《投資者網(wǎng)》喬丹

近期，中國(guó)黃酒行業(yè)的標(biāo)志性品牌——古越龍山（600059.SH）計(jì)劃再次出售部分資產(chǎn)，以更全面、更專注于黃酒主業(yè)的發(fā)展。

這是公司在近兩年來第二次嘗試通過出售資產(chǎn)來集中力量發(fā)展黃酒產(chǎn)業(yè)，彰顯了其對(duì)于核心業(yè)務(wù)的堅(jiān)持和決心。

從戰(zhàn)略角度來看，古越龍山的這一舉措無疑是積極的。通過優(yōu)化資源配置，公司能夠?qū)⒏嗟馁Y金和精力投入到黃酒主業(yè)的發(fā)展中去，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大市場(chǎng)地位。然而，背后的原因卻不禁讓人深思。

古越龍山還于近期發(fā)布了2023年第三季度報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，古越龍山在2023年三季度報(bào)中表現(xiàn)出一定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但將其長(zhǎng)期發(fā)展歷程進(jìn)行觀察，不難發(fā)現(xiàn)增長(zhǎng)已經(jīng)多年停滯不前。

同時(shí)，古越龍山在江浙滬地區(qū)的業(yè)務(wù)仍然占據(jù)了重要地位并具有一定的地域性特征，這一現(xiàn)象或許暗示著公司正面臨著一些深層次的挑戰(zhàn)，包括實(shí)現(xiàn)全國(guó)性的拓展和突破結(jié)構(gòu)升級(jí)的瓶頸，或者在適應(yīng)市場(chǎng)變化和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)方面存在一定的困難。

時(shí)隔一年再次出售資產(chǎn)

古越龍山主營(yíng)黃酒的制造、銷售及研發(fā)，主要產(chǎn)品為古越龍山、女兒紅、狀元紅、沈永和、鑒湖牌等紹興黃酒，是國(guó)內(nèi)黃酒行業(yè)的標(biāo)志性品牌。

近期，為了更好地聚焦主業(yè)，古越龍山?jīng)Q定進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。10月25日，古越龍山發(fā)布公告，決定將所持有的浙江古越龍山電子科技發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“龍山電子”）的49%股權(quán)，以公開掛牌的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

據(jù)公告披露，龍山電子的主要業(yè)務(wù)是開發(fā)生產(chǎn)和銷售各種規(guī)格的發(fā)光二極管（LED）及其組件、LED顯示屏及部件等。

截止到2023年6月30日，龍山電子的總資產(chǎn)為1.3億元，總負(fù)債為3119萬元，股東權(quán)益賬面價(jià)值為9796萬元。評(píng)估結(jié)果顯示，龍山電子的評(píng)估價(jià)值為1.45億元，與賬面價(jià)值相比，增值率達(dá)48%。

對(duì)于這次的資產(chǎn)出售，古越龍山表示，此舉是為了優(yōu)化公司的資源配置，加快資金的周轉(zhuǎn)。一旦轉(zhuǎn)讓完成，古越龍山將不再持有龍山電子的任何股權(quán)。

這已經(jīng)是古越龍山近兩年來的第二次出售資產(chǎn)。2022年9月，古越龍山曾計(jì)劃將所持浙江明德微電子股份有限公司約35.84%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給紹興市產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司，以集中核心資源發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)。

從經(jīng)營(yíng)情況來看，古越龍山確實(shí)在近幾年來一直面臨著較大的壓力和挑戰(zhàn)。盡管公司主營(yíng)的黃酒業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上具有較高的知名度和美譽(yù)度，但隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及消費(fèi)者需求的不斷變化，公司的銷售額和利潤(rùn)率均受到了一定的影響。

年度KPI目標(biāo)達(dá)成有難度

10月25日，古越龍山還同時(shí)發(fā)布了2023年第三季度報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，2023年第三季度，公司營(yíng)收3.7億元，同比增10%；凈利潤(rùn)為4326萬元，同比增7%。將這一季度與整個(gè)2023年前三季度進(jìn)行對(duì)比，公司總營(yíng)收達(dá)到了11.6億元，同比增長(zhǎng)了3%；凈利潤(rùn)為1.3億元，同比增長(zhǎng)了2%。

然而，當(dāng)深入觀察這些數(shù)據(jù)時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)古越龍山在過去的幾年中，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已經(jīng)顯著乏力。

根據(jù)財(cái)報(bào)，從2019年至2022年，古越龍山的營(yíng)收規(guī)模從17.59億元降至16.2億元，營(yíng)收增幅從2.47%變動(dòng)至2.75%；凈利潤(rùn)規(guī)模從2.1億元降至2.02億元，凈利潤(rùn)增幅從21.9%降至0.7%。這些數(shù)據(jù)清晰地顯示出古越龍山的營(yíng)收及凈利潤(rùn)規(guī)模在近幾年都在下降。

為了改善盈利空間，古越龍山在近幾年嘗試新的舉措。其中之一是加快品類全國(guó)化步伐，推廣“四化”戰(zhàn)略。這包括調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升品牌內(nèi)涵，積極擁抱年輕消費(fèi)群體，推動(dòng)黃酒品牌價(jià)值回歸等。公司曾在2022年年報(bào)中表示，力爭(zhēng)2023年酒類銷售增長(zhǎng)12%以上，利潤(rùn)增長(zhǎng)12%以上。

然而，從目前的數(shù)據(jù)來看，古越龍山距離年度目標(biāo)還有一定的距離。

根據(jù)公司發(fā)布的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，公司前三季度酒類產(chǎn)品銷售總收入為11.2億元，同比增長(zhǎng)3.87%。其中，公司中高檔酒銷售收入為8億元，同比增長(zhǎng)4.21%；普通酒銷售收入為3.15億元，同比增長(zhǎng)3.03%。然而，這些數(shù)據(jù)與公司設(shè)定的年度目標(biāo)存在一定的差距。

與此同時(shí)，古越龍山的營(yíng)銷費(fèi)用也在大幅增長(zhǎng)。2023年前三季度，公司銷售費(fèi)用為1.47億元，同比增長(zhǎng)16.6%，這一漲幅均超過了同期的營(yíng)收及凈利潤(rùn)漲幅。

古越龍山所處的黃酒行業(yè)面臨著諸多考驗(yàn)和挑戰(zhàn)。在消費(fèi)升級(jí)背景下，酒類次高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇。這使得黃酒行業(yè)的發(fā)展面臨諸多考驗(yàn)和挑戰(zhàn)。

公司在財(cái)報(bào)中表示，盡管公司在產(chǎn)品高端化戰(zhàn)略推進(jìn)上已經(jīng)取得一定成效，但受限于營(yíng)收規(guī)模和市場(chǎng)推廣投入不足，黃酒消費(fèi)區(qū)域性突破及全國(guó)性拓展尚需一定時(shí)間。

另外，古越龍山本身也具備一定的地域性特征。根據(jù)公司發(fā)布的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，2023 年1-9月，公司在江浙滬區(qū)域的銷售收入合計(jì)6.35億元，占比約57%。在經(jīng)銷商數(shù)量上，公司合計(jì)擁有1915名經(jīng)銷商，其中在江浙滬地區(qū)的經(jīng)銷商合計(jì)975名，占比約51%。這一數(shù)據(jù)表明公司在江浙滬地區(qū)的業(yè)務(wù)仍然占據(jù)了相當(dāng)大的比重，但同時(shí)也意味著公司在未來發(fā)展中存在新的機(jī)遇及挑戰(zhàn)。（思維財(cái)經(jīng)出品）■