《投資者網》黃韻欣

所謂“禍從口出”，近期，類似事件發生在博瑞醫藥董事長身上。

在10月召開的電話會議上，博瑞醫藥董事長袁建棟談及其個人試用公司在研產品的情況，他表示，用BGM0504注射液差不多兩個月，體重從91公斤降到了75公斤。

此言一出，業內嘩然，部分投資者認為袁建棟存在炒作的嫌疑。相對應的是，博瑞醫藥的股價從回落趨勢轉為拉漲，10月13日及10月16日的漲幅分別為20%和9.14%。

這樣的“紅利”并未持續多久，隨著一紙警示函的下發，表明袁建棟的相關言論具有誤導性，博瑞醫藥股價連跌三日。

一紙警示函

10月18日，博瑞醫藥發布了《關于董事長收到江蘇證監局警示函的公告》。

警示函提及，經查，目前BGM0504注射液用于減重尚處于臨床試驗階段，有效性尚不明確，袁建棟關于藥效的相關言論具有誤導性，違反了《上市公司信息披露管理辦法》（證監會令第182號）中相關規定。

江蘇證監局決定對袁建棟采取出具警示函的行政監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

年報顯示，袁建棟出生于1970年，中國國籍，擁有美國永久居留權。從履歷來看，袁建棟從2001年開始便任職公司董事長兼總經理，距今已有二十余年的時間，稱得上藥企老將。

無論出發點如何，此次“以身試藥”事件，一定程度上刺激了博瑞醫藥股價的活躍度。博瑞醫藥于10月17日發布股票交易異常波動公告，其中提及，公司股票10月13日和10月16日連續兩個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達到30%。而自警示函下發以來，10月18日、10月19日及10月20日公司股價下跌分別為2.99%、6.2%和1.53%。

值得一提的是，這并非博瑞醫藥高管首次收到警示函。2020年3月，博瑞醫藥也曾因信披違規收到江蘇監管局警示函。

2020年2月，博瑞醫藥披露《關于抗病毒藥物研制取得進展的公告》稱，“公司已經批量生產出瑞德西韋原料藥，瑞德西韋制劑批量化生產正在進行。”經核查，公司公告中所稱“批量生產”實際為藥品研發中小試、中試等批次的試驗性生產，而非已完成審批并開始正式規模化、商業化生產銷售瑞德西韋原料藥和制劑，公司所披露的“批量生產”未考慮一般語義的理解，亦未作出專門說明，不能準確描述抗病毒藥物研制的進展，信息披露不準確。

根據相關規定，證監局決定對公司及董事會秘書王征野采取出具警示函的行政監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

信披是紅線，也是中小投資者們的保障。

藥企頻收警示函

事實上，除博瑞醫藥收到警示函之外，在減肥藥概念甚囂直上的現今，不少信披違規的相關概念企業也收到了警示函。

例如，10月18日，百花醫藥收到新疆證監局的警示函。警示函表示，9月15日，百花醫藥在回復投資者時稱，“公司全資子公司華威醫藥可以為客戶提供利拉魯肽注射液及司美格魯肽注射液的相關藥品研發服務”。9月15日至9月26日，該公司多次表示，“在研項目中有一項減肥類產品”。證監局認為，百花醫藥多次披露減肥類產品相關信息，但未明確、充分說明利拉魯肽、司美格魯肽相關項目暫無任何客戶委托公司研發，公司無相關藥品的生產和銷售，公司受托在研的減肥類產品中僅有奧利司他膠囊，以及相關項目不會對業績產生重大影響等情況，信息披露不準確、不完整。

10月17日，康惠制藥收到陜西監管局的警示函。其中提及，10月13日，康惠制藥在回復投資者時稱，“陜西友幫可生產降糖/減肥藥物司美格魯肽、替泊爾肽中間體”。10月16日，該公司在回復多個投資者相關提問時，均表示孫公司陜西友幫目前沒有生產減肥藥中間體。康惠制藥于10月13日、10月16日針對孫公司陜西友幫是否可生產降糖/減肥藥物司美格魯肽、替泊爾肽中間體的問題前后回復不一致，信息披露不準確、不完整。

