《投資者網(wǎng)》喬丹

華熙生物（688363.SH）在2023年前三季度的業(yè)績遭遇了嚴峻挑戰(zhàn)，其營收和凈利潤均呈現(xiàn)下滑趨勢。這一不利局面主要是受到其核心品牌，包括潤百顏、夸迪、肌活和米蓓爾等主要品牌的收入下滑的負面影響。而這不僅揭示了市場需求的疲軟，也凸顯了公司在品牌推廣和營銷策略方面可能存在的不足。

面對挑戰(zhàn)，華熙生物正在積極采取降低成本的措施以減輕業(yè)績壓力。其中包括下調銷售費用及研發(fā)費用。然而，在當前背景下，研發(fā)投入的減少可能會對公司在技術創(chuàng)新和產品研發(fā)方面的能力產生一定的限制。

營收凈利雙降

10月31日，華熙生物披露了2023年前三季度的財務報告。

這一時期，公司的業(yè)績表現(xiàn)稍顯疲軟。2023年前三季度，公司盡管營收達到了42.21億元，但與去年同期相比，同比減少了2.29%。凈利潤為5.14億元，同比減少了24.07%，扣非凈利潤為4.33億元，同比也減少了27.97%。

觀察各季度的數(shù)據(jù)，在今年前三個季度，華熙生物分別營收13.05億元、17.7億元、11.46億元，同比增長率分別為4.01%、5.35%、-17.26%。凈利潤方面，前三個季度分別為2億元、2.24億元、0.9億元，同比增長率分別為0.37%、-18.05%、-56.03%。扣非凈利潤方面，前三個季度分別為1.51億元、2.1億元、0.72億元，同比增長率分別為-17.44%、-8.91%、-61.53%。

華熙生物在2023年前三季度首次出現(xiàn)了營收和凈利潤雙降的情況，且單季度凈利潤達到了公司上市后的最低水平。對于這種情況，公司在財報中解釋稱，是由于營業(yè)收入和綜合毛利率下降所致。

華熙生物的主要經(jīng)營業(yè)務集中在功能性護膚品領域，旗下?lián)碛袧櫚兕仭⒖涞稀⒓』詈兔纵頎柕榷鄠€知名品牌。但公司在護膚品領域的競爭壓力正在增加，今年上半年，這些護膚品業(yè)務收入為19.66億元，同比下降了7.56%，占公司主營業(yè)務收入的63.92%。同時，該業(yè)務的毛利率為74.49%，同比下降了4.25個百分點。但公司在護膚品領域的競爭壓力正在增加。

投資者對華熙生物的業(yè)績表現(xiàn)也表達了關注和擔憂。有投資者在互動平臺上詢問公司業(yè)績下滑是否與消費力降低有關，預計何時恢復增長？

華熙生物在9月12日回應稱，今年以來，由于流量紅利趨緩以及公司內部組織結構和運營管理需要進一步升級的原因，公司主動進行了戰(zhàn)略調整并降低了發(fā)展的速度。未來，公司將持續(xù)聚焦品牌定位、優(yōu)化渠道結構、強化大單品戰(zhàn)略和數(shù)字化運營等工作，以提高精細化運營管理水平等措施來應對市場挑戰(zhàn)并促進業(yè)務增長。

結合三季報來看，華熙生物在降低成本方面正在采取一些積極的措施。其中，公司前三季度的銷售費用為19.43億元，同比減少了4.3%，前三季度的研發(fā)投入合計為2.77億元，同比減少了0.06%，而第三季度的研發(fā)投入則同比減少了7.56%。

而與同行相比，華熙生物的業(yè)績表現(xiàn)也不突出。例如，愛美客（300896.SZ）今年前三季度的營收及凈利潤分別增長了45.71%和43.74%，昊海生科（688366.SH）的增長率則分別為25.23%和102.04%。曾經(jīng)的醫(yī)美三巨頭里，僅華熙生物的增長速度有所放緩。

布局肉毒素失敗

華熙生物的業(yè)績也與行業(yè)發(fā)展趨勢緊密相連。根據(jù)前瞻產業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示：2017年—2021年，中國功能性護膚品行業(yè)復合增速為36.7%；2022年市場規(guī)模約464.3億元，同比增長22.9%。預計到2028年中國功能性護膚品市場規(guī)模將達1224.4億元，2023-2028年復合增速約17.54%。

從36.7%到17.54%，盡管功能性護膚品市場規(guī)模持續(xù)擴大，但其增長速度卻有所放緩。在這個背景下，華熙生物也在積極尋找新的增長機會，擴大產品序列。2015年，華熙生物與韓國肉毒素企業(yè)Medytox在中國香港成立合資公司華熙美得妥，專注于注射用A型肉毒素在中國內地的獨家開發(fā)、拓展及銷售工作。

Medytox公司是韓國一家主要的肉毒素生產和研發(fā)企業(yè)，擁有豐富的產品線，包括注射用肉毒素和注射用玻尿酸。其在韓國肉毒素市場的市占率接近40%。華熙生物與Medytox的合作被視為一次非常重要的戰(zhàn)略布局，為公司進入醫(yī)美行業(yè)并提升競爭力提供了強有力的支持。

然而，事情并未按照預期的方向發(fā)展。2020年6月，Medytox使用未經(jīng)批準的原液被韓國食品醫(yī)藥品安全廳查處并無限期停產。這一事件給華熙生物帶來了巨大的沖擊，華熙生物在肉毒素領域的布局經(jīng)過近七年的努力最終化為泡影。

根據(jù)華熙生物于9月5日發(fā)布的最新進展，華熙生物方面與Medytox同意在合資協(xié)議及獨家代理協(xié)議終止后，在華熙美得妥所有債務清償完畢的前提下，華熙美得妥將解散并注銷。這一決定意味著華熙生物與Medytox的合作徹底告吹。

這次合作的失敗不僅對華熙生物的股權投資造成了影響，更意味著其長期以來在肉毒素業(yè)務上的布局難以繼續(xù)為公司未來的發(fā)展提供想象空間。

此外，今年以來，華熙生物的股價已下跌超40%，為了提振股價，公司在今年8月份拋出了股份回購計劃。根據(jù)公司于11月2日發(fā)出的回購進展公告，截至2023年10月31日，公司已累計回購股份43萬股，占總股本的比例為0.0902%，回購成交的最高價為89.71 元/股，最低價為74.99 元/股，支付的資金總額3475萬元。

盡管回購計劃在一定程度上可以提升投資者信心，但在市場競爭日益激烈的背景下，華熙生物如何調整戰(zhàn)略、優(yōu)化業(yè)務結構、加強品牌影響力和深化市場拓展等，是投資者更為關注的焦點。（思維財經(jīng)出品）■