（圖片來(lái)源：視覺中國(guó)）

藍(lán)鯨新聞4月30日訊（記者 王婉瑩）在湖北國(guó)資入主、管理層全面“換錨”的當(dāng)口，長(zhǎng)江證券（000783.SZ）交出一份增利未增收的年報(bào)。2024年公司營(yíng)收67.95億元，同比下滑1.46%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18.52%至18.35億元。不過(guò)，公司今年一季度業(yè)績(jī)大幅躍升，營(yíng)收25.14億元同比增長(zhǎng)88.81%，凈利潤(rùn)9.79億元同比激增143.76%。

拆解來(lái)看，作為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)板塊，去年長(zhǎng)江證券的投行、研究業(yè)務(wù)均面臨業(yè)績(jī)下滑問(wèn)題。其中，投行業(yè)務(wù)營(yíng)收縮水超4成，IPO撤否率高達(dá)61%；研究業(yè)務(wù)方面，在公募費(fèi)率改革深化背景下，分倉(cāng)傭金收入持續(xù)下行。

眼下，長(zhǎng)江證券迎來(lái)治理格局重構(gòu)，“三峽系”背景的原董事長(zhǎng)金才玖離任，國(guó)資背景的劉正斌掌舵，進(jìn)一步強(qiáng)化了這家中部券商的國(guó)資標(biāo)簽，未來(lái)發(fā)展也值得持續(xù)關(guān)注。

自營(yíng)“扛旗”暴增648%，投行跌超4成

2024年，長(zhǎng)江證券實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收67.95億元，同比減少1.01億元，降幅1.46%，主要系長(zhǎng)江期貨下屬子公司風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模減少，其成本對(duì)應(yīng)減少。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，整體表現(xiàn)分化。在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)板塊中，自營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.49億元，同比激增648.46%；資管業(yè)務(wù)收入達(dá)2.84億元，同比增長(zhǎng)86.63%；海外業(yè)務(wù)收入為0.28億元，同比增長(zhǎng)8.9%。

反觀業(yè)績(jī)下降領(lǐng)域，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及證券金融業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.79億元，同比下滑5.1%；投行業(yè)務(wù)與另類投資及私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)分別錄得3.8億元、3.87億元營(yíng)收，同比分別下滑44.29%、17.68%。

（圖片來(lái)源：長(zhǎng)江證券年報(bào)）

2024年長(zhǎng)江證券凈利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)能之一來(lái)自于投資端。年報(bào)顯示，長(zhǎng)江證券年度投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益7.27億元，同比增加6.11億元，增幅達(dá)到524.82%。對(duì)此，長(zhǎng)江證券表示，該收益主要系固定收益類投資業(yè)務(wù)抓住債券收益率下行的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，通過(guò)久期管理與個(gè)券挖掘增厚收益。

去年，長(zhǎng)江證券手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入37.53億元，同比減少1.14億元，降幅2.94%。其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入28.81億元，同比增加0.87億元，增幅3.13%，主要系交易量增長(zhǎng)帶動(dòng)收入增加；投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入3.49億元，同比減少2.91億元， 降幅45.43%，主要系市場(chǎng)股權(quán)融資階段性收緊影響；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入2.87億元，同比增加0.83億元，增幅40.78%，主要系資管產(chǎn)品業(yè)績(jī)提升及產(chǎn)品管理規(guī)模增加帶動(dòng)相應(yīng)收入增長(zhǎng)。

長(zhǎng)江證券主要通過(guò)子公司長(zhǎng)江保薦開展承銷保薦業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，受多方面因素影響，股權(quán)項(xiàng)目整體周期拉長(zhǎng)，投行項(xiàng)目整體收縮。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年長(zhǎng)江證券承銷保薦共有18個(gè)保薦項(xiàng)目，其中11家主動(dòng)撤回，撤否率達(dá)61.11%，目前在審項(xiàng)目?jī)H余4單，儲(chǔ)備項(xiàng)目并不算多。

