn)負(fù)債匹配的固定收益投資理念,做好市場(chǎng)收益走勢(shì)的前瞻預(yù)判,擇機(jī)縮短久期缺口,并利用杠桿等工具捕捉波段機(jī)會(huì)、提升收益水平,同時(shí)加大對(duì)符合國(guó)家戰(zhàn)略的各類(lèi)債券的投資力度,積極服務(wù)金融五篇大文章。

“2025年,人保壽險(xiǎn)將更加注重投資收益,使投資收益率處于較好水平,全力確保投資收益率覆蓋負(fù)債資金成本率。”肖建友說(shuō)道。

平衡好收益的穩(wěn)定性與成長(zhǎng)性,穩(wěn)步提升OCI權(quán)益占比

上市險(xiǎn)企的亮眼業(yè)績(jī)表現(xiàn),離不開(kāi)投資端收益表現(xiàn)良好的重要支撐。

去年全年,中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)總投資收益821.6億元,同比增長(zhǎng)86.2%;總投資收益率5.6%,同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)。固收資產(chǎn)投資收益率4.3%,同比提升0.3個(gè)百分點(diǎn)。OCI(其他綜合收益)股票投資業(yè)務(wù)收益率36.3%,跑贏滬深300紅利指數(shù)10.7個(gè)百分點(diǎn)。

如何看今年的資本市場(chǎng)投資環(huán)境?是否會(huì)進(jìn)一步提升OCI權(quán)益占比?中國(guó)人保管理層也在業(yè)績(jī)會(huì)上給出了回應(yīng)和判斷。

“合意的OCI權(quán)益占比是一個(gè)動(dòng)態(tài)的、相機(jī)抉擇的管理目標(biāo)”,中國(guó)人保副總裁才智偉表示,中國(guó)人保將秉承“長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、審慎投資”理念,在資產(chǎn)負(fù)債匹配的大框架下,根據(jù)市場(chǎng)變化和自身業(yè)務(wù)發(fā)展,結(jié)合權(quán)益市場(chǎng)預(yù)期收益及結(jié)構(gòu)性風(fēng)格等因素,穩(wěn)步提升OCI權(quán)益資產(chǎn)占比,更好實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和短期報(bào)表穩(wěn)定的平衡。

其表示,2025年A股市場(chǎng)主要有以下積極因素:一是宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變。近期公布的金融數(shù)據(jù)和PMI數(shù)據(jù)也表明,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的概率仍在進(jìn)一步增加。一系列有力的財(cái)政貨幣政策舉措接連落地,為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入了強(qiáng)勁動(dòng)力,也為上市公司盈利增速的上行奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

二是穩(wěn)市場(chǎng)的政策導(dǎo)向持續(xù)增強(qiáng)。近年來(lái),黨中央高度重視資本市場(chǎng)發(fā)展,2025年政府工作報(bào)告提出“深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革,大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市,加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)”的工作要求,為A股市場(chǎng)健康發(fā)展提供有力支持。

三是市場(chǎng)估值水平處于合理區(qū)間。當(dāng)前A股對(duì)比固收類(lèi)資產(chǎn)已展現(xiàn)出較強(qiáng)的吸引力,與各主要經(jīng)濟(jì)體相比處于低估狀態(tài),與歷史估值相比處于過(guò)去10年中樞水平,整體估值較為合理,為投資者提供了較為理想的投資時(shí)機(jī)。

四是科技創(chuàng)新帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。當(dāng)前我國(guó)正處在工程師紅利主導(dǎo)的新一輪科技浪潮之中,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)成效也將在A股市場(chǎng)中得到顯著體現(xiàn)。近期,隨著人工智能、機(jī)器人等戰(zhàn)略新興領(lǐng)域快速發(fā)展,市場(chǎng)也不斷涌現(xiàn)出新的熱點(diǎn)和投資機(jī)遇,國(guó)際投資者也紛紛對(duì)中國(guó)資產(chǎn)進(jìn)行重新評(píng)估,加大投資力度。

