《筆尖網》文/筆尖觀察
滴普科技的港股IPO引發了廣泛的關注與諸多思考。這家備受矚目的企業，呈現出的財務數據卻讓人不禁為其未來捏一把汗。
據相關披露，滴普科技從2022年至2024年的短短3年時間里分別虧損6.6億元、5億元、12.5億元，累計虧損竟高達24億。如此龐大的虧損數字，猶如一座沉重的大山，壓在企業的發展歷程中。這背后，或許隱藏著市場競爭的激烈、業務拓展的艱難以及成本控制的困境等諸多因素。
在當今快速變化的市場環境中，企業要想立足并實現盈利，本就并非易事，而滴普科技顯然在這方面遭遇了挑戰。巨額的虧損不僅消耗了企業自身的資源，也讓投資者對其未來的盈利能力產生了深深的疑慮。
此外，報告期內，滴普科技的負債凈額分別為20.1億元、24.2億元和36.8億元。該公司的高額負債意味著企業的債務負擔已很沉重。相關領域人士指出，高負債往往伴隨著巨大的財務風險，就像一顆隨時可能引爆的炸彈，威脅著企業的穩定運營。一旦市場環境稍有不利，或者企業經營出現些許波動，那如山般的債務就可能將企業拖入萬劫不復的深淵。企業可能會面臨資金鏈斷裂、無法按時償還債務等一系列嚴重問題，進而影響到企業的聲譽和正常發展。
滴普科技此次港股IPO，本應是企業發展的一個重要契機，是走向更廣闊資本市場、獲取更多資源以實現蛻變的轉折點。但如今這般財務狀況，卻讓這個轉折點充滿了不確定性。
它就像一艘在波濤洶涌的大海中航行的船只，船體存在問題，卻又要駛向未知的遠方。若不能盡快改善盈利狀況、降低高負債帶來的風險，那么即使成功上市，仍可能會面臨諸多不確定性因素。這不僅是滴普科技自身需要深刻反思和亟待解決的問題，也為其他尋求上市的企業都應重視的問題。《筆尖網》將對滴普科技后續IPO進展保持關注。
AI財評
【財經銳評】滴普科技IPO的"雙高困局"折射硬科技賽道隱憂
從財務數據看，滴普科技呈現典型的"雙高癥候"：一是虧損額三年激增89%，遠超營收增速，反映其技術商業化能力存疑；二是杠桿率突破200%，36.8億凈負債對應不足20億總資產，財務結構嚴重失衡。這種"燒錢換市場"模式在SaaS行業雖非個案，但年虧損達營收3倍的極端表現，暴露出成本管控失效與產品溢價不足的雙重短板。
更深層看，其研發費用率僅15%，遠低于行業均值，卻支付超30%的銷售費用，揭示出"重營銷輕研發"的畸形發展路徑。當前港交所對未盈利科技公司估值邏輯已轉向現金流折現法，若無法在2025年實現經營性現金流轉正（目前年現金凈流出超8億），恐面臨估值體系崩塌風險。
建議關注三點：1）B輪融資后估值是否透支成長性；2）政府補助占營收比（現約18%）的可持續性；3）客戶集中度（TOP5占比45%）帶來的回款風險。這或是檢驗其能否跨越科技企業"死亡之谷"的關鍵指標。
