《投資者網》韓宜珈

近日，醫保局一則《關于對復方阿膠漿藥品追溯碼重復情況開展核查的公告》，讓東阿阿膠又一次成為關注的焦點。

醫保局發布的公告顯示，近日，醫保局接到企業反映和群眾舉報，對各地上傳的藥品追溯碼開展分析后，發現部分定點醫藥機構在售賣醫保報銷的東阿阿膠股份有限公司（以下簡稱“東阿阿膠”，000423.SZ）生產的復方阿膠漿時，存在藥品追溯碼重復情況，且均發生醫保基金結算，重復情況大于等于3次的共涉及11個省份的46家醫藥機構。

涉及藥品“回流藥”和“騙保”事件，東阿阿膠也在第一時間發表聲明回應，稱復方阿膠產品嚴格按照一藥一碼執行，國家醫保局所提及的追溯碼重復現象非公司原因，并表示將積極協助有關部門開展工作。

而在此之前，東阿阿膠剛發布了2024年第三季度財務報告，前三季度歸母凈利潤同比增長了47.00%。在業績回溫的情況下，東阿阿膠卻在財報發布幾天前公布了董事長辭職的消息。

自2019年業績暴雷后，東阿阿膠經歷了漫長的修復期，五年內換了四任董事長，此次“回流藥”風波，也是東阿阿膠新的領導班子上任后的第一場考驗。

“回流藥”如何騙保？

此次醫保局公布的追溯碼重復的事件，主要分為三種違規情況。一是疑似串換，即同一藥品追溯碼在同一定點醫藥機構多次發生結算，其中重復情況最多的，是一盒復方阿膠漿共計結算了60次。其次是疑似回流藥或用同一藥品盜刷不同參保人醫保卡，這種情況下，同一藥品追溯碼在不同定點醫藥機構發生結算，且時間跨度較大；最后是疑似假藥，同一藥品追溯碼在不同定點醫藥機構發生結算，且時間相近。

醫保局表示，藥品追溯碼相當于藥品的“電子身份證”，是每一盒藥品從生產出廠時就被賦予的唯一身份標簽，若在流通過程中出現重復的藥品追溯碼，就存在假藥、回流藥以及藥品被串換銷售的可能。

藥品追溯碼采集數據重復通常有三種可能性，一是生產企業賦碼錯誤，不同的包裝上印上了同樣的追溯碼，二是帶有正常追溯碼的藥品被反復串換，空刷醫保和回流，三是藥品被不法分子假造，貼上了同樣的追溯碼。對此醫保局在評論區表示，從目前掌握的情況看，基本排除了第一種企業重復賦碼和第三種大規模造假的可能性。

值得注意的是，此前復方阿膠漿產品已被多次通報涉及欺詐騙保情況。今年3月，重慶市云陽縣醫保局曾發布行政處罰決定書，其中指出，云陽縣一診所將復方阿膠漿超醫保限制使用并報銷醫保基金，存在將不屬于醫療保障基金支付范圍的醫藥費用納入醫保基金結算的違法行為。

在2022年9月，寧夏回族自治區中衛市海原縣醫保局在全覆蓋檢查過程中發現，寧夏某醫藥有限責任公司店鋪涉嫌違規使用醫保基金。該藥店腎骨片和復方阿膠漿兩種藥品醫保結算數量大于實際銷售數量，存在醫保數據與銷售記錄不符問題。

醫保解禁引發亂象

有分析人士表示，東阿阿膠較高的價格，可能是導致其頻繁被用來騙保的關鍵因素。

東阿阿膠在2006年到2018年期間，經歷了較大幅度的漲價，提價次數達到了17次，阿膠塊價格也從每250克售價25元（2016年）漲到1499元（2019年），漲幅高達59倍。

