《投資者網》吳微

近日，海爾集團開啟了“買買買”模式，旗下子公司 CARTECH HOLDING COMPANY正式簽署協議，擬收購汽車之家（02518.HK）41.91%的股份，以切入汽車生態。早在收購汽車之家之前，海爾集團就已進行了另一場并購。

2月，知名機器人制造企業新時達（002527.SZ）就發布公告稱，公司原實控人紀德法家族與海爾卡奧斯工業智能（海爾集團孫公司）簽署了股權轉讓及表決權委托協議，海爾卡奧斯工業智能在受讓新時達10%的股權并取代紀德法家族剩下19.24％股權的表決權后，成為新時達新實控人。

除了受讓股權外，海爾卡奧斯工業智能還擬通過向特定對象發行股份的形式，給新時達注資12.19億元用于補充流動資金。這場資本動作背后，是海爾集團以25億元拿下新時達控制權的戰略布局，也是一家連續三年虧損、累計虧損超16億元的機器人企業能否借力轉型的行業懸念。

海爾集團的遠大布局

2月，新時達的一則公告猶如一顆重磅炸彈投入資本市場，海爾卡奧斯工業智能與公司原實控人紀德法、劉麗萍、紀翌簽署《股份轉讓協議》及《表決權委托協議》。按照協議，紀德法、劉麗萍、紀翌將合計10％的公司股份轉讓給海爾卡奧斯工業智能，并將剩下的公司19.24％表決權委托給海爾卡奧斯工業智能。交易完成后，海爾卡奧斯工業智能將一躍成為上市公司控股股東，海爾集團公司成為上市公司實際控制人。

2月19日，海爾卡奧斯工業智能與紀德法家族完成了股權交割，正式入主新時達。海爾集團此次收購新時達的出價極為引人注目，交易價格高達19.61元/股，交易總對價為13億元。而2月10日公司策劃重大事項停牌前，新時達的股價僅在10元/股左右徘徊。

數據來源：公司公告

除了受讓股權外，海爾卡奧斯工業智能還擬以7.99元/股價格低價定增1.53億股，向新時達注資12.19億元用于公司補充流動資金。注資完成后，海爾卡奧斯工業智能最終將持有新時達26.83%的股份，總投入高達25億元。這一交易不僅讓新時達成為海爾集團旗下第七家上市公司，也凸顯了海爾集團在工業自動化領域的野心。

海爾集團作為全球知名的家電企業，在智能制造、工業互聯網等領域有著深厚的技術積累和龐大的資源體系。不過與美的集團（000333.SZ）收購庫卡機器人公司、格力集團2013年就成立自動化設備制造部不同，海爾集團在機器人領域的布局已略落后于公司的對手。

雖然海爾卡奧斯工業智能2025年2月才成立，但其迅速在新時達董事會席位上進行調整，原實控人團隊集體退場，彰顯出海爾對新時達未來發展的堅定掌控決心。此次收購，海爾看中的正是新時達在機器人和電梯控制等領域的技術沉淀和市場基礎，期望通過整合資源，實現雙方在工業智能化領域的協同發展。

紀德法家族的虧損困境

紀德法家族自1995年創立新時達以來就長期掌舵公司。依靠電梯業務線快速發展的新時達，在地產行業低迷的情況下，公司的經營也舉步維艱。自2022年起，新時達就連續虧損，2022-2024年公司歸母凈利潤分別為-10.57億、-3.79億、-1.85億至-3.67億（預計），累計虧損超16億元。此次交易，紀氏家族以高于市價轉讓部分股權，既緩解了自身的財務壓力，又保留部分權益以分享未來轉型紅利。

不過，海爾集團接手后，能否扭轉新時達的經營困境，仍是擺在公司新管理層面前的難題。新時達三大業務板塊中，電梯控制產品曾是其支柱，但近年受地產行業下行影響，需求萎縮。2024年半年報顯示，公司電梯業務收入同比下滑10%，成為虧損主因之一。

機器人產品及系統業務方面，新時達雖然早在 2008年就推出國產SCARA機器人，2015年憑借革命性驅控一體技術讓子公司眾為興出貨量沖至國產第一。但在后續發展中，面對埃斯頓、匯川等國內同行的激烈競爭，以及華為、比亞迪等跨界巨頭的降維打擊，公司的市場份額逐年下滑，2023年已退居國產第二。

而核心零部件長期依賴進口的新時達，其毛利率僅為19.21%，遠低于行業頭部企業。在控制與驅動產品及系統業務上，公司也同樣面臨著行業整體利潤率下降、競爭激烈的困境。面對難以擺脫的虧損困局，紀德法家族適時放手，不失為一個明智的選擇。

海爾集團與新時達的聯姻，既是資本市場的“救贖故事”，也是中國制造業智能化轉型的縮影。若協同效應兌現，新時達或可依托海爾集團生態扭虧，而海爾集團則將補全“工業互聯網+智能制造”鏈條，與美的（庫卡營收超300億）、格力（自研機器人覆蓋全系列）展開差異化競爭。

然而，扭虧之路絕非坦途，如何平衡技術投入與盈利周期、如何應對外資品牌的降維打擊，仍是這場豪賭的關鍵變量。（思維財經出品）■