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76歲實(shí)控人質(zhì)押股權(quán)還債 胰島素頭部玩家加速出海

醫(yī)藥視界.png

《投資者網(wǎng)》蔡俊

11月以來,甘李藥業(yè)(603087.SH,下稱“公司”)多次發(fā)布股東層面的公告。

今年前三季度,公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。上市四年多,公司歷經(jīng)千帆,一度憑千億市值而風(fēng)光無限,后在政策影響下重整策略。2023年,公司實(shí)控人甘忠如“包攬”定增,并部署出海、研發(fā)、投資等工作。昔日輝煌能否再現(xiàn),等待時(shí)間給出答案。

七十多歲實(shí)控人償債

年過古稀的甘忠如,仍承受較大壓力。

根據(jù)公告,公司股東旭特宏達(dá)計(jì)劃在3個(gè)月內(nèi),通過集中競(jìng)價(jià)最高減持601萬余股。減持原因,為旭特宏達(dá)已離職員工的退出資金需求。旭特宏達(dá)為員工持股平臺(tái),由甘忠如控股,但減持主體不涉及甘忠如本人。

截至今年三季度,甘忠如、旭特宏達(dá)分別持股公司2.06億股、4749.4萬股,持股比例各自為34.21%、7.9%。減持公告的幾天前,公司披露甘忠如向云南國(guó)際信托質(zhì)押2845萬股,占其所持公司股份的13.83%,用途為償還債務(wù)。幾天后,公司披露甘忠如部分股份被解押,但剩余質(zhì)押股份仍占其所持比例的26.72%。

之所以質(zhì)押股權(quán),事情還得回到上輪定增。2023年,甘忠如以7.73億元認(rèn)購公司全部的定增股票,限售期3年。這種巨額的“自掏腰包”行為,也引來監(jiān)管層問詢。彼時(shí),公司披露其資金來源于自有資金、自籌資金。

其中,自有資金是甘忠如自2019年以來從公司累計(jì)獲得的薪資獎(jiǎng)金、現(xiàn)金分紅,合計(jì)約2億元。剩余超6億元的自籌資金,來自其股份質(zhì)押融資和親友借款。

“自掏腰包”牽涉的資金較為龐大,還有股價(jià)波動(dòng)的不確定風(fēng)險(xiǎn),甘忠如可謂奮力一搏。

1995年,年近知天命的的甘忠如回到故土。此時(shí)回歸,是收到北大同窗李一奎的“橄欖枝”。雙方?jīng)Q定聯(lián)手打破進(jìn)口胰島素壟斷國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的局面,由甘忠如出技術(shù)、李一奎出資金,共同研發(fā)國(guó)產(chǎn)同類產(chǎn)品。

3年后,第一支國(guó)產(chǎn)重組人胰島素誕生,甘李藥業(yè)也幾乎在同期成立,名字取自兩位創(chuàng)始人。2005年,公司上市首個(gè)國(guó)產(chǎn)第三代胰島素,技術(shù)水平追上跨國(guó)企業(yè)。此后“甘”“李”分家,李一奎轉(zhuǎn)讓公司股份,甘忠如引入啟明創(chuàng)投,昔日同窗的命運(yùn)走向分岔。

2020年,甘李藥業(yè)成功上市。因掌握的技術(shù)、產(chǎn)品領(lǐng)先性,公司巔峰期的市值超1100億元,甘忠如也達(dá)到人生頂點(diǎn)。但很快,一場(chǎng)席卷行業(yè)的風(fēng)暴來襲。

出清的陣痛和改變

風(fēng)光無限好,只是花期短。2021年,胰島素確定納入專項(xiàng)集采。降價(jià)大刀,終于砍向生物藥。次年,甘李藥業(yè)和同行均以降價(jià)中標(biāo),降價(jià)幅度甚至超60%,但陣痛也隨之而來。

一方面,公司業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧,2022年歸母凈利潤(rùn)-4.4億元,同比下降130.25%。另一方面,公司股價(jià)從高位墜落,千億市值跌至200億元附近。出清的這段時(shí)間,給了甘忠如重新審視市場(chǎng)的機(jī)會(huì),公司的策略也逐漸激進(jìn)。