中國(guó)人保將平衡好收益的穩(wěn)定性與成長(zhǎng)性,持續(xù)優(yōu)化權(quán)益資產(chǎn)持倉(cāng)結(jié)構(gòu),穩(wěn)步提升OCI權(quán)益占比。主要基于以下考慮:一是獲取相對(duì)固收資產(chǎn)的票息優(yōu)勢(shì)。在低利率環(huán)境下,傳統(tǒng)固收類(lèi)資產(chǎn)收益水平持續(xù)下降,通過(guò)適度配置股息率較高的OCI權(quán)益資產(chǎn),有助于提高整體投資收益水平。二是穩(wěn)定集團(tuán)凈利潤(rùn)波動(dòng)。隨著權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占比提升,資本市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)公司利潤(rùn)的影響也日益顯著。而在OCI核算模式下,權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)將不會(huì)直接影響當(dāng)期凈利潤(rùn),業(yè)績(jī)表現(xiàn)更加穩(wěn)健,有利于增強(qiáng)公司的持股信心。三是與成長(zhǎng)類(lèi)風(fēng)格形成有效對(duì)沖,分散風(fēng)險(xiǎn)。不同風(fēng)格的資產(chǎn)在市場(chǎng)中的表現(xiàn)往往存在差異性和互補(bǔ)性。通過(guò)提升OCI權(quán)益占比,公司可以將其與成長(zhǎng)類(lèi)風(fēng)格資產(chǎn)進(jìn)行有效對(duì)沖,更好實(shí)現(xiàn)組合層面分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的目的。

談及2024年分紅政策的考慮,中國(guó)人保副董事長(zhǎng)、總裁趙鵬介紹,目前的2024年度分紅方案下,人保集團(tuán)全年每股共派息0.18元,同比增長(zhǎng)15.4%。人保財(cái)險(xiǎn)全年每股共派息0.54元,同比增長(zhǎng)10.4%。未來(lái),公司將積極研究以每股分紅長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)為核心,同時(shí)兼顧新準(zhǔn)則下分紅比例和股息率的分紅政策。努力增強(qiáng)自身盈利能力,以期向股東提供持續(xù)、穩(wěn)定、可預(yù)期的回報(bào),與投資者分享公司發(fā)展的紅利,不斷提升公司的投資價(jià)值。

AI財(cái)評(píng)
**財(cái)經(jīng)視角點(diǎn)評(píng):中國(guó)人保2024年業(yè)績(jī)亮點(diǎn)與挑戰(zhàn)** 中國(guó)人保2024年業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁,歸母凈利潤(rùn)同比大增88.2%,ROE顯著提升至16.7%,核心業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)分化:財(cái)險(xiǎn)綜合成本率受大災(zāi)影響升至98.5%,但新能源車(chē)險(xiǎn)盈利改善明顯;壽險(xiǎn)負(fù)債成本率降至歷史低點(diǎn)3.2%,新業(yè)務(wù)價(jià)值翻倍增長(zhǎng)。投資端表現(xiàn)亮眼,總投資收益率達(dá)5.6%,OCI權(quán)益投資策略成效顯著。 **核心亮點(diǎn)**: 1. **財(cái)險(xiǎn)龍頭地位穩(wěn)固**:市場(chǎng)份額31.8%,新能源車(chē)險(xiǎn)承保量增長(zhǎng)57%,商業(yè)險(xiǎn)成本率下降5個(gè)百分點(diǎn),展現(xiàn)定價(jià)與渠道優(yōu)勢(shì)。 2. **壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型見(jiàn)效**:個(gè)險(xiǎn)渠道產(chǎn)能提升,負(fù)債成本管控嚴(yán)格,但銀保與團(tuán)險(xiǎn)渠道首年保費(fèi)下滑需警惕。 3. **投資能力突出**:OCI權(quán)益投資跑贏指數(shù),資產(chǎn)配置靈活應(yīng)對(duì)低利率環(huán)境。 **潛在挑戰(zhàn)**: - **巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)承壓**:大災(zāi)損失同比增51%,需優(yōu)化再保策略與風(fēng)險(xiǎn)減量管理。 - **利差損風(fēng)險(xiǎn)**:盡管負(fù)債成本下降,但長(zhǎng)期低利率環(huán)境下資產(chǎn)端收益覆蓋能力仍需驗(yàn)證。 - **非車(chē)險(xiǎn)盈利承壓**:綜合成本率99%目標(biāo)下,責(zé)任險(xiǎn)等領(lǐng)域“報(bào)行合一”推進(jìn)效果待觀察。 **展望**:2025年車(chē)險(xiǎn)成本率目標(biāo)96%以內(nèi)、新能源車(chē)險(xiǎn)100%以內(nèi),若實(shí)現(xiàn)將鞏固盈利韌性。壽險(xiǎn)需持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),投資端需平衡收益與波動(dòng)。整體看,人保戰(zhàn)略執(zhí)行力強(qiáng),但需在行業(yè)自律與市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)中動(dòng)態(tài)平衡增長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)。
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