《投資者網》喬丹

絕味食品（603517.SH）在2023年前三季度表現出強勁的營收和凈利潤增長，但經營性現金流凈額和應收賬款表現不佳，導致資金鏈壓力增加。

同時，絕味食品的投資活動產生的現金流凈額同比大幅下降，且近幾年一直處于凈流出狀態，這意味著公司對外投資大部分仍處于虧損狀態。

凈利潤大漲78%

在最新的財務數據披露中，絕味食品在2023年前三季度的業績呈現出強勁的增長態勢。公司的營業收入達到了56.31億元，同比增長了10%，凈利潤則達到了3.9億元，同比增幅高達78%。

絕味食品的出色業績表現，在一定程度上彰顯了公司在市場上的競爭力，但這一表現的部分原因在于公司有效的提效降費策略的落實。2023年前三季度，公司除了研發費用還在增長外，其他三項費用，包括銷售費用、管理費用和財務費用均呈現下降趨勢。具體而言，這四項費用分別同比變動了13%、-21%、-5%、-53%。

資料來源：公司財報

再者，絕味食品今年前三季度凈利潤的增速較高，與上年同期基數較低有一定的關系。公司在2022年前三季度的凈利潤同比出現了-77%的下滑。這一下滑的主要原因在于上年原材料成本壓力導致的盈利水平下滑。從今年的業績表現來看，公司的降本增效策略調整對于提升盈利能力起到了重要作用。

從地域分布的角度來看，根據絕味食品披露的前三季度經營數據，公司最大收入來源地仍然是華中地區，該地區的業務收入占到了主營業務收入的33%。這表明公司在該地區的業務開展得較為成功，擁有較為穩定的市場份額。然而，這也意味著公司在其他區域仍面臨一定的挑戰和提升空間。

整體而言，絕味食品的盈利正處于修復通道中，然而公司的市值在過去的一段時間里已經出現了縮水。今年1月3日，公司的股價達到了61.49元/股的高點，目前下探至35元/股附近。

面對這樣的市值壓力，絕味食品在今年7月份拋出了回購股份的計劃。根據公司10月30日的公告，截至2023年10月27日，公司已經累計回購股份101萬股，占公司總股本的比例為0.1604%，回購最高成交價格為38.05元/股，回購最低成交價格為31.3元/股，已支付資金總額為3514萬元(不含交易費用)。

投資多年虧損

絕味食品在2023年前三季度的業績展現出了在營收和凈利潤方面的強勁增長。然而，進一步觀察其財務指標，可以發現一些潛在的挑戰。

首先，絕味食品在2023年前三季度的經營性現金流凈額為2.45億元，同比下降了72%。公司的銷售收入未能及時轉化為現金。公司在財報中解釋稱，這主要是由于原材料采購量的增加以及采購成本的環比下降，但同比仍處于高位。盡管原材料采購成本的下降是一個積極跡象，但采購量的增加可能意味著公司在銷售預測或庫存管理方面存在一些問題。

與此同時，絕味食品的應收賬款在報告期內達到1.73億元，同比增長了50%。這意味著公司可能在收款上存在壓力。對于該項費用的增長，公司在財報中稱主要系應收貨款增加。

較多的應收賬款和存在較大不確定性的現金流狀況，使得絕味食品的資金鏈壓力增加。報告期內，公司的貨幣資金為7.12億元，同比下降了62%。公司解釋稱，這是由于購買結構性存款增加及原材料采購儲備增加所致。同時，公司的短期借款同比增加58%至5.69億元。公司的債務負擔有所加劇。

另一項不容忽視的數據是，2023年前三季度，絕味食品的投資活動產生的現金流量凈額同比降115%至-13.68億元，公司在財報中表示系購買結構性存款增加所致。

事實上，自2017年起，絕味食品的投資活動性現金流始終處于凈流出狀態。2017年-2022年，公司投資活動產生的現金流凈額分別為-5.32億元、-8.71億元、-7.99億元、-9.32億元、-10.58億元、-10.26億元。

絕味食品近幾年在投資活動方面的表現一直不盡人意，這不僅對公司的財務狀況產生了負面影響，投資者及監管機構也對其投資行為進行關注。

今年7月份，上交所針對絕味食品的投資活動下發了信披監管工作函，要求其詳細解釋連續多年投資活動現金流凈額為負的原因，以及是否存在無法回收投資的風險。

在回復函中，絕味食品對投資支付的現金流出情況進行了詳細介紹。

2020年-2022年，絕味食品為投資支付的現金流出主要集中在購買結構性存款和股權投資上。在這三年里，公司投資支付的現金分別為9.34億元、15.06億元、8.8億元，但獲得的投資收益卻不盡如人意，分別為-1億元、2.23億元和-0.94億元。

資料來源：公司公告

具體來看，絕味食品的長期股權主要圍繞鹵味、調味品、供應鏈等產業進行布局。公司通過投資和府撈面、廖記棒棒雞、幺麻子、千味央廚和盛香亭等品牌的母公司，試圖擴大自身的業務范圍和市場份額。

資料來源：公司公告

然而，從目前的收益來看，大部分對外投資項目仍處于虧損狀態，這也給公司的財務狀況帶來了負面影響。在當前的形勢面前，絕味食品如何重新審視其投資策略和現金流管理方式，如何降低經營風險，值得投資者關注。（思維財經出品）■