《投資者網(wǎng)》孟行

10月8日，天合光能股份有限公司（以下簡稱“天合光能”，688599.SH）發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)報，預(yù)計今年前三季度歸母凈利潤為45.63億元至55.77億元，同比增長89.94%至132.15%。

對于業(yè)績增長的原因，天合光能表示，公司光伏產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速發(fā)展，光伏組件、支架以及分布式系統(tǒng)的出貨量較去年同期均取得顯著增長。報告期內(nèi)，公司受益于N型先進(jìn)產(chǎn)能的大幅提升，公司TOPCon組件產(chǎn)品的銷售占比顯著提高；受益于自產(chǎn)N型硅片產(chǎn)能的逐步釋放，公司組件產(chǎn)品的綜合成本進(jìn)一步下降。同時，公司持續(xù)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和工藝提升，使得公司的i-TOPCon電池量產(chǎn)效率和組件量產(chǎn)功率均達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平，產(chǎn)品競爭力進(jìn)一步增強(qiáng)。

另外，公司進(jìn)一步豐富儲能產(chǎn)品線，并持續(xù)拓展國內(nèi)市場和海外市場，儲能產(chǎn)品的出貨量較去年同期取得顯著增長；受益于自有電芯下線和良率提升，公司儲能產(chǎn)品的綜合成本持續(xù)下降。

在10月10日召開的業(yè)績說明會上，公司方面透露，當(dāng)前已在越南及泰國建設(shè)共6.5GW一體化產(chǎn)能。美國項目目前正在有序推進(jìn)中，預(yù)計2024年下半年投產(chǎn)。

業(yè)績與股價表現(xiàn)相悖

資料顯示，天合光能成立于1997年，曾于2006年在美國紐交所上市，2017年3月，公司宣布正式私有化，從美股退市，并于2020年6月在科創(chuàng)板上市。

天合光能主要業(yè)務(wù)包括光伏產(chǎn)品、光伏系統(tǒng)、智慧能源三大板塊。光伏產(chǎn)品包括光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；光伏系統(tǒng)包括系統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)及電站業(yè)務(wù)；智慧能源主要由儲能解決方案、光伏發(fā)電及運(yùn)維、智能微網(wǎng)及多能系統(tǒng)等業(yè)務(wù)構(gòu)成。其中，光伏組件出貨量曾做到全球排名第一。

天合光能半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入493.84 億元，同比增長38.21%，實現(xiàn)歸母凈利潤35.40億元，同比增長178.88%。上半年，公司研發(fā)投入26.78億元，同比增長24.44%。

盡管天合光能業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，但公司今年以來股價卻持續(xù)下行，從年初的70元附近最低跌至29元。截至10月10日，該股收盤價為29.78元，年內(nèi)下跌52.77%，這也引起了投資者的關(guān)注。

在天合光能近期召開的業(yè)績說明會上，有投資者發(fā)問：“公司對目前股價腰斬怎么看？業(yè)績得不到資本市場的認(rèn)可怎么看？目前的股價是否預(yù)示了公司2024年業(yè)績不再可能延續(xù)今年的表現(xiàn)，或者說表現(xiàn)會很差？”

對此，公司回應(yīng)稱，二級市場股價走勢受宏觀經(jīng)濟(jì)、情緒偏好、市場環(huán)境等多方面因素影響，具有較大的不確定性，敬請廣大投資者注意投資風(fēng)險。公司將繼續(xù)做好經(jīng)營管理工作，積極完善新型高效電池技術(shù)和垂直一體化全球產(chǎn)能布局，不斷發(fā)揮在品牌、渠道、全球化等各方面的優(yōu)勢，鞏固及提升市場領(lǐng)先地位，確保未來生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)，用更好的業(yè)績回饋廣大投資者。

年內(nèi)多次募資擴(kuò)產(chǎn)

在天合光能亮眼業(yè)績的背后，實際上是公司在不斷地募資擴(kuò)產(chǎn)。今年以來，天合光能進(jìn)行了多次大額募資。

2月份，天合光能公告稱，公司擬向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金總額不超過88.65億元。公司表示，可轉(zhuǎn)債募資扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于投入年產(chǎn)35GW直拉單晶項目，以及補(bǔ)充流動資金及償還銀行貸款。

到了6月份，天合光能又發(fā)公告稱，擬定增募資不超過109億元，用于淮安年產(chǎn)10GW高效太陽能電池項目、天合光能（東臺）年產(chǎn)10GW高效太陽能電池項目、天合光能（東臺）年產(chǎn)10GW光伏組件項目，以及補(bǔ)充流動資金及償還銀行貸款。

不僅如此，天合光能還通過對外借款募集資金。公告顯示，2023年1至9月公司及合并報表范圍內(nèi)下屬子公司累計新增借款金額為84.26億元，占2022年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)的31.99%。

