值得注意的是其成藥、原料產品和功能食品板塊業績全面下滑，其中最主要板塊成藥業務于2024年錄得收入人民幣237.36億元，較去年減少7.4%，原料產品和功能食品及其他業務的收入也分別減少1.6%和22.2%。

集采中祭出“地板價”，成藥業務板塊業績大幅下滑

成藥業務板塊中，抗腫瘤板塊業績下滑最為明顯，收入為44億，同比下滑28.3%。

石藥集團在財報中指出，該治療領域的銷售于2024年錄得較大跌幅，主要原因是津優力和多美素兩款產品的價格于京津冀“3+N”聯盟藥品集中採購中分別下調了約58%和23%，并于2024年3月份開始陸續在各個相關省份執行。其后多美素入選第十批國家集采目錄，中標價格進一步大幅降低至人民幣98元╱支。

藍鯨財經注意到在去年年底舉行的第十批國采中，石藥集團共有包括阿普米司特片、阿司匹林腸溶片、枸櫞酸托法替布緩釋片、鹽酸多柔比星脂質體注射液在內的15款產品納入，成為國采中選“大戶”；而對于此次集采石藥集團采取的是全面低價策略，被業內稱為“價格屠夫”。

以石藥集團在財報中提及的大單品多美素（鹽酸多柔比星脂質體注射液）為例，在集采中以競爭最低價、較限價降幅約89%，低至98元/支（規格為10ml/20mg）中標。

多美素是乳腺癌一線，根據2024年上半年全國等級醫院市場銷售數據，石藥集團歐意藥業銷售量位列榜首，憑借高達12.60億元的銷售額占據78%的市場份額。2023年，多美素的銷售額約為27億，同期石藥成藥業務總收入為256億。

有業內人士向藍鯨財經表示，多美素（鹽酸多柔比星脂質體）是石藥的核心品種，此次大幅降價企業無疑想要保住龍頭地位以價換量，值得注意的是鹽酸多柔比星脂質體并沒有進醫保，此次集采進院和放量，有望提高其進入醫保的可能性。

此外，由于多美素及津優力在京津冀（3+N）聯盟藥品集中采購中價格分別下降23%和58%，并于2024年3月份開始陸續在各個相關省份執行，導致石藥集團抗腫瘤治療業務Q3和前9個月收入分別同比下降31.2%和17.6%，并直接使得石藥集團前三季度營收、利潤雙雙下滑。

而石藥集團在財報中指出，多美素中選第十批國采，預計將于2025年4月執行。產品價格的大幅下降，預期將對抗腫瘤領域的銷售收入帶來巨大壓力。而不僅僅是多美素，石藥集團旗下己酮可可堿注射液、利格列汀片、拉考沙胺注射液等多款產品在第十批國采中較最高限價降幅均超過90%。

石藥集團成立于?1997年?，其前身為石家莊制藥集團有限公司，與其他老牌企業一樣，石藥集團近年也在進行創新轉型，2024年其研發費用較去年增加7.5%至人民幣51.91億元，約占成藥業務收入21.9%。目前，有近90個產品在臨床試驗的不同階段，其中9個已遞交上市申請，26個重點產品處于注冊臨床階段。

創新平臺管線資質受質疑

石藥集團于1994年在港交所掛牌上市，為石藥系H股上市平臺；新諾威則為石藥系A股上市平臺，于2019年3月正式登陸創業板市場，石藥集團通過兩家全資子公司合計控制新諾威74.4%的股權。

近年來，石藥集團多次將創新資產注入新諾威。2024年1月，新諾威完成對巨石生物的股權交割，將業務領域延伸至創新藥業務。2023年9月，新諾威將向石藥集團旗下的巨石生物增資18.71億元，進而取得公司51%的股權，實現對公司的控股。巨石生物專注于抗體類藥物、抗體偶聯藥物（ADC）以及mRNA疫苗等生物藥，其中，在火熱的ADC新領域，其作價以總金額11.95億美元將SYSA1801（Claudin18.2 -ADC）大中華地區（包括中國大陸、中國香港、中國澳門及中國臺灣）以外的開發及商業化權利授權給Elevation Oncology頗受業內關注。

但近期，巨石生物旗下管線資質卻遭業內質疑。

今年3月20日，石藥的海外合作伙伴美國Elevation Oncology宣布，終止從石藥引進的Claudin18.2 ADC項目EO-3021/SYSA1801。

“我們對第一階段試驗的這些結果深感失望。盡管繼續證明EO-3021作為一種更具組合性的ADC具有差異化安全性，但更新的療效數據表明，與正在開發的其他Claudin 18.2 ADC相比，使用EO-3021治療并不符合我們的成功標準，并且不足以為患者提供具有競爭力的收益風險特征，”Elevation Oncology總裁兼首席執行官Joseph Ferra表示。

除了SYSA1801對外授權折戟，巨石生物對外授權合作獲得的首付款比例偏低也受到業內質疑，其SYS6002、SYSA1801、SYS6005獲得的首付款占潛在交易總額的比例分別約1%、2%、1%，低于同業，有業內觀點認為其管線價值或仍有待驗證。

2023年11月20日，新諾威全稱由“石藥集團新諾威制藥股份有限公司”變更為“石藥創新制藥股份有限公司”，表明了其堅定做大做強創新藥的決心。不過，整體而言，作為石藥集團旗下主要創新平臺，從新諾威發布的轉型創新藥領域后的首份年報顯示，其業績也出現雙降，2024年，該公司實現營業收入19.81億元，同比下降21.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5372.63萬元，較上年同期下降87.63%。

看來石藥集團創新轉型任重道遠，而通過創新藥填補其仿制藥集采壓力還需時日。