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富友支付二次沖擊港股IPO “清倉式”分紅又現(xiàn)江湖

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《投資者網(wǎng)》張偉

目前,國內(nèi)第三方支付行業(yè)已形成支付寶、微信支付遙遙領(lǐng)先,其余平臺爭搶剩余市場份額的競爭格局?!半p寡頭”的擠壓之下,不少中小平臺希望通過上市擴(kuò)大其在消費(fèi)者心目中的品牌影響力、提升行業(yè)地位。

曾計(jì)劃到A股上市(僅接受了上市輔導(dǎo)、未提交招股書),2024年內(nèi)兩次“沖刺”港交所的上海富友支付服務(wù)股份有限公司(以下簡稱“富友支付”或“公司”)就是其中之一。

11月8日,富友支付在港交所官網(wǎng)披露招股書,計(jì)劃首次公開發(fā)行股票(IPO)并到港交所上市。這是富友支付第二次向港交所遞表。今年4月30日,富友支付首次遞表,結(jié)果在10月30日失效。

招股書信息顯示,富友支付存在公司無實(shí)控人、增收不增利、市占率相對較低、IPO前突擊分紅等問題。最終,富友支付能否成為繼連連數(shù)字(02598.HK)后,2024年內(nèi)第二家在港上市的內(nèi)地支付平臺,投資者可持續(xù)關(guān)注。

公司無實(shí)控人引關(guān)注

公開信息顯示,富友支付由國內(nèi)支付行業(yè)的老兵陳建創(chuàng)立。陳建早年曾在廈門大學(xué)任教,隨后又先后在深圳城商銀行、招商銀行、中國銀聯(lián)等金融機(jī)構(gòu)任職,并參與了中國銀聯(lián)的組建工作。

2008年,陳建正式“下?!?,創(chuàng)辦富友集團(tuán)。據(jù)官網(wǎng)介紹,富友集團(tuán)主營第三方支付,其業(yè)務(wù)涵蓋收單、綜合支付、跨境支付、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等。2011年,富友支付成立。目前,富友集團(tuán)直接持有富友支付52.72%的股份,是富友支付的大股東。

據(jù)首次遞表港交所的招股書披露,富友支付存在自然人股東眾多、且無實(shí)控人的情形。這也引起了監(jiān)管的關(guān)注。

招股書顯示,富友支付的自然人股東達(dá)64名,合計(jì)持有富友支付約43%的股份。其中,持股2.33%的蔡美珍,為陳建的配偶;持股0.5%的王華,為蔡美珍母親的姊妹。同時(shí),富友集團(tuán)也有60名股東。其中,陳建持有富友集團(tuán)9.49%的股份;蔡美珍持有富友集團(tuán)7.11%的股份。

富友支付表示,由于富友集團(tuán)股東的持股比例均未超過10%,股權(quán)分散,導(dǎo)致公司處于無實(shí)控人的狀態(tài)。對此,中國證監(jiān)會在今年6月發(fā)布的境外發(fā)行上市備案補(bǔ)充材料要求公示文件中,要求富友支付補(bǔ)充說明公司無實(shí)控人的依據(jù)和合理性。

四川分憂律師事務(wù)所王仁根律師認(rèn)為,一家公司若長期處于無實(shí)控人狀態(tài),可能會對公司治理、決策效率甚至股權(quán)穩(wěn)定性造成不利影響。而富友支付給中國證監(jiān)會的補(bǔ)充材料能否獲得認(rèn)可,還有待觀察。

IPO前“清倉式”分紅

前面提到,富友集團(tuán)的股東有60名,富友支付的自然人股東更是多達(dá)64名。之所以出現(xiàn)這樣的情況也絕非巧合,這是因?yàn)楦挥阎Ц兜娜谫Y過程中僅有一次定增,且面向富友集團(tuán)的全體股東。

2017年12月,富友支付向富友集團(tuán)全部股東配發(fā)7725萬股,各股東按其在富友集團(tuán)的持股比例認(rèn)購。隨后,富友支付又通過股權(quán)交易方式引入其他投資者,同時(shí)部分早期股東開始套現(xiàn)。

今年4月,就在富友支付首次遞表港交所之前,上海擎儀、寧波哲富、蔣薇茜、陳兆陽等就將合計(jì)持有的2981.89萬股轉(zhuǎn)讓給了富友集團(tuán)。上述股東為何能在富友支付的IPO前“臨陣退出”?