作為東阿阿膠的獨家產品，復方阿膠漿，屬于OTC乙類、醫保乙類，用于氣血兩虛，頭暈目眩、心悸失眠、食欲不振及貧血。

2017年，復方阿膠漿首次進入醫保目錄，但當時報銷存在支付限制，復方阿膠漿限門診使用，且限有重度貧血檢驗證據的患者使用。到了2022年，各省份開展醫保支付試點，復方阿膠漿進入多省醫保試點支付名單，將醫保報銷范圍擴展到說明書適應癥。之后在2023版新版目錄中徹底取消2022版“限有重度貧血檢驗證據”的限定支付范圍，解除了復方阿膠漿的報銷限制。

隨著醫保支付限制的取消，復方阿膠漿也迎來了銷售的增長，在2024年第三季度業績說明會中，東阿阿膠方面介紹，2024年1-9月，復方阿膠漿增速接近50%，收入占比30%以上。在2024年上半年，東阿阿膠OTC端終端配送總體增長10%左右，其中復方阿膠漿增長20%以上。

這也讓復方阿膠漿市場普及率不斷增高。據米內網數據，在中國城市實體藥店終端，復方阿膠漿2024上半年增長20.93%，銷售額達6.3億元。在中成藥補血用藥市場，東阿阿膠的復方阿膠漿在2024上半年市場份額達到16.62%。

有分析人士表示，醫保放開后，復方阿膠漿因其適應癥廣，開藥難度低，導致多家診所出現“回流藥”的情況，而較高的價格，也讓騙保的不法分子有機可乘。價格因素和醫保報銷的雙重加持下，使得復方阿膠漿成為“回流藥”的重災區。

五年換四帥 重塑尋求增長曲線

經歷了2019年的業績“暴雷”，東阿阿膠在五年的時間內，不斷地調整著自身的發展節奏。

最引人注意的是管理層的更迭，2019年在公司出現上市以來首次虧損后，當時的董事長王春城離職，同時，韓躍偉接過董事長一職。兩年后，韓躍偉辭職，由內部成長的高登鋒繼續擔任東阿阿膠董事長。2023年2月，高登鋒辭去董事長一職，并不再擔任公司任何職務。同年3月，白曉松開始擔任東阿阿膠董事長，在今年10月，白曉松也選擇了辭職。如今，曾任總裁的程杰擔任東阿阿膠新的董事長。

來來去去的管理層們，始終圍繞著兩大課題。首先是改善存貨周轉的情況。在2019年，與29.59億元的營收相比，當年東阿阿膠的存貨高達35.22億元，僅次于2017年36.07億元的存貨金額。當時的東阿阿膠，通過控制發貨量和降低出廠量、減少二級經銷商數量，不斷地優化存貨結構。經過五年的努力，截至2024年上半年，東阿阿膠的存貨為9.61億元，相較于2019年時的35.22億元，下降了72.71%。

其次是戰略上，雖然管理層在這五年間多次更換，但是幾任董事長基本都圍繞著重塑價值，發展新業務的目標在前進。近期，東阿阿膠公司新管理層提出了“四個重塑”。主要圍繞著品牌年輕化和推動新的業務增長曲線，在過去一段時間內，東阿阿膠陸續推出了桃花姬、“燕真卿”品牌燕窩、“錦上花”滋補生活茶等新品牌。更是在2023年推出了“皇家圍場1619”這個男性滋補品牌。11月9日，東阿阿膠又公布了男性滋補新品牌“壯本”。

今年，東阿阿膠已經陸續啟動了藥品百億戰略以及健康消費品百億戰略，未來計劃將藥品及保健品兩大業務均發展至百億以上規模。

根據10月31日披露的2024年第三季度報告，前三季度東阿阿膠實現營業收入43.29億元，同比增長26.28%；歸母凈利潤11.52億元，同比增長47.00%。

從業績上來看，東阿阿膠似乎正在逐步恢復到2019年前的狀態，但不能忽略的是，2024年上半年，東阿阿膠的銷售費用同比增長32.73%，占公司總營收的比重約為36.39%。對比同期營業收入26.8%的增速，公司的銷售費用增速遠高于營收增速。在擴大品牌影響力的同時，東阿阿膠也需要平衡好銷售費用的增長。（思維財經出品）■