《投資者網》蔡俊

紛紛擾擾的國內疫苗“江湖”，又起漣漪。

10月，智飛生物與GSK（葛蘭素史克）簽訂協議，后者指定智飛生物成為國內（不含港澳臺）獨家合作伙伴。產品包括兩個，重組帶狀皰疹疫苗和RSV老年人疫苗。從采購金額看，該產品或有望成為百億級的超級大單品。

目前，上市帶狀皰疹疫苗的國產廠商僅有百克生物（688276.SH，下稱“公司”）。作為水痘疫苗賽道的龍頭，公司今年上市同類產品，意圖打造新的增長曲線。但智飛生物的突然介入，讓未來多了層不確定。

今年上半年，百克生物的營業收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為5.6億元、1.11億元，分別同比上漲26.93%、51.39%。

其實，當下國內疫苗“江湖”的競爭已呈激烈、交錯的態勢。各家上市公司瞄準對手競品，國產替代輪番登場，價格戰硝煙四起，一時好不熱鬧。

2家企業和超5億人市場

智飛生物公告一出，江湖又掀波瀾。

資料顯示，帶狀皰疹是由長期潛伏在脊髓后根神經節或顱神經節內的病毒，一旦再激活容易引起感染性皮膚病，嚴重時可導致精神障礙和抑郁，而接種疫苗被認為是目前有效可行的預防手段。

2020年，GSK的帶狀皰疹疫苗在國內上市，2021年批簽發59.17萬劑，2022年銷量實現翻倍增長。今年1月，百克生物的同類產品獲批上市。

今年半年報中，百克生物沒有公布帶狀皰疹疫苗的銷售額，但披露已在25個省市、自治區、直轄市完成準入，并強調“帶狀皰疹疫苗的銷售宣傳與市場覆蓋是全年營銷工作的重中之重”。同期，公司營收增速達26.93%。

根據協議，智飛生物將獨家進口、經銷GSK的重組帶狀皰疹疫苗。2024年到2026年，智飛生物至少將采購該產品34.4億元、68.8億元、103.2億元。

這就意味著，百克生物的對手將從GSK換成智飛生物。一場從技術到價格，再到營銷的比拼，將在未來開始。

根據財聯社的報道，百克生物回應了同行采購事宜，“公司的帶皰疫苗在路徑和適應人群上與其有所區別，公司可用于40歲以上人群，GSK帶皰疫苗則是用于50歲以上人群”。

國金證券在研報中認為，百克生物的同類產品在適用人群范圍、不良反應率及終端價格等方 面具備多重差異化優勢。比如不良反應，GSK產品在接種后肌痛、疲乏、頭痛等發生概率均屬于“十分常見”，但公司產品的概率較低。

同時，國內40-49歲人口約2.01 億，這部分的滲透將成為百克生物的“基本盤”。目前，公司、GSK的同類產品中標價分別為1369元/支（僅需接種一次）、1600元/支（需接種兩劑次）。

但即使在技術和價格上占據優勢，智飛生物的營銷能力不可小覷。

今年上半年，智飛生物的銷售費用11.86億元，同比上漲24.71%，市場化團隊超3400人。其中，市場推廣費、廣告宣傳費分別為1.5億元、2.02億元。

同期，百克生物的銷售費用2.11億元，同比上漲25.86%。其中，推廣費為1.73億元。截至2022年，公司銷售人員105人。

國金證券的統計中，國內50歲以上約5.06億人。超5億人口的疫苗爭奪戰，兩家企業已盯住。

紛爭的“疫苗江湖”

曾幾何時，疫苗品種市場曾涇渭分明。

這種分明，指的是各家上市公司專注于細分品種的研發、銷售。比如華蘭疫苗、金迪克聚焦流感疫苗，智飛生物、萬泰生物聚焦HPV疫苗，康泰生物聚焦肺炎疫苗，百克生物聚焦水痘疫苗。

但天下分久必合，跨品種的攻城拔寨，由沃森生物點燃。

2022年5月，沃森生物的HPV疫苗獲批上市。此前，該品種的國內上市廠商為智飛生物、萬泰生物。以萬泰生物為例，2022年實現收入111.85億元，同比上漲94.5%。

然而，當沃森生物的同類產品商業化后，HPV疫苗的市場逐漸改變。

今年上半年，萬泰生物的營業收入41.64億元，同比下降29.78%。該企業披露，二價HPV疫苗和新冠相關產品的銷售額出現較大下降。沃森生物方面表示，同期二價HPV疫苗獲得批簽發414.39萬劑，同比上漲368.42%。

過程中，HPV疫苗的價格戰如火如荼。過去一支國產產品的價格約330元，但此前南京市政府采購項目中，沃森生物以246元單價中標。今年8月，萬泰生物以單價116元中標廣東省采購。

同時，沃森生物的王牌產品十三價肺炎球菌多糖結合疫苗，也遭遇被“卷”的境遇。新晉入局者為康泰生物，方式同樣為價格戰。

該產品由沃森生物子公司玉溪沃森經營，今年上半年玉溪沃森的營業收入20.14億元，同比下降14.8%。同期，康泰生物同類產品的銷售額同比上漲61.3%。單價上，沃森生物、康泰生物分別為598元、485元。

市場上，類似的情況還有四價流感疫苗。沃森生物在2022年上市產品，闖入了華蘭疫苗、金迪克的“勢力范圍”。

因此，主營HPV疫苗的智飛生物介入帶狀皰疹疫苗，與百克生物競爭，或許也是情理之中。

從技術上看，雖然疫苗品種千差萬別，但基本藥理的差異性并非很大。此前，不少企業熱衷引進國外產品，但經過多年研發沉淀后，疫苗國產化的進程大大提速。百克生物、萬泰生物、沃森生物等打破了國際醫藥巨頭默沙東、輝瑞、GSK等外資壟斷，上市國產化疫苗。而且，自主研發的疫苗毛利高、降價空間大。以此來看，引進帶狀皰疹疫苗的智飛生物，未來的競爭力不可小視。

今年上半年，百克生物、萬泰生物、沃森生物的研發費用分別為0.87億元、4.63億元、3.65億元。

與此之際，百克生物已上市的疫苗處于穩定發展的階段。

國金證券在研報中認為，水痘疫苗終端需求及競爭格局基本穩定，百克生物市占率持續位于行業首位；流感疫苗方面，公司類型屬于三價，而目前上市四價產品的廠商共7個。2022年，公司水痘疫苗、鼻噴流感疫苗的收入分別為9.57億元、1.14億元。（思維財經出品）■