一個(gè)明顯的變化,就是公司的理財(cái)投資從單純的銀行產(chǎn)品,拓展至風(fēng)險(xiǎn)更高的證券市場(chǎng)。2022年,公司以自有資金1.33億元購買6個(gè)證券產(chǎn)品,其中包含5只股票。截至今年上半年,公司出售部分投資,相關(guān)公允價(jià)值變動(dòng)及處置取得的收益合計(jì)1.41億元,仍在持證券投資的賬面價(jià)值2.61億元。

出清的陣痛,熬了將近一年。2023年,公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。今年前三季度,公司參與胰島素專項(xiàng)接續(xù)采購,6個(gè)產(chǎn)品全部續(xù)表,平均價(jià)格漲幅也達(dá)31%,共獲協(xié)議采購量4686萬支,其中第三代胰島素類似物4355萬支;同期,公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為22.45億元、5.07億元,各自同比增長(zhǎng)17.81%、90.36%。

業(yè)績(jī)回暖,有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)復(fù)蘇的推動(dòng),但離2021年公司超36億元營(yíng)收的峰值仍有差距。甘忠如想奮力一躍,這也是2023年壓上身家參與定增的重要原因。

公司未來的業(yè)務(wù)藍(lán)圖,覆蓋研發(fā)管線、產(chǎn)業(yè)化、出海等計(jì)劃。之前對(duì)監(jiān)管層的回復(fù)函中,公司表示將來三年(2024-2026年)新增研發(fā)投入約25億元。今年前三季度,公司研發(fā)費(fèi)用4.03億元,同比增長(zhǎng)8.9%。

加速出海中

從山頂?shù)纳竦较律降娜耍世钏帢I(yè)還在適應(yīng)和開拓中。

實(shí)際上,2020年上市成功不久,公司就對(duì)高層做出重大調(diào)整。甘忠如卸任總經(jīng)理,但仍保留董事長(zhǎng)職務(wù)。都凱成為新任總經(jīng)理,公司從內(nèi)部提拔Lawrence Allan Hill、王斌、苑字飛及邢程等4人升至副總經(jīng)理。

彼時(shí)的新任管理層,不乏有80后、90后身影。據(jù)悉,甘忠如在公司上市前就發(fā)起針對(duì)年輕人才的培養(yǎng)戰(zhàn)略—鳳凰計(jì)劃。從布局到推到臺(tái)前,公司正值無限風(fēng)光。集采過后,市場(chǎng)環(huán)境大變,公司也進(jìn)一步加速出海計(jì)劃。

早在上市前,甘李藥業(yè)就計(jì)劃在巴西落地胰島素產(chǎn)品。直到今年,公司在該國(guó)的胰島素工廠正式落成。

今年前三季度,公司國(guó)際銷售收入為2.42億元,同比增長(zhǎng)37.63%。一部分增量,來自公司在新興市場(chǎng)地區(qū)的推進(jìn)成效。報(bào)告期內(nèi),公司在阿爾及利亞本土化灌裝生產(chǎn)的多個(gè)產(chǎn)品獲當(dāng)?shù)氐淖?cè)批件,并于第三季度發(fā)貨,意味著其首次成功落地非洲市場(chǎng)。更早之前,公司產(chǎn)品先后在玻利維亞、哈薩克斯坦等國(guó)家獲批、中標(biāo)。

而另一部分增量,為報(bào)告期內(nèi)公司特許經(jīng)營(yíng)權(quán)服務(wù)1.35億元收入,來源自協(xié)議約定確認(rèn)的里程碑節(jié)點(diǎn)收入增加所致。此前,公司與山德士簽署《生產(chǎn)及供應(yīng)協(xié)議》,約定后者在美國(guó)、加拿大、歐洲等特定區(qū)域內(nèi)排他性獲得公司胰島素產(chǎn)品的銷售權(quán)。山德士根據(jù)項(xiàng)目開展進(jìn)度,逐年支付特許經(jīng)營(yíng)權(quán)前期服務(wù)收入、里程碑費(fèi)用,以及銷售利潤(rùn)分成。

當(dāng)然,未來的增量在于公司的新產(chǎn)品上市、產(chǎn)能釋放等。截至目前,其研發(fā)管線覆蓋減肥藥、第四代胰島素、單抗類藥物等領(lǐng)域。2020年開工建設(shè)的山東臨沂生產(chǎn)基地,截至今年上半年進(jìn)度71.79%,總預(yù)算30.18億元,將來預(yù)計(jì)年產(chǎn)片劑100億片、注射筆7億支。(思維財(cái)經(jīng)出品)■


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