《筆尖網》文/筆尖觀察
在科技浪潮的推動下，云知聲作為一家致力于語音識別和人工智能技術的公司，其業務發展備受矚目。近期，云知聲再次沖刺港股市場的消息引起了業界的廣泛關注。然而，盡管公司營收持續增長，但近三年累計虧損超過12億元，市場份額僅為0.6%，客戶留存率下滑的現狀也引發了外界的關注。
《筆尖網》關注到，招股書顯示， 從2022年至2024年，云知聲的收入由2022年的人民幣600.6百萬元增加至2024年的人民幣939.0百萬元，復合年增長率為25.0%；該公司的毛利由2022年的人民幣239.9百萬元增加至2024年的人民幣364.5百萬元，復合年增長率為23.3%；該公司于2022年、2023年及2024年的凈虧損分別為人民幣375.4百萬元、人民幣376.2百萬元及人民幣454.2百萬元。
云知聲的發展歷程可謂是一部充滿挑戰與機遇的史詩。在過去的幾年里，云知聲憑借其在語音識別技術上的深厚積累，成功打造了一系列創新產品，為客戶提供了高效、便捷的服務。這些成果不僅為公司贏得了良好的口碑，也為公司的營收增長奠定了堅實的基礎。
然而，隨著市場競爭的加劇，云知聲面臨的挑戰也日益嚴峻。首先，公司在市場份額方面的表現不盡如人意，相關媒體報道稱，根據弗若斯特沙利文的資料，按收入計，云知聲是2024年中國第四大AI解決方案提供商，但市場份額卻僅為0.6%。
其次，相關媒體報道稱，云知聲的客戶留存率還出現明顯的下滑，這也是云知聲亟待解決的問題。面對相關挑戰，擬上市企業可以持續加大研發投入，提升技術水平，以期在激烈的市場競爭中脫穎而出。此外，擬上市企業還可以積極尋求外部合作，拓寬融資渠道。
AI財評
【財經銳評】云知聲IPO背后的"技術光環"與"盈利困境"
從財務數據看，云知聲呈現典型的科創企業特征：三年營收復合增長25%展現技術商業化能力，但同期累計虧損12億、毛利率從40%下滑至39%暴露行業通病。0.6%的市場份額印證AI賽道"長尾效應"顯著，頭部企業虹吸效應下中小玩家生存空間承壓。
核心矛盾在于：1）研發投入與商業變現的剪刀差，2024年研發費用率達48%，遠超行業均值；2）客戶留存率下滑反映產品護城河不足，在醫療、教育等垂直領域面臨商湯、科大訊飛降維打擊；3）港股流動性環境對未盈利科技公司估值容忍度持續收窄。
建議關注：1）醫療AI業務能否突破40%的營收占比臨界點；2）大模型迭代帶來的毛利率拐點；3）政府補助可持續性（占營收12%）。當前估值需用"PS+場景滲透率"雙維度校驗，警惕技術迭代引發的資產減值風險。
