《投資者網》太陽

在競爭激烈的量化私募領域，磐松資產曾是一顆耀眼的新星，以驚人的速度實現規模擴張，迅速躋身百億私募行列。

然而，中基協最新披露的數據顯示，其管理規模已從百億以上回落至50 - 100億元區間，這一轉變背后有著諸多值得探究的因素。

量化新貴的迅猛崛起之路

磐松資產成立于2022年6月，同年12月在中基協完成登記備案。此后，其規模增長勢頭迅猛，2023年5月和7月管理規模先后突破10億元和20億元。

到2024年3月，管理規模進一步突破50億元，并在同年7月成功晉級為百億私募機構，從成立到百億規模僅用了大約兩年時間，這樣的擴張速度在量化私募行業中實屬罕見。

業績是私募機構發展的關鍵，磐松資產能在短時間內突破百億規模，離不開其良好的業績表現。某第三方平臺數據顯示，公司近期在該網站有業績展示的15只產品自成立以來均錄得正收益。其中，成立一年以上的11只產品自成立以來年化收益率在8.84% - 37.81%之間不等。在第三方平臺統計的2024年頭部私募收益排名中，磐松資產以高達24.21%的平均收益率位居第二名，亮眼的業績吸引了眾多投資者的關注與資金投入。

與部分青睞高頻策略的量化私募不同，磐松資產核心團隊聚焦低頻系統性投資，專注于中長周期價值投資。其預測周期較長，每日換手率較低，不涉及快進快出的高頻交易。這種投資策略注重對宏觀經濟、行業發展以及企業基本面的深入研究分析，通過挖掘具有長期增長潛力的投資標的，構建投資組合，以獲取長期穩定的收益。

在執行層面，磐松資產嚴格奉行“公平原則”。公司旗下沒有自營產品，承諾不使用“軟傭金”，對所有產品應用同一套量化模型，包括回報模型、風險模型、交易成本模型等。并且所有產品的交易指令均由公司自主研發的多賬戶多期限投資組合優化器同時生成，確保了投資決策的公正性和一致性，避免了因不同產品差異而可能產生的利益沖突。

頗具吸引力的收費模式也是磐松資產實現快速擴張的重要因素之一。根據其官網列示的產品列表，公司正在運作的全部集合型私募基金產品（剔除專戶產品）共 22種類別。其中，7類產品收取1% - 1.75%不等的管理費，但不收取申購費也不計提業績報酬；14類產品不收取申購費和管理費，只計提業績報酬，8類指數增強型產品業績計提標準為超額收益的15%或20%，其他6類產品業績計提標準為絕對收益的12% - 30%之間不等；還有“磐松多空對沖均衡配置1號” 產品收取0.5%的申購費+0.5%的管理費，同時底層資產僅收取業績報酬。這種多樣化且靈活的收費模式，滿足了不同投資者的需求，在市場中具有較強的競爭力。

爭議事件引發的連鎖反應

首先是創始人張瀟的訴訟風波。2024年，磐松資產創始人張瀟被美國馬薩諸塞州聯邦地區檢察官辦公室起訴。起訴書認為，2021年Zhang（即張瀟）涉嫌使用虛擬專用網絡（VPN）從中國訪問其雇主的網絡，繞過公司控制，復制雇主的代碼、項目和研究，并通過中國的文件共享應用程序發送副本，意圖在中國建立自己的投資公司。盡管磐松資產在2024年11月中旬發布聲明稱該起訴為不實指控，張瀟已聘請美國昆鷹律師事務所為代理律所維護權益，且所涉時間段在公司設立之前，起訴對象不包括張瀟所任職或創立的任何公司實體，但這一事件仍引發了市場的廣泛關注和質疑，對公司聲譽造成了一定影響。

公司管理與人員上也存在著較大爭議。2024年11月前后，社交平臺上出現了關于磐松資產的諸多爆料，如 “20多個人的公司竟然有100多個實習生”“加班嚴重”“午休時間不讓午睡”等。在2023年9月份的路演活動中，磐松資產相關人士曾表示公司成員共有99人，其中投研團隊共48人，而中基協數據顯示，磐松資產目前全職員工僅有51人，數據差異明顯。

此外，中基協數據還顯示，磐松資產51名全職員工中，僅有24人取得基金從業資格，占比不足一半，其中12人在2024年取得資格。這些爭議不僅影響了公司的形象，也可能對其人才招聘、團隊穩定性以及業務開展產生負面影響。

受上述因素影響，自2024年11月以來，磐松資產的新產品發行按下了“暫停鍵”。中基協數據顯示，截至目前，該公司最新備案產品的時間還停留在2024 年10月18日。同時，磐松資產旗下還有3只2024年9月備案的產品目前已經提前清算。在眾多量化私募積極搶灘中證 A500 賽道的背景下，公司 2024 年 10 月中旬備案的 “磐松中證A500指數增強進取1號私募證券投資基金”產品在備案后不久改名為 “磐松核心資產指數增強進取1號私募證券投資基金”，這一系列變化反映出公司在業務發展上的困境與調整。

盡管目前磐松資產面臨管理規模回落、聲譽受損等挑戰，但也并非毫無轉機。公司需要積極應對訴訟事件，通過法律手段盡快澄清事實，恢復市場信心。在內部管理方面，要優化人員結構，加強人才培養與引進，提高員工的專業素質和穩定性，完善公司治理體系。在投資策略上，持續優化和創新，提升投資業績，以重新吸引投資者的關注與資金。

量化私募行業競爭激烈，監管也日益嚴格。磐松資產若能妥善解決當前面臨的問題，加強自身建設，仍有可能在市場中重新站穩腳跟，實現規模的回升與業績的增長；反之，如果不能有效應對挑戰，可能會在行業競爭中逐漸被邊緣化。未來，磐松資產的發展走向值得我們持續關注。（思維財經出品）■?