《投資者網》孟行

9月25日，賽力斯集團股份有限公司（以下簡稱“賽力斯”，601127.SH）發布公告稱，公司全資子公司東風小康汽車有限公司（以下簡稱“東風小康”）及其全資子公司重慶瑞馳汽車實業有限公司（以下簡稱“瑞馳電動”）與江西贛鋒鋰業集團股份有限公司（以下簡稱“贛鋒鋰業”，002460.SZ）擬簽訂投資協議，贛鋒鋰業以現金人民幣10億元認購瑞馳電動新增注冊資本1億元。

本次增資完成后，贛鋒鋰業持有瑞馳電動33.33%股權，賽力斯持有瑞馳電動66.67%股權，瑞馳電動仍為公司控股子公司。

賽力斯表示，瑞馳電動引入的投資者為全球領先的鋰化合物生產商及金屬鋰生產商。本次引入投資者有利于發揮投資者在新能源汽車行業的資源與經驗，充分發揮產業協同效應，有利于瑞馳電動增強資本實力，提升綜合實力及市場競爭力，促進瑞馳電動業務發展，符合產業布局和發展戰略，符合公司整體利益。

對于此次投資，贛鋒鋰業表示，公司旨在進一步發揮各自在產業領域的專業與資源優勢，實現新能源產業鏈上下游的合作，共同推動新能源產業的發展，有利于公司完善產業鏈布局，提高公司核心競爭力和盈利能力，符合公司上下游一體化的戰略。

子公司籌劃上市

今年8月，賽力斯曾透露過瑞馳電動的增資計劃。當時公司公告稱，為優化戰略布局及業務結構，盤活存量資源，進一步增強瑞馳電動的資金實力，提升其經營水平及資產質量，擬以增資擴股或股權轉讓的方式，為瑞馳電動引進投資人，并籌劃擇機上市。

與此同時，贛鋒鋰業前期亦披露，擬分拆控股子公司贛鋒鋰電于深交所上市。有市場人士認為，雙方的股權合作，或為贛鋒鋰電帶來更多的訂單空間。

公告顯示，瑞馳電動成立于2003年9月，增資之前，賽力斯通過東風小康持有其100%股權。瑞馳電動聚焦于電動商用車業務，是符合國家產業政策，具有商用電動車生產資質的企業。

公司官網顯示，瑞馳電動的生產基地位于重慶市兩江新區魚復工業園，該項目占地449畝，2015年4月投產，年產量兩萬臺；產品矩陣涉及廂式運輸車、載貨車、城市多功能車和警務、救護、郵政、冷藏等特殊商用車輛。

賽力斯未將瑞馳電動的產銷情況單獨披露，但據電車資源數據統計，2022年瑞馳電動上險量為29100輛，居國內新能源商用車行業第二。

業績方面，2022年，瑞馳電動實現營收27.60萬元，凈利潤1.30億元，今年1至7月的營收為11.55億元，凈利潤2492.56萬元。

研發方面，瑞馳電動審計報告顯示，公司2022年研發費用為1740.40萬元，今年1至7月的研發費用為664.58萬元。值得注意的是，在研發費用中，修理費、折舊攤銷費及材料低耗品項目費用占比較大，去年該項目占總研發費用比例為44.20%，今年1至7月該項目占總研發費用比例為59.19%。

研發費用增長

對于賽力斯來說，瑞馳電動的電動商用車業務只是公司新能源汽車業務中的一部分。賽力斯的前身是小康股份，是一個以生產商用車為主的汽車生產商。2021年4月，小康股份與華為在重慶正式簽署賽力斯新能源汽車合作協議。此后，其公司名稱也由小康股份改名為賽力斯，公司旗下的問界系列車型廣受關注。

在賽力斯發布贛鋒鋰業投資瑞馳電動公告的當天，華為秋季全場景新品發布會也正式召開，賽力斯與華為聯合設計的AITO問界家族三款車型集體亮相。根據賽力斯方面介紹，AITO問界新M7系列一上市即獲得關注。

賽力斯年報顯示，2022年公司營業收入為341.05億元，同比增長104.00%，其中新能源汽車收入249.34億元，同比增長482.8%，新能源汽車收入占公司營業收入的73.11%。

對于營收的大幅增長，賽力斯表示，主要系新能源汽車M5、M7單臺售價較高，銷量增加所致。年報顯示，去年公司新能源汽車累計產銷量為13.9萬輛和13.5萬輛，同比增幅分別為233.6%和225.9%。公司高端智慧新能源汽車自2022年3月開啟交付以來，產銷量快速增長，全年累計產銷量均約為8萬輛，同比增幅超6倍。

近幾年，盡管賽力斯營收保持持續增長，但凈利潤卻一直處于虧損狀態。年報顯示，2020年至2022年，公司凈利潤分別虧損17.29億元、18.24億元、38.32億元，三年總計虧損超70億元。

到了今年，賽力斯依舊保持虧損狀態。半年報顯示，公司上半年實現營業收入110.32億元，同比下滑11.14%，凈虧損為13.44億元。

對于上半年業績虧損，賽力斯表示，第一季度汽車行業的促銷導致用戶存在觀望情緒，以及用戶對M5智駕版將在第二季度發布的預期，對現有車型的銷售造成一定影響，因此上半年公司銷量有所下降。公司因上年供應鏈緊張及原材料價格持續上漲而準備一定原材料庫存，報告期內公司消化前期成本較高的原材料，毛利潤率較上年同期下降。同時，公司在新能源汽車核心技術領域保持高研發投入，并持續引進研發、技術人才，研發費用較上年同期增加。

賽力斯預計，隨著M5智駕版及其他車型的上市，以及海外銷量增加及原材料價格下降，公司下半年的銷量和盈利能力有望得到改善。

從銷量上來看，賽力斯產銷快報顯示，公司今年上半年新能源汽車累計產銷量分別為45393輛和44800輛，較去年上半年均有所下滑；另外，半年報顯示，賽力斯燃油車銷量同比下滑40.83%。

研發方面，年報顯示，賽力斯去年投入研發費用13.14億元，同比增長38.57%；今年上半年投入研發費用為6.72億元，同比增長16.03%。以此推算，瑞馳電動的上半年研發費用占賽力斯總研發費用不到1%。

從研發費用具體項目來看，僅修理費、折舊攤銷費及材料低耗品項目上半年就投入5.37億元，占比為79.91%，并且賽力斯還存在委托外部研發及設計費項目，上半年該項目投入4112.33萬元。

值得一提的是，在研發費用中，今年上半年公司的職工薪酬為6612.80萬元，較上期下滑9.35%。有市場人士對此提出疑問，賽力斯在半年報中提到公司“持續引進技術人才”，不知道公司是如何平衡職工薪酬總體下滑與引進技術人才的關系。（思維財經出品）■