《投資者網》崔悅晨

在當前中國保險市場的背景下，隨著國資央企金融業務的調整和優化，以及監管政策對于金融機構參股管理的嚴格要求，中銀三星人壽保險有限公司（下稱“中銀三星人壽”）迎來了重要的轉折點。

2024年12月16日，北京產權交易所披露了中國航空集團有限公司（下稱“中航集團”）持有的中銀三星人壽24%股權的轉讓信息。據悉，這已經是該筆股權今年第二次被拍賣。

這一舉動不僅標志著這家合資壽險公司股權結構發生重大變化，同時也反映了當下國資央企聚焦主業、退出非核心金融資產的趨勢。

24%股權再度被拍賣

公開資料顯示，中銀三星人壽成立于2005年5月，最初名為中航三星人壽保險有限公司，是由中航集團與韓國三星生命保險株式會社（下稱“三星生命”）共同發起設立的一家中韓合資壽險公司。成立初期，兩家股東各持股50%，注冊資本為2億元。

經過多次增資后，至2015年，中銀保險有限公司通過增資方式獲得了中航三星人壽51%的控股權，并更名為中銀三星人壽。同年，公司的注冊資本從8億元增加到16.67億元。

隨后在2017年，中銀投資資產管理有限公司（下稱“中銀投資”）接手中銀保險所持股份，成為新的控股股東。股權轉讓后，中銀投資、三星生命和中航集團分別持有中銀三星人壽51%、25%和24%的股權。

近年來，國資委持續加強對國有企業參股管理的規定，特別是針對那些服務主業實業效果較小、風險外溢性較大的金融機構提出了更為嚴格的管控措施。

在此背景下，包括中航集團在內的多家央國企開始逐步清理旗下不符合主業發展方向的金融資產。因此，中航集團此次轉讓中銀三星人壽24%股權的行為，可視為其響應國資委“退金令”展開的行動。

根據北京產權交易所披露的信息，此次股權轉讓底價約為18.15億元，保證金金額為5.44億元，信息披露期自2024年12月16日至2025年1月13日止。

值得注意的是，這已經是該筆股權年內第二次掛牌轉讓，前一次并未明確標出轉讓價格，僅提供了面議參考。

對于潛在買家而言，考慮到中銀三星人壽作為一家銀行系險企的優勢，這筆投資無疑具有一定的吸引力。然而，由于涉及較大比例的股權變動，再加上保險公司本身較高的準入門檻，實際成交情況還需進一步觀察。

管理層或迎人事變動

中航集團退出后，或將會對中銀三星人壽的人事結構產生一定影響。目前，該公司董事會共有9名董事，其中多數來自中國銀行體系，僅有兩名董事——沈潔和王云峰出自中航集團。一旦完成股權轉讓，新進入的股東可能會對公司管理層進行相應調整，以更好地服務未來的戰略發展。

在過去的兩年里，中銀三星人壽經歷了所謂的“將帥齊換”。

2023年2月，馬超龍正式接任中銀三星人壽董事長一職，成為公司第四任董事長。公開資料顯示，馬超龍是一位“老中行人”，自1987年起加入中國銀行，隨后在內部逐步晉升，最終擔任重慶分行行長等重要職務。此外，他還曾在中銀保險擔任紀委書記和總經理，積累了豐富的保險行業經驗。

3月，原總經理崔大杰離職，該職位空缺長達一年半之久。

直到2024年9月，中銀三星人壽才迎來了新的掌舵人邱智坤。根據公告，邱智坤被任命為公司總經理，此任命得到了北京金融監管局的認可。

邱智坤同樣出自中國銀行系統，曾在中國銀行總行海外機構管理部、約翰內斯堡分行以及新加坡分行等多個關鍵崗位上工作過，擁有國際化的視野。隨著邱智坤屢任，中銀三星人壽或將在海外業務上發力。

值得一提的是，自中國銀行通過旗下子公司取得中銀三星人壽控股權以來，不僅在資本層面占據了主導地位，還在管理層面上逐漸形成了以“中行系”為核心的力量。

當前，包括總經理邱智坤在內的多位高管均來自中國銀行或其關聯企業。此外，副總經理劉慧軍也是中國銀行的老將，在銀行業務與資產管理方面有著豐富的經驗。

如果中航集團最終完成股權轉讓，則意味著公司將進入一個全新的發展階段，屆時管理層或將迎來新一輪的洗牌，以便更好地應對市場變化。

陷入“增收不增利”境況

在股權轉讓同日，中銀三星人壽也披露了其三季度的償付能力報告。報告顯示，2024年前三季度，公司實現保險業務收入248.8億元，同比增長31%；凈利潤5.46億元，與上年同期虧損2.59億元相比，大幅增長了311.12%。

從數據來看，中銀三星人壽前三季度的業績表現確實亮眼。但不容忽視的一個問題是——凈利潤表現遠遠不及保費收入，陷入“增收不增利”的境況。

從往年財務表現來看，中銀三星人壽的盈利狀況并不穩定。2019至2023年，公司的保險業務收入從53.05億元增長至248.68億元；同期凈利潤分別為0.55億元、0.67億元、1.34億元、0.08億元和0.76億元，連續多年盈利微薄，2024年前三季度已達到盈利高峰。

這種“增收不增利”的現象可能源于幾個因素。首先，隨著公司業務規模擴張，運營成本也隨之上升；其次，為了應對未來的賠付需求，公司增加了保險責任準備金的提取額度，這直接導致了費用支出的增長。

自2021年起，中銀三星人壽每年提取的保險責任準備金分別為126.54億元、147.18億元和207.36億元，三年間同比增長率分別為98.84%、16.31% 和40.89%。這表明，雖然公司的營業收入穩步增加，但由于較高的準備金計提與其他潛在的成本壓力，凈利潤并未同步增長。

為了增強資本實力并滿足監管要求，中銀三星人壽于2024年9月在全國銀行間債券市場發行了一期為期十年的資本補充債券，總發行規模達到18億元人民幣，票面利率設定為2.36%。

這次發行使得公司的綜合償付能力充足率得到了提升，截至2024年三季度末，公司的核心償付能力充足率為189.66%，綜合償付能力充足率為263.70％。

然而，隨著中航集團未來的退出，中銀三星人壽管理層、增資等方面或將迎來變數，未來誰將接盤中航集團的股份？中銀三星人壽能否走出盈利困局？《投資者網》將持續關注。（思維財經出品）■