文：向善財經

浙商銀行，可能出大事了！

8月18日，浙商銀行突然發布公告稱，張榮森因個人原因辭去該行執行董事、行長職務，由董事長陸建強代為履行行長職責。目前，公司各項經營活動開展正常，該事項不會對公司日常經營管理工作產生重大影響。

要知道，在9天前（也就是8月9日），浙商銀行才剛剛召開了第七屆董事會第一次會議，全票審議通過了張榮森作為浙商銀行行長一職的連任。

繼任9天就辭職！如此突然且罕見的操作，自然就很難不令人懷疑，這背后是不是還隱藏著其他“彩蛋”？

所以很快，投資者們就對此做出了兩點猜測：一是原行長張榮森可能不幸生了病，身體狀況不支持后續工作了，所以就突然辭了職！

如果真是這樣的話，那我們也只能是表示理解和支持，祝福張行長早日康復了。

但還有另一種，也是無數投資者最擔心的，那就是浙商銀行行長張榮森被“查”了！

雖然對于這個猜測，目前也只有部分小媒體在文章中表示，“多位市場人士稱張榮森于8月15日（周四）失聯”。但其他的，暫時還找不到任何根據，所以我們對此也不宜妄下結論！

不過老實講，由于張榮森這個上任又主動離職的速度，實在是太快了。那么對于拿出了真金白銀投資浙商銀行的大中小股東們來說，也確實有理由懷疑一切。

而且按照以往慣例，哪怕有銀行行長、副行長違規了，但也確實很少有在任上被查的，基本都會給個體面，也就是銀行先發公告“XX因個人原因主動辭職”，然后沒幾天再傳來XX被查的消息……

就像浙商銀行前任董事長那樣，浙商銀行也是先發公告稱：沈仁康因工作安排需要辭去公司執行董事、董事長等職務，然后過了一段時間，沈仁康就被官方曝出了涉嫌嚴重違紀違法……

當然，說一千道一萬，由于張榮森突然辭職的真相，尚未水落石出，所以就算是作為投資者，最理性的態度，也應該是讓子彈再飛一會兒……

風控管理成重災區，浙商銀行何時結束“無人駕駛”狀態？

其實，不管原行長張榮森到底怎么了，浙商銀行或許都應該好好重視起好風控管理了。

原因無他，從過去到現在，浙商銀行被查的高管、被監管處罰的“踩雷”事件實在是太多了。

就比如，除了前董事長沈仁康因涉嫌嚴重違紀違法，而在去年被浙江省紀委監委紀律審查和監察調查外，據北青網等媒體文章，在沈仁康之前，浙商銀行和浙商產融多名高管就已經被查，包括浙商銀行原副行長張長弓、浙商產融原副總裁徐兵等。

同時，因利用職務之便而貪污受賄被判刑（被查）的，還有浙商銀行原上海分行行長顧清良、前任董秘張淑卿、原資本市場部副總經理鄒建旭等等。

雖然從客觀來講，個別高管們的違規行為，并不足以說明一家銀行整體的經營情況，但問題是上梁不正，下梁又如何不受影響呢？

或許正因如此，一是在經營管理方面，浙商銀行近年來被處罰的案例可謂是層出不窮。

就比如說，今年5月份，浙商銀行股份有限公司湖州分行因項目貸款發放不審慎；未嚴格審查貿易背景真實性開立信用證等問題，被處罰125萬元。去年12月，浙商銀行上海分行又因采用不正當手段吸收存款、發放貸款被罰沒合計超1734萬元，13名責任人領罰。

二是在對外的資本投資上，浙商銀行債務踩雷有點多。從2018年以來，浙商銀行先后被牽涉進了新光控股、北大方正、康美藥業和安信信托等多起債務爆雷或違約事件中。比如2019年12月，北大方正出現債券違約，而浙商銀行此前曾借給該公司20億元。為了討債，2020年6月浙商銀行將北大方正告上法庭。

再比如2021年8月，康美藥業專門設立了債委會處理債務事宜，浙商銀行深圳分行、揭陽分行均在債委會文件名單之列，總計申報的債券近19億元。

除此之外，浙商銀行還有一些備受外界質疑的資本操作。

比如去年6月，在一線城市甲級寫字樓空置壓力較大，租金和資產價格均有所松動的背景下，浙商銀行卻突然宣布擬斥資23億購入深圳福田一地標性辦公樓。

雖然該次資產購置得到了董事會審議通過，但也收到一張較為罕見的反對票。公告披露，董事胡天高反對該次購置，反對理由是：1.從浙商銀行目前實際情況看，資本耗用應優先聚焦于生息資產；2.該辦公用房的買入時機有待商榷。

事實上，對于浙商銀行在此時買樓，到底是“踩雷”還是“抄底”，我們不得而知。但值得一提的是，同期，浙商銀行在做的另一件大事，卻是通過A股配股發行計劃來補充吃緊的核心一級資本。一邊大手筆買樓，一邊配股募集資金，前后巨大的反差著實令人疑惑。