此外，長(zhǎng)江證券“金字招牌”之一的研究業(yè)務(wù)也面臨下滑困境，在近年來(lái)公募費(fèi)率改革帶來(lái)的沖擊下，盡管長(zhǎng)江證券仍攬收以5.65億元公募分倉(cāng)傭金，但這一數(shù)字較2021年峰值已“腰斬”。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，公司分倉(cāng)傭金收入分別為11.81億元、9.55億元、7.92億元、5.68億元，持續(xù)下行。

人事“換錨”：湖北國(guó)資操盤，劉正斌掌舵

伴隨湖北國(guó)資成為第一大股東，長(zhǎng)江證券也打開新的治理格局，原三峽系背景董事長(zhǎng)金才玖于3月辭職，國(guó)資背景的劉正斌正式掌舵，4月被正式選舉為公司董事長(zhǎng)。

公開履歷顯示，劉正斌擁有豐富的政府管理經(jīng)驗(yàn)，曾擔(dān)任湖北省鐵路建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任、湖北省發(fā)改委黨組成員及副主任等重要職務(wù)，曾分管包括國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合和運(yùn)行調(diào)節(jié)處、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展處、財(cái)金貿(mào)易處等重要工作。2024年7月，劉正斌正式出任長(zhǎng)江證券黨委書記，后續(xù)出任長(zhǎng)江證券董事。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，人事調(diào)整是長(zhǎng)江證券股權(quán)變動(dòng)后的必然動(dòng)作。去年，湖北國(guó)資旗下長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司（下稱“長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”）受讓湖北能源股份有限公司（下稱“湖北能源”）和三峽資本控股有限責(zé)任公司（下稱“三峽資本”）所持的8.63億股股份，占總股本的15.6%，同時(shí)，長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)與長(zhǎng)江證券部分股東簽署一致行動(dòng)協(xié)議。

轉(zhuǎn)讓完成后，長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)支配長(zhǎng)江證券15.61億股股份表決權(quán)，占股份總數(shù)的28.22%。湖北省國(guó)資取代資本大佬劉益謙旗下的新理益集團(tuán)，成為第一大股東。

湖北國(guó)資代表的“話事人”掌權(quán)，長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)也有望在董事會(huì)層面施加更大影響力。對(duì)于人事調(diào)整，長(zhǎng)江證券相關(guān)負(fù)責(zé)人曾在接受記者采訪時(shí)表示，是根據(jù)股東方意見及公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況進(jìn)行的工作調(diào)整。

中國(guó)投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元對(duì)記者指出，綜合來(lái)看，不排除長(zhǎng)江證券會(huì)還有一波人事“換血”，“按照新股東自身戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整管理層，以更好貫徹執(zhí)行新的發(fā)展思路。”

但所有的人事動(dòng)作，最終都要為經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)服務(wù)。公司發(fā)展方向如何走？記者注意到，在年報(bào)中，長(zhǎng)江證券也釋出了2025年的一些具體打法，譬如，在研究業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司將深耕研究、依托研究、傳播研究，做好風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的職能，以“研究+定價(jià)”為核心，加強(qiáng)一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，拓寬研究服務(wù)邊界。

投行方面，長(zhǎng)江保薦將持續(xù)聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，聚焦重點(diǎn)區(qū)域，聚焦重點(diǎn)客戶，做精做深，積極踐行為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的宗旨與責(zé)任，緊扣國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持方向，支持企業(yè)做專做優(yōu)。債券承銷業(yè)務(wù)方面，將繼續(xù)落實(shí)“深耕湖北”戰(zhàn)略。

公司將持續(xù)深化財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，在規(guī)范展業(yè)的基礎(chǔ)上緊跟趨勢(shì)變動(dòng)，加快響應(yīng)客戶及業(yè)務(wù)需求。優(yōu)化多維獲客渠道，擴(kuò)大銀行核心渠道合作范圍，加大非銀渠道探索力度，強(qiáng)化資源使用效能，加快線上戰(zhàn)略平臺(tái)渠道落地與優(yōu)質(zhì)分支渠道引入等。（藍(lán)鯨新聞 王婉瑩 wangwanying@lanjinger.com)