原來,富友支付在引入上海擎儀、寧波哲富、蔣薇茜、樓順明、陳兆陽、倪孝強(qiáng)、井岡山明天等戰(zhàn)投時(shí),給予了相關(guān)投資者具備隨售權(quán)、贖回權(quán)等特殊權(quán)利。上海擎儀、寧波哲富、蔣薇茜、陳兆陽等在IPO前行權(quán),選擇退出。

另一方面,富友支付在IPO前還進(jìn)行了大額分紅。

據(jù)招股書披露,2021年至2023年,富友支付分別派息1.4億元、2500萬元、1.2億元,三次派息合計(jì)2.85億元。同期,富友支付的凈利潤合計(jì)3.11億元。分紅金額約占公司總利潤的92%。

股權(quán)信息顯示,富友集團(tuán)直接持有富友支付52.72%的股份。若以此計(jì),通過三次分紅,富友集團(tuán)已分得超過1.5億元。截至2023年末,富友支付的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為2.33億元、賬上現(xiàn)金3.14億元、短期定存1億元。或許是因?yàn)楝F(xiàn)金流充足,才讓富友支付有了IPO前“清倉式”分紅的勇氣。

亟需提升行業(yè)地位

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,支付寶、微信支付長期占據(jù)國內(nèi)支付行業(yè)的主導(dǎo)地位。易觀于2023年發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,在綜合支付領(lǐng)域,支付寶的市占率為34.5%,微信支付為29%;在移動(dòng)支付領(lǐng)域,支付寶的交易規(guī)模占比為54.5%,微信支付為38.8%。

兩大“寡頭”的地位暫時(shí)不可撼動(dòng),其他平臺只能爭奪剩余市場。好在國內(nèi)的支付市場足夠大,像富友支付這樣的中小平臺也還能過得下去。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2021年至2023年,富友支付的營收分別為11.02億元、11.42億元、15.06億元,各期凈利潤分別為1.47億元、0.71億元、0.93億元。

其他已上市同行中,連連數(shù)字2023年的營收為10.28億元,凈利潤為虧損6.54億元;移卡(009923.HK)2023年的營收為39.51億元,凈利潤為1163萬元。A股上市公司中,拉卡拉2023年的營收為59.34億元,凈利潤為4.58億元。

另據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù),2019年至2022年,中國綜合支付市場的TPV(總支付金額)從150.1萬億增至226.3萬億,復(fù)合年增長率為14.7%,預(yù)計(jì)2028年將達(dá)513.0萬億,同期的復(fù)合年增長率也將超過14%。

綜合營收、凈利潤等情況看,富友支付目前大概處于支付行業(yè)中游的位置。行業(yè)前景廣闊,富友支付也需要通過上市,進(jìn)一步提升其行業(yè)地位。

招股書顯示,富友支付擬將IPO募資總額的35%用于增加支付創(chuàng)新的解決方案、30%用于投資技術(shù)平臺及基礎(chǔ)設(shè)施、15%用于擴(kuò)張支付網(wǎng)絡(luò)及深化與生態(tài)伙伴的合作關(guān)系、10%用于海外業(yè)務(wù)、10%作為一般公司用途。(思維財(cái)經(jīng)出品)■?


AI財(cái)評
富友支付作為國內(nèi)第三方支付行業(yè)的中游企業(yè),面臨支付寶和微信支付雙寡頭的激烈競爭,其IPO之路充滿挑戰(zhàn)。公司無實(shí)控人的治理結(jié)構(gòu)可能影響決策效率和股權(quán)穩(wěn)定性,而IPO前的“清倉式”分紅雖顯示了現(xiàn)金流的充裕,但也可能削弱公司未來發(fā)展的資金儲備。盡管富友支付在營收和凈利潤上表現(xiàn)尚可,但相較于行業(yè)巨頭,其市占率和品牌影響力仍有較大差距。通過上市,富友支付旨在提升行業(yè)地位和品牌影響力,但如何在競爭激烈的市場中脫穎而出,仍需在技術(shù)創(chuàng)新、市場拓展和生態(tài)合作等方面持續(xù)發(fā)力。投資者應(yīng)關(guān)注其上市后的戰(zhàn)略執(zhí)行和市場表現(xiàn),以評估其長期投資價(jià)值。
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