以上企業股價均受其消息面影響，先升后降、波動明顯。

百花醫藥9月15日收于7.49元/股，10月16日收于11.21元/股，期間漲幅為49.67%；百花醫藥于10月19日及10月20日的跌幅分別為9.98%和10%。

康惠制藥10月13日漲幅為1.99%，10月16日大漲10.03%；康惠制藥10月17日開盤為21.45元/股，10月20日收盤為18.37元/股，期間跌幅為14.36%。

減肥藥為何如此火熱？

“蹭熱度”是因為減肥藥在風口上。

直觀來看，減肥藥板塊（BK1146）8月31日最低價為829.4元/股，10月16日最高價為1204.8元/股，漲逾45%。

全球股市都具有關聯性。

高盛近期報告展示“聰明錢”投資美股的新動向，動向之一就是大力押注減肥藥，甚至市場對減肥藥/GLP-1的興奮程度（以GLP-1贏家和輸家的比例衡量）現在已經超過了主導2023年上半年的AI熱潮。

為何減肥藥如此火熱呢？

從市場前景來看，華金證券近期研報中提及，2030 年中國歸因于超重/肥胖的醫療費用將達到4178億人民幣，約占全國醫療費用總額的21.5%；研究預測，2030年中國成人（≥18歲） 超重/肥胖合并患病人數有望達到8.1億人，患病率65%以上。

而除以上藥用價值之外，“美容經濟”的增長也使得減肥藥的市場規模進一步擴容。

智研咨詢相關研報顯示，悅己式的自我需求崛起，中國醫療美容服務市場規模2015年的637億元增長至2022年的1531億元。

據民生證券研究員初步推算，預計到2030年中國GLP-1藥物治療糖尿病的市場空間將超過 200億人民幣，治療肥胖的市場空間也將超過200億人民幣。

而無論是醫藥還是美業，在成熟產品的推出上，都有其嚴格的流程控制，受相關法規的監督。

像上文提及的博瑞醫藥，其BGM0504注射液尚處于研發階段，遠未至國家藥監局審評、審批的程序；而百花醫藥則僅開展了利拉魯肽、司美格魯肽項目的合成路線篩選、小試試驗啟動前期研究工作，后續研發存在重大不確定性。

在產品推出之后，各家藥企還面臨殘酷的市場競爭。

而在減肥藥業務板塊，走在行業前沿的A股上市公司是華東醫藥。在減肥藥業務板塊，目前走在前沿的A股上市公司是華東醫藥。

今年7月初，華東醫藥公告表示，全資子公司中美華東收到國家藥品監督管理局核準簽發的《藥品注冊證書》，其利拉魯肽注射液肥胖或超重適應癥的上市許可申請獲得批準。這是國內首個獲批上市的GLP-1減肥類藥物。

值得一提的是，上述利拉魯肽注射液并非華東醫藥的原研藥，而是諾和諾德相關產品的仿制藥。

美股上市公司諾和諾德是全球減肥藥龍頭，其原研利拉魯肽和司美格魯肽產品在國外市場已獲批上市且獲批減肥適應癥。而國內市場上，諾和諾德的兩類產品已獲批上市但暫未獲批減肥適應癥。

近期諾和諾德提交的司美格魯肽減重適應癥的NDA已獲受理，有望加入國內減肥藥市場的激烈競爭。

此外，今年7月底，仁會生物自主研發的貝那魯肽注射液肥胖或超重適應癥的上市許可申請獲得批準，這是國產首個減重GLP-1創新藥。

無數公司前赴后繼，從研發、臨床試驗到獲批上市，過五關斬六將，而后在市場的熔爐里辨真金，最后贏家尚未可知。（思維財經出品）■