中登網(wǎng)顯示，天合光能有多筆抵押登記信息。其中一條登記信息是在7月31日，天合光能向中國農(nóng)業(yè)銀行抵押了2088臺機(jī)器設(shè)備，價值總額約8.10億，債務(wù)履行期限是2023年7月31日至12月31日。

天合光能在募資的同時，還進(jìn)行項目投資。今年以來，公司除了投資上述項目以外，在今年5月，天合光能公告稱，擬在四川什邡經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)25 GW單晶拉棒及配套項目。項目總投資約107億元，其中天合光能出資約87億元，什邡國有公司出資約20億元。到了7月，公司與什邡市政府簽訂項目投資協(xié)議，計劃在當(dāng)?shù)赝督戤a(chǎn)13GW單晶拉棒及配套項目生產(chǎn)基地，項目總投資約53億元，其中天合光能出資約43億元。

從國內(nèi)光伏行業(yè)整體情況來看，不斷募資擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)不只是天合光能，已經(jīng)有多位業(yè)內(nèi)人士指出行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題。

天合光能董事長高紀(jì)凡在SNEC第十六屆（2023）國際太陽能光伏與智慧能源（上海）大會上表示，中國光伏產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入萬億賽道，2022年全年光伏主產(chǎn)業(yè)的行業(yè)總產(chǎn)值突破1.4萬億元；若加上輔助材料和裝備，總產(chǎn)值超過2.2萬億元；截至2022年末，138家光伏上市公司的總市值高達(dá)3.8萬億元。同時也應(yīng)該看到，中國光伏產(chǎn)業(yè)面臨產(chǎn)能過剩、技術(shù)迭代和國際環(huán)境三大挑戰(zhàn)。

在天合光能半年度業(yè)績說明會上，有投資者表示，市場普遍認(rèn)為行業(yè)產(chǎn)能過剩，想了解公司產(chǎn)能利用率的問題。

對此，公司表示，預(yù)計到2023年底公司硅片產(chǎn)能達(dá)到50GW；電池產(chǎn)能達(dá)到75GW，其中N型TOPCon電池產(chǎn)能達(dá)到40GW；組件產(chǎn)能達(dá)到95GW，產(chǎn)能利用率處于較高水平。公司堅信新建產(chǎn)能在行業(yè)內(nèi)是結(jié)構(gòu)化優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，通過深化布局N型產(chǎn)業(yè)鏈先進(jìn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，可以進(jìn)一步鞏固和提升公司的行業(yè)領(lǐng)先地位。

核心技術(shù)人員離職

隨著光伏行業(yè)不斷擴(kuò)張，行業(yè)競爭加劇，天合光能不可避免遇到人才流失問題。

今年2月，天合光能發(fā)布公告稱，公司核心技術(shù)人員方斌近日因個人原因申請辭去相關(guān)職務(wù)并辦理完成離職手續(xù)。方斌離職后將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。公司與方斌簽署保密條款及競業(yè)限制條款，方斌對其知悉的公司的技術(shù)秘密和其他商業(yè)秘密負(fù)有保密義務(wù)，方斌先生的離職不影響公司專利等知識產(chǎn)權(quán)的完整性。

公告顯示，方斌于2017年11月加入公司，擔(dān)任公司下屬子公司天合云能源互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)（杭州）有限公司總經(jīng)理。在能源管理系統(tǒng)及能源云平臺相關(guān)領(lǐng)域具有深厚的理論積累和實踐經(jīng)驗，任職期間主要負(fù)責(zé)參與公司綜合能效管理平臺（工商業(yè)）等項目的技術(shù)研發(fā)。

截至公告披露日，方斌持有第二類限制性股票10418股，方斌已獲授但尚未歸屬的24240股第二類限制性股票將作廢。據(jù)公司2021年年報顯示，方斌當(dāng)年從公司獲得的稅前報酬總額為141.11萬元。

7月，天合光能再次發(fā)布公告稱，公司董事會于近日收到公司董事兼副總經(jīng)理曹博提交的書面辭職報告。因個人原因，曹博先生申請辭去公司董事及副總經(jīng)理職務(wù)，同時不再擔(dān)任董事會提名委員會委員。

截止公告日，曹博直接持有公司260586股股票。同時，曹博先生通過十堰攜盛企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）間接持有公司0.052%的股份。

有業(yè)內(nèi)人士表示，這些出身行業(yè)龍頭、有著豐富光伏項目運(yùn)營成功經(jīng)驗的老將，成為被各方爭搶的對象。高薪、股權(quán)，還有更高的職務(wù)、更大的決策權(quán)，都給這些光伏高管們極大的誘惑。

光伏行業(yè)協(xié)會名譽(yù)理事長王勃華曾透露，2022年初至2023年4月底，我國光伏產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)劃擴(kuò)產(chǎn)項目超過460個。盡管實際落地情況存在不確定性，但如此龐大的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃基數(shù)上，人才需求旺盛是自然的。（思維財經(jīng)出品）■