很明顯，從總行董事長到分行行長的被查，再到經營管理層面的“翻車”，浙商銀行在內控管理方面可能是存在一定的系統性BUG的。

對此，不少投資者都把問題的矛頭，指向了浙商銀行近年來一直處于無實際控制人、無控股股東的“無人駕駛”狀態。

除港股持股外，天眼查APP顯示：截止到今年一季度末，浙商銀行的前十大股東中第一大股東是浙江省金融控股有限公司，持股比例為12.57%，并不滿足包括“單獨或者與其他股東一致行動時。持有浙商銀行有表決權股份總數百分之三十以上的股份”在內的任何一個控股股東身份條件。

當然，無實控人、無控股東的上市銀行，在A股并不少見，比如此前的杭州銀行也是如此。但不同的是，同期杭州銀行的十大股東中，有國資背景的企業合計股份占比近40%左右。

而浙商銀行的前十大股東中僅有浙江省金融控股有限公司、浙江省能源集團有限公司等少數幾家國資背景公司，其他的多屬于民營股東、基金和機構投資者們，整個股權結構十分多元，籌碼相當分散。

雖然對此，浙商銀行將其稱為“兼具國有股東和優質民營企業股東的優勢”，但是過于分散的股權，往往也意味著出資人的監督優勢難以發揮。

有分析人士進一步指出，沒有控股股東及實際控制人意味著公司重大經營決策的效率有可能被降低，決策方針變得不穩定；這也意味著公股東無法約束管理層，可能會出現管理層損害股東利益的情況。

如此一來，在股東結構得不到改善的情況下，無論浙商銀行的管理層換多少人，似乎都很難保證不出問題。畢竟在缺乏內部有效監督的背景下，高管們既當運動員，又當裁判的雙重身份，又如何能確保相對公平呢？

業績向好趨勢明顯，但浙商銀行仍需努力

其實對于張榮森的離職，一開始還有不少投資者懷疑，是不是今年業績太差造成的？

但在我看來，不太可能。一是雖然浙商銀行今年上半年的業績快報，是在8月9日張榮森重新選舉上浙商銀行行長一職后公布的，但前后時間僅相差5天，所以浙商銀行方面大概率是早就知道業績表現的。

二是從僅有的業績快報數據來看，今年上半年浙商銀行的業績壓力確實不小，但整體卻已經表現出了明顯的向好趨勢。

今年上半年，浙商銀行實現營業收入352.79億元，同比增長6.18%；扣非凈利潤為80.19億元，同比增長7.62%。截至6月末，浙商銀行資產總額為3.25萬億元，較上年末增長了3.27%；負債總額3.05萬億元，增長了3.31%。

這個成長性表現放在當前銀行業整體息差大幅收窄的背景下，絕對算是不錯的成績了。

同時，浙商銀行的不良貸款率（未經審計）為1.43%，較年初的1.44%，同比下降了0.01個百分點，資產質量相對也保持著穩中向好的態勢。

所以，如果是跟過去的自己相比，今年上半年的浙商銀行大概率會像往常一樣，表現更好了，走出低谷期的腳步也更快了。

但是要跟同行競對相比的話，此前浙商銀行留下的“坑”還是太多了，哪怕現在有所回暖，可想要真正實現逆轉可能還需要一段時間。

就比如不良貸款率，整體相比于招商銀行、杭州銀行等頭部股份制銀行、城商行們，常年低于1%的不良貸款率水平，還是顯得有些高了。

另外就是撥備覆蓋率方面，今年上半年浙商銀行為178.12%，相比于上年末的182.6%，下滑了4.48個百分點。

并且把時間線拉長來看，浙商銀行的不良貸款撥備覆蓋率從2017年以來就不斷下滑，一路從296.94%減少至了2021年的174.61%。雖然2022年有所反彈至182.19%，但2023年卻幾乎沒能再繼續補充了，為182.6%。

要知道，撥備覆蓋率是實際上銀行貸款可能發生的呆、壞賬準備金的使用比率，所以這個指標自然是越高越好，代表壞賬損失計提越充分。

就比如招商銀行，去年就達到了437.7%。杭州銀行更是達到了561.42%。相比之下，浙商銀行確實就有點“發育不良”了。

不過就算如此，過去浙商銀行的業績壓力確實是大，但好在管理層穩定、經營向好趨勢明顯，因此投資者們也能苦中作樂，堅定等待估值回歸的那一天。

可現在張榮森突然的離職，無疑是打亂了這一切狀態。

且不說離職背后，會不會藏有更多隱雷？單說把經營管理重擔全壓在董事長兼行長的陸建強身上，這本來就意味著精力的分散和管理的不穩定，浙商銀行又如何能安穩恢復呢？

所以不管怎樣，浙商銀行的當務之急都是盡快穩住軍心，用實際行動來安撫好無數的大中小股東們……

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